Всем привет. Продолжаю серию общих статей-памяток по облигациям. Уже проделан большой путь, осталась буквально пара статей для общей подборки.
Рассмотрены облигации в целом; узнали про купоны, по такой подводный камень как оферта, и в чём смысл амортизации.
Понемногу собираю облигации ряда секторов, которые не были представлены у меня акциями, и в том числе более классические государственные и муниципальные облигации. И в ряде случаев столкнулся как раз с облигациями ОФЗ-ПК (плавающий купон) и ОФЗ-ИН (индексируемый номинал). Сегодня хотел посвятить статью этим двум типам облигаций.
Плавающий купон
В интересующие меня года представлены 3 разных облигации федерального займа с плавающим купоном.
Больше частью меня они заинтересовали из-за того, чтобы «перекрыть» даты погашений, и просто как необычный инструмент.
Ведь, по сути, это облигации, по которым нельзя заранее предсказать размер купона. Фактически известны только даты выплаты и, возможно, ближайший купон.
Хорошо, что изменение происходит по определенным правилам: проверил на сайте Минфина, что для выпуска ОФЗ-29015-ПК купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA (Ruble Overnight Index Average) за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Данный индикатор следует за ключевой ставкой ЦБ и примерно равен ей.
Какие были уже выплаты по данной облигации:
Что будет дальше зависит от экономической ситуации. Конкретную величину купона спрогнозировать не получиться, но в перспективе, по заверениям ЦБ, планируется дальнейшее снижение ключевой ставки, но будет ли это выполнено – зависит от многих факторов.
Интерес для Минфина и инвестора
Поскольку ставка купона привязана к ключевой ставке, то при её высоком значении купон выше, поскольку необходимо привлекать средства из-за снижения экономической деятельности. При более низкой ставке – экономическая деятельность растёт и привлечение дополнительных средств не требуется, так зачем им платить большое вознаграждение. Это очень грубое представление, но здесь основное, что фактически Минфин тем самым управляет своими рисками за счёт инвесторов.
Для простых инвесторов лучше всего иметь данные облигации в моменты роста ставки, тем самым повышая свою доходность. Если же ставка снизится до совсем маленьких значений, то понятно, что доходность таких облигаций по сравнению с фиксированным купоном явно будет ниже. Ещё есть момент, что изменение купона не происходит одним моментом, после снижения ключевой ставки есть ещё небольшой временной лаг до реакции купона.
Индексируемый номинал
В интересующем меня периоде тоже оказался выпуск таких облигаций:
Облигации с индексируемым номиналом (инфляционные облигации) – это облигации, у которых номинал индексируется на уровень инфляции. Главная цель этого инструмента - обеспечить инвестору гарантированную защиту от роста цен.
У них небольшой фиксированный купон – 2,5% годовых, но зато изменяется номинал. Поэтому в выплатах можем увидеть рост размера купона.
Принцип изменения в этой облигации состоит в том, что номинал каждые 12 месяцев индексируется на величину инфляции. Ну а купонная доходность формируется за счет изменения номинала бумаги. Важно, что в случае снижения инфляции (что мы как раз наблюдаем в нашей экономической реальности) номинал тоже будет снижаться.
Если инфляция растет, номинал облигации дорожает. Если инфляция, наоборот, низкая, то и доходность облигации снизится. Прибыли здесь особо не получить, но это инструмент защиты, ведь мы сможем получить доходность на 2,5% выше от уровня «официальной» инфляции.
Интерес для Минфина и инвестора
Так что интерес Минфина и инвестора здесь тоже понятен – первому не платить сверх меры, второму – получить определенный минимум чуть выше инфляции.
В итоге
Конечно, в первую очередь облигации берут, чтобы чётко понимать, чего ждать на определенном промежутке времени. Поэтому облигации с непредсказуемыми выплатами не вызывают особого восторга.
Так же надо понимать, что Минфин – это не благотворительная организация, и пытаться обыграть его на его же поле – себе выйдет дороже.
Но сам по себе инструмент мне интересен тем, что в первую очередь он зависит от экономической ситуации в стране. Я не рассматриваю какие-либо корпоративные облигации без постоянных выплат, а только ОФЗ как более понятный актив даже с такими условиями. Конечно, готов выделить подобным облигациям лишь малую долю, больше в виде эксперимента, нежели в попытке получить высокую доходность. Среди ОФЗ у меня получается ОФЗ-ПД доля в районе 78%, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН в районе 11% каждая.
______
Если понравилась статья, то не забудьте поставить лайк. Вам несложно, а мне как автору, приятен отклик от читателей!
Подписывайтесь на канал, если этого ещё не сделали, добро пожаловать!
Другие статьи на тему облигаций
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов и носит только общий информационный и развлекательный характер.
