Добрый день, коллеги! Сегодня рассмотрим из чего же складывается доход по облигациям.
Для этого рассмотрим отчет от 10.03.2023 о небольшой части корпоративных облигаций, торгующихся на Московской бирже.
Для того, чтобы он всем был понятен, кратко расшифрую некоторые термины.
Итак:
Имя – название эмитента или заемщика;
Размещение – дата размещения облигации;
Погашение – соответственно, дата погашения облигации, день, когда эмитент обязан вернуть заемщику номинал облигации с последней купонной выплатой;
Лет до погашения – думаю тут и так все понятно;
Доходность - доходность к погашению — это годовая процентная доходность, которую получит владелец облигации, если купит ее по текущей цене на рынке 10.03.2023 и будет держать до погашения.
Годовой купонный доход – доход ближайшего купона;
Цена – стоимость облигации на 10.03.2023, о ней мы поговорим подробнее ниже.
Объем – объем торгов облигацией на текущий день, в нашем случае 10.03.2023;
Купон – купонный доход в рублях по ближайшему купону;
Частота – периодичность выплаты купона в год;
НКД – накопленный купонный доход, о нем также подробнее ниже;
Дюрация и оферта – об этих терминах поговорим в следующих статьях;
Дата купона – дата ближайшей купонной выплаты по облигации.
Теперь, чтобы понять суть, рассмотрим пару выпусков облигаций из этого отчета, для простоты возьмем первый и последний.
Эмитентом первого выпуска ГазпромКР8 является ООО Газпром Капитал – стопроцентная дочка Газпрома, которая как раз и занимается привлечением средств для нашего монополиста.
Облигация была размещена совсем недавно 10.02.2023, а дата ее погашения – 06.02.2026, таким образом до ее погашения остается около трех лет. Годовой купонный доход облигации составляет 9,2% годовых, а доходность облигации к погашению составляет 9,6% годовых, то есть, если мы купим облигацию 10.03.2023 и продержим ее до даты погашения 06.02.2026, то получим доход в 9,6% годовых. Вы спросите, как так? Почему доходность к погашению больше купона? Все дело в текущей стоимости облигации. Как видим из таблицы, она составляет 99,6. Как это понять? Все просто. Обычно, стоимость облигации указывают в процентах от номинала облигации, а число 99,6 обозначает, что стоимость рассматриваемой облигации ГазпромКР8 составляет 99,6% от номинала облигации. Номинал нашей облигации – 1000 руб., соответственно ее текущая цена = 1000 руб.* 99,6% = 996 рублей. Возникает еще один вопрос: номинал же ее 1000 руб, как она может стоить 996 руб.? Оказывается может, больше того, текущая стоимость любой облигации может быть как меньше, так и больше номинала, все зависит от спроса на облигацию, а он, в свою очередь, складывается из доходности, срока до погашения и других параметров выпуска облигации. Кроме того, стоимость облигации – это одна из составляющих доходности облигации: доход складывается из купонного дохода и разницы между ценой приобретения и погашения облигации. То есть, если мы приобретем такую облигацию и продержим до погашения, то кроме купонного дохода получим определенный доход от разницы между стоимостью приобретения 996 руб. и номиналом 1000 руб. Как раз поэтому в нашем случае доходность к погашению больше купона.
Идем дальше. Видим, что объем торгов облигацией 10.03.2023 значительный, почти 1 млрд. руб. Это говорит о ликвидности данной бумаги, то есть если мы захотим ее продать, то без проблем это сделаем. Периодичность выплат по облигации – два раза в год, дата следующего купона по выпуску – 11.08.2023, купон будет составлять 45,87 руб. Накопленный купонный доход по облигации на 10.03.2023 составляет 7,81 руб. Что это за сумма? Все дело в том, что этот параметр выгодно отличает вклад в банке от облигации. Если вы открыли вклад в банке на три года, допустим 10.02.2023 и, по каким то причинам вынуждены его через месяц 10.03.2023 закрыть, то за тот период, в течении которого банк пользовался вашими деньгами, он вам почти ничего не заплатит. А вот с облигациями дело обстоит совсем иначе, сколько бы вы их не продержали, свой купонный доход вы получите в любом случае. Допустим, мы вместе с вкладом купили и облигации ГазпромКР8, но также вынуждены их продать 10.03.2023. Тогда бы с каждой купленной нами облигации мы бы получили 10.03.2023 по 7,81 руб. дохода.
Эмитент второго рассматриваемого нами выпуска Сегежа 2Р5R – лесопромышленный холдинг, входящий в группу компаний АФК Система.
Облигация размещена 18.08.2022, а дата ее погашения – 30.07.2037, таким образом до ее погашения остается более 14 лет. В отличии от облигации ГазпромКР8, которая является среднесрочной (от 1 до 5 лет), облигация Сегежа 2Р5R - долгосрочная облигация (более 5 лет). Годовой купонный доход облигации составляет 10,75% годовых, а доходность облигации к погашению - 11,5% годовых, то есть, если мы купим облигацию 10.03.2023 и продержим ее до даты погашения 30.07.2037, то получим доход в 11,5% годовых. Стоимость облигация Сегежа 2Р5R составляет 98,9% от номинала облигации. Номинал нашей облигации – 1000 руб., соответственно ее текущая цена = 1000 руб.* 98,9% = 989 рублей.
Стоит отметить, что объем торгов облигацией 10.03.2023 значительно меньше, чем ГазпромКР8, и составляет 22,7 млн. руб. Таким образом ликвидность данной бумаги значительно уступает первому рассматриваемому выпуску. Периодичность выплат по облигации – два раза в год, дата следующего купона по выпуску – 17.08.2022, купон будет составлять 53,6 руб. Таким образом, за год с каждой купленной облигации мы сможем получить более 100 руб. дохода, а с годового дохода от десяти облигаций мы сможем приобретать еще одну. За десять лет с десяти приобретенных нами изначально облигаций мы получим еще десять в качестве дохода и окупим первоначальные вложения. Накопленный купонный доход по облигации на 10.03.2023 составляет 7,36 руб.
Таким образом, доход по облигации складывается из купонного дохода и разницы между ценой приобретения и погашения облигации.
В следующей статье определим плюсы и минусы облигаций по отношению к банковскому вкладу, а также рассмотрим, в каких случаях выгоднее те или иные облигации.
Если нашли что-то новое и интересное для себя в статье - ставьте лайк и подписывайтесь на канал. Также буду рад обратной связи от Вас.
