Основная функция криптовалют заключается в том, что вы можете покупать криптовалюты за доллары и продавать криптовалюты за доллары. Наверное, есть и другие функции? Но главная заключается в том, что если вы думаете, что биткоин будет расти, вы тратите несколько долларов на покупку биткоина, а затем, если он растет (или не растет), вы продаете его за доллары.
Если вам очень нравится криптовалюта - или если вы институциональный криптотрейдер - вы будете делать это часто, и вы можете оказаться разочарованным в долларовой стороне вещей. Криптовалюта торгуется по всему миру, 24 часа в сутки, семь дней в неделю; вы можете использовать смарт-контракты для автоматической отправки криптовалюты, а отправка криптовалюты, как правило, является разрешенной, слегка регулируемой деятельностью. Но если вы хотите купить криптовалюту за доллары, вам придется использовать финансовую систему доллара США, которая может показаться вам, криптану, неудобной. Скорее всего, вам придется отправить банковский перевод, но банки не работают круглосуточно, и некоторые из них могут вызвать раздражающие вопросы, если вы попытаетесь перевести деньги со своего банковского счета для покупки криптовалюты.
Существуют решения. Одно из решений заключается в том, что вы берете свои доллары, вносите их на крупную надежную криптовалютную биржу, а затем используете доллары на своем счете для покупки и продажи криптовалют. Биржа хранит кучу долларов и кучу криптовалют для своих клиентов, и когда вы покупаете криптовалюту, биржа списывает несколько долларов с вашего счета и добавляет криптовалюту на ваш счет, и наоборот, когда вы продаете. У этого решения есть проблемы. Самая большая, конечно, заключается в том, что иногда крупные криптобиржи не заслуживают доверия, и они теряют или крадут ваши доллары. Но другая проблема заключается в том, что, когда вы вносите свои доллары на биржу, она должна их куда-то депонировать. Она должна хранить доллары клиентов в каком-нибудь криптовалютном банке, который вернет их по первому требованию.
Другое решение - стэблкоины: Вместо того чтобы хранить свои доллары в банке, вы превращаете их в криптодоллары, покупая стэблкоины, которые должны всегда стоить доллар, а затем вместо покупки и продажи криптовалюты за доллары вы покупаете и продаете криптовалюту за стэблкоины, деноминированные в долларах. Но и здесь вы должны доверять эмитенту стейблкоинов, что не всегда является хорошей идеей. (Другие стэблкоины являются алгоритмическими, а это тоже рискованно). И эмитенту стэблкоинов нужно куда-то девать деньги, поэтому снова возникает необходимость в дружественном криптовалюте банке.
Другое решение - банковское мошенничество, но это не правильный путь.
Поэтому вам нужен банк, дружественный к криптовалюте. Для крупных американских криптобирж и трейдеров таким банком был Silvergate Capital Corp. - банк, который настолько дружелюбен к криптовалютам, что не только принимал депозиты от криптобирж и трейдеров, но и построил собственную платежную сеть для крипторасчетов. Под "сетью платежей" я подразумеваю, что если у меня есть счет в Silvergate, а у вас есть счет в Silvergate и я хочу купить у вас биткоин за доллары, мы можем осуществить транзакцию в долларах, сказав Silvergate списать доллары с моего счета и добавить их на ваш счет. Вот такой вот банковский Р2Р работающий в режиме 24/7.
И поэтому Silvergate привлек много крипто-депозитов. Если вы являетесь криптобиржей или криптотрейдинговой компанией, вам будет привлекательно хранить свои деньги в Silvergate, потому что (1) они хорошо относятся к вам и любят криптовалюты, что не так верно для многих других банков, (2) они позволяют вам отправлять деньги своим приятелям по криптотрейдингу в 2 часа ночи. в субботу, что также не характерно для многих других банков, и (3) это настоящий живой банк, регулируемый банковскими регуляторами США, с публичной аудированной финансовой отчетностью и регулированием капитала, чтобы попытаться удержать их от потери ваших денег, что определенно не характерно для многих криптовалютных бирж и эмитентов стейблкоинов.
Это предполагает очень простую "узкобанковскую" бизнес-модель для Silvergate:
· принимайте много депозитов от криптобирж и инвесторов, которым действительно нужен дружественный банк, и не платите им никаких процентов;
· инвестируйте депозиты в очень безопасные активы, казначейские облигации США и резервы ФРС, потому что у вас дешевое фондирование и вам не нужно сильно рисковать, чтобы получить хороший доход.
На практике же, все рискуют немного больше. Очевидным риском для Silvergate со стороны наличия огромных активов баланса было бы поддаться соблазну кредитования под криптовалюту: У его клиентов (криптотрейдеров и бирж) много биткоинов, они могут захотеть занять доллары, они будут платить высокие проценты, у Silvergate много долларов (от его клиентов), это просто великолепная возможность. Делал ли это Silvergate??? Конечно!
Более «скучным» риском для Silvergate был бы обычный процентный риск. Вместо того чтобы брать деньги клиентов и хранить их в ФРС или в одномесячных казначейских векселях, Silvergate мог бы покупать другие довольно безопасные процентные инструменты - казначейские векселя, ценные бумаги американских агентств, ипотечные ценные бумаги, муниципальные облигации - чтобы попытаться получить немного больше доходности. И это, похоже, основной риск, на который пошла компания Silvergate. По состоянию на 30 сентября 2022 года на балансе компании числилось около 11,4 млрд долларов таких "ценных бумаг", то есть облигаций: муниципальных облигаций, ипотечных ценных бумаг, агентских и казначейских ценных бумаг. В то же время около 1,4 миллиарда долларов составляли "крипто кредиты", ну и были еще кредиты на недвижимость.
А в четвертом квартале 2022 года случилась неприятность, как всегда неожиданно. Кучерявый черный лебедь не смог отбиться от желтоглазого собрата.
Какое-то время ребята из СеребрянныхВрат крепились, но на прошлой неделе вынуждены были публично заявить что у них проблема.
Проблема, как оказалось, в следующем:
1. У Silvergate были огромные депозиты от крипто-фирм: 13,2 миллиарда долларов на конец сентября, по большинству из которых банк не платил процентов.
2. На FTX панике курсы криптовалют рухнули, и криптоинвесторы забрали свои деньги обратно с криптобирж, которые, в свою очередь, забрали их у Silvergate. К концу декабря объем беспроцентных депозитов сократился с 12 миллиардов долларов до 3,9 миллиарда долларов.
3. Silvergate потребовалось около 8 миллиардов долларов, чтобы закрыть этот разрыв.
Они получила часть денежных средств, заняв 4,3 миллиарда долларов у Federal Home Loan Bank of San Francisco – обычного банка, который в основном занимается выдачей краткосрочных обеспеченных кредитов другим банкам, испытывающим внезапную потребность в денежных средствах.
Остальные деньги компания получила, продав часть своего портфеля облигаций. Однако это вызвало проблемы, поскольку облигации стоили меньше, чем Silvergate заплатила за них, в основном потому, что в 2022 году процентные ставки сильно выросли. Ну как сильно – по их меркам сильно.
Это означает, что Silvergate пришлось признать убытки по облигациям, которые она оставила у себя, что отразилось на балансе.
Биткойн-кредитование особо не пострадало, но из-за привлечения средств через заимствование и обесценивания проданных и оставшихся на балансе облигаций чистый убыток Silvergate в четвертом квартале составил 1,05 миллиарда долларов.
Естественно, финансовые показатели Silvergate после произошедшего ухудшились. И мало того что ухудшились, еще и ухудшение это начало нарастать. Ну и информационные каналы «подлили масла в огнь», как обычно.
Ничего трагичного не случилось, и вполне возможно что до банкротства банка, не говоря уж про кризис всей отрасли, дела не дойдет. Все-таки не 2008 год, да и крипта не ипотека.
Будем наблюдать за развитием событий и строить на этом свои торговые стратегии.
P.S. Вольный перевод вот этой статьи - https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-03-02/silvergate-had-a-crypto-bank-run