Соскучились по качественным лизинговым облигам?😉 Наверняка нет, но эмитенты продолжают их клепать. ЛК Европлан размещает свежий выпуск облигаций, и на этот раз - с фиксированным купоном после двух флоатеров. Давайте-ка хорошенько "прожарим" Европлановый свежачок.
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 2,5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🚛А теперь - поехали смотреть на новый выпуск Европлана!
🚐Эмитент: ПАО "ЛК «Европлан»"
🚛Европлан - крупнейшая независимая лизинговая компания в РФ. Оказывает полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта и спецтехники.
Количество клиентов - около 150 тыс. Региональная сеть насчитывает 85 офисов в разных городах РФ. Помимо сайта, компания также продаёт услуги через 4000 партнерских дилерских центров.
C 2017 г. 100% акций принадлежит холдингу SFI (ПАО "ЭсЭфАй"). Конечный бенефициар - небезызвестный С.М. Гуцериев.
⭐Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА.
В марте 2024 Европлан вышел на биржу и начал торговаться под тикером LEAS. Я подробно рассказывал про бизнес и перспективы компании перед размещением и даже сам поучаствовал в IPO. Держу акции Европлана в своем долгосрочном портфеле.
💼Европлан отлично известен на долговом рынке как крупный и дисциплинированный заемщик. Сейчас на бирже торгуется 11 выпусков облигаций общим начальным объемом 74 млрд ₽. Ближайший погашается в марте 2025. На предыдущие флоатеры Европлан 1Р7 и Европлан 1Р8 я делал подробные обзоры.
💰Обнадёживающий факт: компания не допустила ни одной просрочки в выплате процентов по кредитам, купонам и в погашении иных задолженностей за всю свою историю с 1999 г. За это время ок. 300 млрд ₽ было привлечено и своевременно возвращено кредиторам.
📊Финансовые результаты ЛК Европлан
Самый свежий доступный отчет по МСФО - за 9 мес. 2024 года. Посмотрим на ключевые цифры:
✅Чистые процентные доходы за 9М2024 - 18,6 млрд ₽ (+48% г/г). Чистые непроцентные доходы - 11,4 млрд ₽ (+24% г/г). За весь 2023 г. ЧПД составили 17,7 млрд ₽, за весь 2022-й - 13,8 млрд ₽. Активный рост налицо.
✅Чистая прибыль - 11,3 млрд ₽ (+6% г/г). За 2023-й год прибыль составила 14,8 млрд ₽ (+24% г/г).
✅Собственный капитал - 54,0 млрд ₽ (+21% с начала года). На депозитах размещено денежных средств на 12,1 млрд ₽, которые за 9 мес. 2024 уже принесли дополнительно 1,5 млрд кэша.
🔻Суммарные обязательства на 30.09.2024 - 252 млрд ₽ (+14,5% за 9 мес). Долг обеспечен собственным капиталом примерно на 21%, что для лизинговой отрасли считается хорошим показателем. Процентные расходы в 2023 г. составляли 17,8 млрд ₽, по итогам 2024 будут больше из-за роста долга и высокой ключевой ставки.
👉С января по сентябрь 2024 Европлан закупил и передал в лизинг более 43 тыс. единиц автотранспорта и техники (+11% г/г) на сумму 185 млрд ₽ (+8% г/г).
👉Лизинговый портфель - 261 млрд ₽ (+14% за 9 мес). Общее число сделок компании достигло 655 тыс., а число клиентов — 156 тыс.
📍Презентация Европлан по итогам 3 кв. 2024
⚙️Параметры выпуска
● Название: Европлан-001P-09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 5 млрд ₽
● Погашение: через 3,5 года
● Купон: до 24,5% (YTМ до 27,45%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Амортизация: по 10% от номинала в даты выплат 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33, 36, 39 купонов.
👉Организаторы: Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк, УБРиР.
⏳Сбор заявок - 29 января, размещение - 31 января 2025.
🤔Резюме: достойно внимания
🚐Итак, Европлан размещает фикс объемом от 5 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячными купонами, без оферты и с регулярной амортизацией после 15-го купона.
✅Надежный и известный эмитент. Крупнейшая независимая лизинговая компания РФ с отличным кредитным рейтингом АА.
✅Шикарные операционные и фин. показатели. Европлан ударными темпами наращивает объем лизингового портфеля, выручку и прибыль, а высокие ставки ему как будто только в плюс. Достаточность капитала — более 20%, что с запасом превышает минимальное нормативное значение 6%.
✅Отличная доходность. Ориентир купона 24,5% - выше среднего в этой кредитной группе. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц.
👉Долг увеличивается. Пропорционально прибыли, растет и суммарный долг. При этом у компании пока что положительная ликвидность на всех сроках погашения.
⛔Амортизация съест часть доходности. Последние 2 года держатели будут получать по 10% от номинала каждые 3 месяца, которые нужно будет реинвестировать. И далеко не факт, что удастся это сделать под ту же хорошую доходность.
⛔Потенциальные риски: высокая конкуренция среди лизинговых компаний, рост чистого долга, рост ставок по кредитам.
💼Вывод: весьма достойный фикс с хорошей доходностью от надежной ЛК. Явный нюанс только один - амортизация "скачками", начиная с 15-го купона. Если этот фактор не смущает, можно присмотреться к покупке. Правда, стоит приготовиться к тому, что финальный купон наверняка будет ниже ориентировочного значения.
🎯Другие свежие фиксы: Евраз 3Р2 (рейтинг АА+, купон 22,3%), АПРИ 2Р8 (BBB-, 34%), РЕСО-Лизинг БО-23 (АА-, 24,5%), Новые технологии 1Р2 (A-, 27,5%), Томская обл. 34072 (BBB, 26%), ПСБ Лизинг (АА-, 25%), Рольф 1Р5 (А, 26%), Монополия 1Р2 (BBB+, 28%), Томск 34009 (BBB+, 26%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 22-28% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про новый выпуск от Европлан?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #LEAS