Что там с долларом? Доллар США продолжает стремительный тренд на укрепление ко всем мировым резервным валютам. Индекс доллара, показывающий его соотношение к корзине из 6 ведущих мировых валют поднялся до уровня около 114. В последний раз на таких уровнях индекс находился в 2002 году, а существенно выше - только в 80-е годы, в период кризиса, наступившего после отмены золото-валютного стандарта.
Базовое и приемлемое для мировой экономики значение этого индекса - 100 пунктов. Если ниже - доллар выглядит слабее других мировых валют, если выше - сильнее.
Нынешнее укрепление вызвано политикой количественного ужесточения, проводимой ФРС. Доллар стал бенефициаром всех уже существующих и потенциальных кризисных явлений: из-за роста его доходности теперь все инвесторы, спасаясь от кризиса, вкладываются в него (а не в золото, биткоин, недвижимость, акции или что-либо еще, как в предыдущие кризисы). Доллар выглядит предпочтительнее всех остальных активов.
С учетом того, что доллар продолжает оставаться ведущей валютой международных расчетов, его чрезмерное укрепление оказывает негативное влияние на мировую экономику.
Импортеры всех стран испытывают давление: закупка товаров за доллары повышает цены внутри страны. Экспортеры - тоже: из-за роста стоимости их продукции снижаются объемы продаж. Мировой товарооборот падает, поэтому падает ВВП, поэтому сейчас все говорят о вероятном наступлении мировой рецессии. Из-за роста ставки ФРС повышается стоимость долларовых ресурсов. Сам доллар сейчас подвержен высокой инфляции, и это разгоняет инфляцию других валют. В общем, ничего хорошего в таком укреплении нет.
Ничего хорошего в этом нет в том числе и для страны, которая эмитирует доллары - США. Американская экономика так же страдает от чрезмерно сильного доллара, как российская от чрезмерно сильного рубля. Поэтому на протяжении последних десятилетий ФРС, наоборот, всячески стремилась ослабить доллар, проводя многочисленные т.н. программы количественного смягчения, которые уже даже нумеровали (qe1, qe2, qe3 и т.д.).
США выгоден индекс доллара в районе 90 пунктов, то есть, чтобы доллар был чуть слабее (процентов на 10) других ведущих мировых валют. Вся денежно-кредитная политика последних десятилетий была направлена на это. И доллар, благодаря этому, долго держался ниже своего базового значения индекса 100.
Но с середины 2021 года все поменялось. Причина - в разогнавшейся инфляции. А причина разогнавшейся инфляции - в поддержке экономики в период пандемии колоссальными объемами денежной эмиссии. Поэтому поменялась и денежно-кредитная политика ФРС: она постепенно, поэтапно перешла от количественного смягчения к количественному ужесточению.
Теперь доллары, наоборот, выводятся из оборота, чтобы их ценность увеличивалась. Но главная цель - не рост доллара, а сбитие инфляции. Рост доллара - это побочный негативный эффект (так же как чрезмерный рост рубля - побочный негативный эффект от задирания ЦБ РФ ключевой ставки весной текущего года тоже для сбития инфляции).
В начале августа я осторожно предполагал, что пик укрепления доллара, возможно, уже пройден.
Однако, пока нет. Как я и писал в той статье, показательным стали новые действия ФРС по ключевой ставке: она снова повышена на 0,75%. И доллар снова продолжает укрепляться все дальше и дальше. От чего всем экономикам мира становится все сложнее и сложнее. А все активы, номинированные в долларах, все сильнее и сильнее падают в цене (сырье, золото, криптовалюта, акции, облигации и т.д.). И эти тенденции продолжатся, пока не изменится политика ФРС. А изменится она тогда, когда изменится динамика инфляции в США.
Подробнее о том, как рассчитывается, и что означает индекс доллара:
Подписывайтесь на этот канал и повышайте свою финансовую грамотность!