АЕ ALTERNATIVE EXCHANGE

Раз уж эта неделя объявлена в инфоканалах биржи АЕ неделей дельтахеджа, давайте и я выскажусь по этой тематике. Тем более что так или иначе я затрагивал эту тему в своих недавних статьях о стредлах. Давайте начнем с самого начала, с истоков, так сказать. Откуда этот самый ДХ взялся. А взялся он из принципа безарбитражности. В фундамент финансовой математики заложен опорный блок, No-Arbitrage Theory. Безарбитражность (No-Arbitrage Theory) - это принцип, утверждающий, что на эффективном рынке не существует возможностей для арбитража...

В предыдущей статье мы с вами обсудили один подход, когда как раз таки можно, и нужно, продавать стредл на центральном страйке. Давайте в этой статье я расскажу еще про один подход, на мой взгляд непростой и неоднозначный, но упомянуть о нем все-таки стоит. Наверное все читатели моих статей уже знают что такое реализованная волатильность RV, но давайте я дам определение. Реализованная волатильность (Realized Volatility, RV) - это непараметрическая мера фактической (реализованной) изменчивости доходности...

Итак, продолжим про стредлы. Кстати, я тут рубрикатор огромного цикла статей про опционные спреды обновил - гляньте. Хотя там еще писать и писать, я даже спрогнозировать не могу, удастся ли мне в этом году данную работу завершить. Ну ладно, глаза боятся - пальцы по клавиатуре носятся. Проданный спред на деньгах, какой с него толк? Казалось-бы, при маржинальных требованиях в 26,236 USDT получить к НГ около $18,000 весьма неплохо. Но эти 18.000 временной стоимости достанутся нам только в случае...

Продолжаем про стредлы. Вот ссылка на предыдущую статью. В ней мы несколько модифицировали наш, проданный в части 6 стредл продав еще один стредл но уже на том страйке куда отошла цена. Волею обстоятельств с тех пор "утекло достаточно много воды", и наша конструкции на момент начала написания статьи выглядела бы так. Но я конечно не смог удержаться и попробовал продать стредл еще раз. До экспирации тогда оставалось чуть более суток и временной стоимости почти уже не было, даже на центральном страйке...

В сентябре 2025 года я вдохновился вопросами вновь прибывших участников Tg чата товарищеской поддержки биржи АЕ и написал мини-серию статей, в которой достаточно подробно эти вопросы разобрал. В этом документе, для вашего удобства, я свел воедино ссылки на все эти статьи...

Во вчерашней статье, постарался просто и доходчиво объяснить почему цены срочных фьючерсов отличаются от цен базовых активов этих фьючерсов. А сегодня давайте поговорим о роллировании позиции во фьючерсе на следующий квартал. В ближайшую пятницу на бирже АЕ истекут фьючерсные контракты на всю линейку торгуемых деривативов, BTC, DOGE, ETH, SOL, TON, XRP. АЕ фьючерсные контракты расчетные, поставка базового актива по ним не производится, а в момент их истечения на счет клиента начисляется финансовой результат от имевшейся открытой позиции...

Давайте поговорим еще об одном важном моменте, который исходу первой четверти XXI века и повсеместном развитии и доступности биржевой торговли стал как бы это сказать... наверное - "камнем преткновения" для некоторых неофитов в торговле деривативами. А говорить мы будем о временной стоимости срочных фьючеров. Для начала давайте взглянем вот на эту картинку. Это два т.н. биржевых "стакана". Причем инструмент вроде в обоих один ВТС, а вот цены почему-то разные. Осознание такой вот биржевой действительности порой ввергает молодых спекулянтов в панику и истерику...

Только вчера мы с вами исследовали вопрос как увеличить доходность имеющегося у вас крипто-актива на биржи АЕ. И как этот ваш актив учесть опционных "рисовалках" в том случае если актив вы надежно припрятали и пристроили. Разговаривать о хеджировании можно долго и нудно, но это немного выходит за рамки данного формата и данного инфо-пространства. Но запомните одно, бесплатного хеджирования не бывает, а было бы оно - это был бы инвестиционный "вечный двигатель", купил себе BTC или ЕТН и все прибыли ваши, а все просадки бесплатно захеджированы...

Во вчерашней статье мы с вами разобрали тот случай когда у трейдера "где-то далеко в горах", допустим с стейкинге, имеется монета из перечня крипто-деривативов торгуемых на бирже АЕ. Напомню, сейчас это BTC, DOGE, ETH, SOL, TON, XRP. И теперь у нас эта монета учтена (мы взяли для примера 1 ЕТН купленный трейдером по $2.999). Важно понимать что учли мы ее условно, никакой позиции на бирже АЕ мы для этого не открывали. "Нарисовали" мы эту учетную позицию при помощи АЕ фьючерса на ЕТН. И теперь мы можем приступать к моделированию всяких там опционных дополнений к нашей монете...

Вопрос казалось бы тривиальный, и не раз уже в инфо-пространстве биржи АЕ растолкованный, но давайте вернемся к нему еще раз. Итак у некоего трейдера имеется позиция в крипто-монете, пусть это будет Эфириум, и для простоты пусть у него будет 1 ETH. И лежит этот 1 ETH где то в дальних от биржи АЕ далях, пусть даже не лежит, а денег своему владельцу зарабатывает, не только от роста курса, но и от еще каких-то там механизмов. В общем хорошая, "крепкая" инвестиция, от которой наш трейдер избавляться не намерен...

Итак, мы имеем проданный стредл, собранный тем либо иным образом. Это иллюстрация из шестой статьи посвященной стрелам. А давайте-ка взглянем, как он выглядит прямо сейчас. И хоть временной распад поработала над нашей комбинацией/конструкцией, и текущий PnL пока в плюсах, а некая тревожность присутствует. Если ETH продолжит движение вверх, а хуже того, если он сделает это быстро, рывком, убытки нам обеспечены. И мы вынуждены защищаться. Способов защиты у нас три: - закрыть позицию с влетом на спред...

В предыдущих пяти частях цикла, который публикуется здесь, мы с вами достаточно подробно побеседовали о стредлах купленных. А сейчас давайте поговорим о стредлах проданных. Вот, как говориться "классика жанра". Проданный стредл на квартальную серию ETH в количестве по 100 штук путов и коллов. Может быть собран и так, а можно собрать и синтетически, задействовав фьючерс и опцион. Продавая так стредл мы захватываем максимально возможную временную стоимость опционов, больше просто не бывает. При GM в $823, теоретически через 21 день мы можем получить что-то около $500...