669 подписчиков

Как SVB Банк стал бакротом.

12 марта 202312 мар 2023

4 мин

Оглавление

Как работает банк?
SVB и взлет в 2020-21 годах.
Идеальный шторм

Как работает банк?

Вопреки распространенному мнению, банки не всегда хранят все деньги, которые вы кладете на расчетный счет, у себя. Они ссужают их другим Банкам по более высокой цене, а разницу присваивают себе в качестве прибыли.

Сумму, которую они могут предоставить, зависит от коэффициента резервирования, установленного Федеральной резервной системой. Если у банка есть 1 млрд долларов клиентских депозитов и норма резервирования составляет 10%, то на своих счетах банк может держать не менее 100 млн долларов. Оставшиеся 900 миллионов долларов могут быть предоставлены взаймы другим участникам. Деньги, которые были выданы взаймы, снова поступают в другие банки, и этот цикл повторяется. (это называют цепочка обязательств) Преимущества этой системы очевидны: одни и те же деньги можно прокручивать в экономике несколько раз, и доступ к кредитам становится проще без создания дополнительных денег.

Проблемы этой системы также очевидны – это подвергает банки постоянному риску набега со стороны вкладчиков. Проблема существовала во все времена, но риск того, что более 10% вкладчиков придут забирать свои деньги, всегда была очень низкой. (если вы думаете, что банковские рецессии случаются редко, вы ошибаетесь — в США они случались много раз).

У Федеральной резервной системы есть несколько гарантий, чтобы предотвратить это. Прежде всего, это страхование вкладов. Если банк, в который вы храните свои деньги, застрахован FDIC, то депозиты до 250 тысяч долларов автоматически застрахованы, и что бы ни случилось с этим банком, вы можете быть уверены, что не потеряете свой депозит. Кроме того, если массовое бегство вкладчиков из банка действительно произойдет, центральный банк вмешается и предоставляет краткосрочный кредит банку, чтобы он оставался платежеспособным. На самом деле, существующая система настолько надежна, что с 1933 года ни один вкладчик не потерял ни копейки застрахованных FDIC средств.

SVB и взлет в 2020-21 годах.

2020 и 2021 годы были невероятными для SVB. Рекордно низкие процентные ставки, + крипто-бум, + технологические IPO, SPAC и венчурные капиталисты, стали сильным попутным ветром для банка, который работает исключительно со стартапами. Депозиты в SVB выросли с 60 миллиардов долларов в 2019 году до более чем 189 миллиардов долларов в 2022 году.

Одна из критических проблем для SVB заключается в том, что Силиконовая долина купалась в деньгах в 2020 и 2021 годах, и ни один из стартапов не хотел брать кредит под высокие проценты.

Несмотря на то, что они старались изо всех сил, они брали много кредитов, и продолжали их использовать. (помните — банки зарабатывают деньги на разнице ставок). SVB купила ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS) на 80 миллиардов долларов со средней доходностью 1,5%. Хотя сейчас это выглядит крайне глупо, вы должны помнить, что в то время процентные ставки были близки к нулю, а прогнозируемая процентная ставка ФРС составляла 0,1% на 2023 год.

Идеальный шторм

Проблемы SVB начались с того, что ФРС подняла процентные ставки самыми быстрыми темпами, которые мы видели в новейшей истории, чтобы сдержать инфляцию. Повышение ставок стало тройным ударом по SVB:

С каждым повышением ставки заблокированный SVB на 80 миллиардов долларов падал в цене. Доходность в 1,5% может выглядеть привлекательно, когда процентные ставки равны 0%, но когда ставки ФРС приближаются к 5%, стоимость облигаций резко упала. По состоянию на 3 кв. 22 г. банк имел убытки в пересчете на рынок в размере 15,9 млрд долларов (все еще нереализованные, но позже мы объясним, почему это было важно).

С окончанием периодов нулевой процентной ставки акции роста начали падать как мухи, IPO иссякли, а венчурное финансирование прекратилось. Это означало, что приток новых депозитов стал ручейком в SVB, который обслуживал исключительно стартапы.

Что еще хуже, депозиты начали падать. Компании начали уходить, так как они не получали нового финансирования, а расход денежных средств увеличивался из-за более высокой инфляции и более низкого потребительского спроса.

Последняя капля

Инвесторы уже знали о проблемах банк. Чтобы профинансировать погашение, SVB в среду начала продала свой портфель облигаций на сумму 21 миллиард долларов, что вынудило их осознать убыток в размере 1,8 миллиарда долларов, поскольку их портфель приносил в среднем 1,79%, что намного ниже текущей доходности 10-летних казначейских облигаций, составляющей около 3,9%.

Буквально на следующий день SVB объявила, что они также продают обыкновенные акции и привилегированные конвертируемые акции на сумму 2,25 миллиарда долларов, чтобы заполнить дыру в финансировании. Это была их ошибка. Рынок уже был напуган крахом банка Silvergate.

Компания не упомянула, зачем собирала деньги, как планировала использовать их для укрепления своего баланса и насколько прочным было ее финансовое положение.

SVB поделились своими самыми большими, самыми запутанными и самыми нервирующими новостями года — без каких-либо значимых заверений для своих основных клиентов.

Это напугало многих держателей Акций, у которых почти все деньги были в SVB, и венчурные капиталисты подняли панику, что спровоцировало бегство капитала. Согласно комментариям Блюмберг - с банка пытались вывести колоссальные 42 миллиарда долларов за один день. (такого в истории еще не было)

Что теперь?

SVB был закрыт регулирующими органами Калифорнии и передан FDIC. Но проблема в том, что страховка FDIC покрывает только до 250 тысяч долларов, а у 97,3% клиентов на счетах суммы куда больше.