📊 Мосбиржа - надежды и разочарования

В условиях попадания под санкции крупнейших российских брокерских компаний доступ и интерес к зарубежным рынкам постепенно сокращается у частных инвесторов. Многие на период турбулентности решают остаться только в активах РФ, чтобы снизить инфрастуктурные риски и полностью не утратить контроль над зарубежными активами.

🏆 Бенефициаром данного процесса является Мосбиржа, а вот СПБ биржа #SPBE наоборот испытывает трудности с удержанием клиентов. Пользуясь своим почти монопольным положением, Мосбиржа не так давно подняла тарифы почти в 3 раза. Это частично компенсировало снижение объема торгов на всех рынках.

📉 Комиссионные доходы сократились на 9,8% г/г до 37,5 млрд руб., это связано как раз со снижением объемов торгов и цен на рублевые активы.

📈 EBITDA выросла на 28,4% г/г до 49,7 млрд руб. Чистая прибыль за тот же период увеличилась на 29,2% до 36,3 млрд руб. Такой рост во многом связан с сильными финансовыми доходами, благодаря высоким ставкам в первой половине года, но компания данный показатель не раскрывает.

💰 По дивидендной политике акционерам должны распределять 60% от чистой прибыли, многие, видимо, на такую выплату и рассчитывали. Но в очередной раз напомню, что див. политика это право платить дивиденды, но не обязанность менеджмента.

💵 По итогам 2022 года менеджмент решил распределить лишь 30% от чистой прибыли, что дает 4,84 рубля на акцию. В рамках див. политики выплата была бы около 9,6 руб. на акцию.

🧰 Мосбиржа всегда была интересным активом с хорошими дивидендами. Инфрастуктура больших капексов не требует и менеджмент почти всю чистую прибыль направлял акционерам. Но с 2022 года условия поменялись, теперь надо дождаться новой стратегии развития, чтобы оценить дальнейший потенциал.

📌 Лично я думаю, что по итогам 2023 года тоже щедрых выплат не последует, поэтому, сейчас интереснее пересидеть в надежных облигациях, а в акции Мосбижи вернуться на очередной коррекции ниже 90 рублей. Бизнес точно выстоит, но расти ему пока не на чем. Для долгосрочных инвесторов могут появиться хорошие точки для докупок в долгосрок.

#MOEX

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat