Неделя началась ожидаемо позитивно, как и писал в обзоре в понедельник. С Восточного экономического форума поступает масса новостей, преимущественно позитивных. Есть как ангажированные и политизированные выступления - для поддержания морального духа, так и вполне конкретные договоренности и новые партнерства. Но об этом расскажу позже, а начать хочу с негативной новости, поступившей во вторник от ЦБ.
ЦБ запрещает
Банк России принял решение ограничить, а по факту запретить, частным российским неквалифицированным инвесторам приобретать иностранные ценные бумаги из "недружественных" стран.
С 1 октября брокеры запретят покупку американских акций, если суммарная доля всех иностранных акций в портфеле инвестора составляет 15% и выше. С 1 ноября порог доли снижается до 10%, с 1 декабря - до 5%.
С 1 января 2023 года - полный запрет на покупку.
Была новость на одном (самом популярном в сети) инвестиционном канале о том, что этот запрет не касается тех, кто уже инвестировал в иностранные ценные бумаги. Новость не подтвердилась (канал этот стал часто ошибаться из-за попыток успеть за всеми новостями сразу).
Что тут хочется сказать?
Для начала, что мы продолжаем сталкиваться с фундаментальным недопониманием деятелей в ЦБ о том, что такое фондовый рынок и инвестиции.
Квалифицированный инвестор, ставший таковым по причине продажи квартиры, например, не является человеком более сведущим в мире финансов и инвестиций, чем любой неквал, пробывший в рынке больше 3-5 лет.
Да и сам факт того, что остается значительная группа людей, которые попадают под те же самые риски, о которых говорит ЦБ - не является решением проблемы и не соответствует основам регуляции. Тем более что этих людей в этом году стало на порядок больше - еще с первого посягательства ЦБ на права частников люди ринулись оформлять статус квала.
Не смогу обойти вниманием и тот факт, что с недавних пор ЦБ создал что-то вроде "финансового совета", куда пригласил топовых российских блогеров для обсуждения решений по регуляции рынка. Такую честь и такое признание нужно оправдывать, так что блогеры эти скатились в потакание. По сути, эти люди сопричастны к той решительности, с которой ЦБ взялся снова за так называемое регулирование и обособление прав.
Сейчас они в один голос говорят, что решение было жестким. Но дело не в жесткости решений, а в их разумности и необходимости. Пока же получается, что российские инвесторы больше пострадали от действий российского регулятора, нежели от действий "недружественных" стран и их регуляторов. И пока получается, что проблемы не решаются, а риски сохраняются.
Как бы там ни было, уже купленные бумаги неквалы смогут сохранить. В случае их продажи откупить назад не получится, так что сейчас пришло время принимать взвешенные решения - и каждый неквал должен сделать это сам.
Свое мнение я высказывал в Telegram-канале и во вторник в посте на Дзене - если вы неквал и хотите сохранить в своем портфеле бумаги глобальных компаний, то самое время провести ребалансировку.
Продать "шлак", откупить хорошие, надежные компании. Сейчас возможностей масса - Intel, Nvidia, Amazon, Google, Bristol-Myers, Cisco и т.д. Вероятно придется пересиживать просадку без возможности усреднения, но уже сейчас многие компании стоят дешево, а в действующей финансовой системе мы понимаем, что впереди будет перезагрузка бизнес-цикла и новая программа QE (без этого современная экономика уже не работает).
Что еще можно добавить.
Возможно, что данный запрет будет снят, когда санкционная риторика окончательно угаснет и мир снова придет в равновесное спокойное состояние. Когда это произойдет сказать невозможно. Изменит ли в таком случае свое решение ЦБ - неизвестно.
Касаемо изменения решений, в том и проблема, что когда в России что-то запрещают - крайне редко снимают запреты, даже в тех случаях, когда их снятие гарантированно улучшит ситуацию в целом.
Что касается статуса квала, сейчас порог все тот же - 6 миллионов в активах. При этом активно ведется дискуссия на тему того, что порог устарел и нужно повысить его до 30 миллионов.
В моем восприятии и в понимании любого финансово грамотного человека, любого инвестора - устарела не сумма порога "блатного" статуса, а система оценки профессиональных навыков и опыта участников фондового рынка. Надеюсь что хоть это наши блогеры смогут донести до ЦБ, хотя задача действительно сложная, где деньги решают все и являются мерилом всего.
Возможно, что "черный рынок" снова приобретет популярность. Брокеры и раньше "помогали" инвесторам получить статус квала. Услуга снова может стать популярной, а на бумаге - чистой и вполне законной.
У этого запрета есть и последствия второго порядка, уже более позитивные - поскольку альтернативы для новичков и неквалов не останется (кроме, пока, акций Гонконга), а деньги сохранять и приумножать надо, российский рынок получит постоянный приток ликвидности. Какая-то часть того, что не будет вложено в иностранные ценные бумаги, будет вложена в акции российских эмитентов и российские компании с иностранной пропиской, даже если эта прописка в "недружественной" юрисдикции.
"Дружественные" нерезиденты
Московская биржа сообщила, что "дружественные" нерезиденты (как же надоел этот детский сад и новояз во всех его проявлениях) получат доступ ко всем инструментам российского рынка и в полном объеме 12 сентября.
Рынок на это отреагировал началом коррекции:
В обзоре в понедельник я высказывал свой прогноз, в рамках которого дно российского рынка уже пройдено и вероятнее всего начался новый цикл роста.
Пока мы можем констатировать окончание 1-ой волны роста в 5-волном цикле - хотя это не совсем верно, пока мы вторую коррекционную волну не зафиксируем. Но на мой взгляд именно она сейчас развивается и индекс целится на закрытие "гэпа" на уровне 2300 пунктов по IMOEX.
Скорее всего там на рынок выйдут нерезиденты и начнется 3 волна роста.
Своего прогноза по этому вопросу я пока также не меняю. В предыдущих обзорах приводил статистику ЦБ, согласно которой "дружественные" нерезиденты все это время увеличивали свои вложения в российские активы, несмотря ни на что. Как минимум это говорит о том, что они воспринимают российский рынок позитивно.
Кроме этого внезапно возник список неприкосновенных - акции стратегических компаний (Аэрофлот, Алроса, ФСК, Совкомфлот, Газпром, Роснефть, Транснефть, ВТБ) - их на допуске к торгам продавать будет нельзя.
Тут, конечно, хочу метнуть еще один камень в огород регулятора. Несмотря на то, что я позитивен по российскому рынку - как-то неправильно отправлять "на убой" хорошие частные компании, а свои всячески оберегать. Но это еще одно наглядное проявление государственного капитализма, вкупе с тем, что ЦБ проигнорировал вопросы о инсайдерской торговли в акциях Газпром и продолжает игнорировать "разгоны" без новостей (буквально вчера Русснефть росла на 20% без новостей).
Но, в итоге получается, что нерезиденты покупали в тяжелое время, на допуске не смогут продавать наиболее интересные им бумаги (с точки зрения размера инвестиций в портфелях), россияне начнут перекладывать из иностранных ценных бумаг в российские, осенью на рынок возвращаются все отдыхавшие и какой-то переток с депозитов мы также ожидаем. То есть, получается, что поводов для роста у российского рынка достаточно. Еще и девальвация рубля ожидается в рамках запуска нового бюджетного правила, опять же осенью.
Антихрупкость
Закончить хочу общефилософской темой.
В Telegram-канале я публиковал картинку, как будут выглядеть российские инвесторы спустя годы (такого) регулирования ЦБ. Но если брать картину в общем, то нужно признать, что все мной написанное с марта этого года сбывается.
А именно, ни один прогноз о крахе российской экономики не оправдался, а бизнес занимался тем, чем он и занимается все время - решал проблемы.
Чего я не прогнозировал и никак не закладывал, так это того, что бизнес будет еще более активно развиваться. С ВЭФа поступают различные новости о новых партнерствах и планах по экспансии компаний на международные рынки, прежде всего рынки дружественных стран.
- К примеру, Сегежа рассматривает вариант открытия производства бумажной упаковки во Вьетнаме.
Об этом я подробнее постараюсь рассказать в конце недели, поскольку пока преждевременно - МЭФ продолжается.
А сейчас хочу отметить, что надеюсь все мной прежде сказанное нынче обрело смысл. Я очень старался правильно формулировать свои мысли, чтобы они не выглядели как "ураптриотизм" (чем не являются, ведь проблем я никогда не отрицал).
И отметить, что в текущей ситуации мы столкнулись с прямым проявлением антихрупкости по Нассиму Талебу. Идея в том, что система должна подвергаться кризисным встряскам, возможно даже потрясениям, для дальнейшего развития.
Человек по своей натуре максимально эффективен лишь тогда, когда попадает в стрессовую ситуацию. Бизнесы и система - это группа людей, которым свойственны все те же проявления.
Так что сейчас я корректирую свой мартовский прогноз, в котором говорил об устойчивости российских компаний, на перспективы роста и масштабирования бизнесов за счет экспансии в ближайшие годы.
Это просто для личного осмысления. Были сырые мысли - хотелось выразить.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #биржа #рынокакцийрф
