Формат разбора и обзора помогает мне понять, в чем суть бизнеса и составить картинку прежде всего для себя. Это моя заметка к которой я буду возвращаться в принятии Инвестиционных решений. Если это будет полезно и вам, буду рад. Если есть чем дополнить, пишите в комментариях.
Что это?
Классический банк, основная деятельность в Санкт-Петербурге. Имеет филиалы в Москве, Калининграде, Краснодаре, Ростове-на-Дону, Новосибирске. Но в основном, в других регионах по одному отделению.
На 2021 год банк обслуживает 50 000 юридический лиц и 2 млн физических лиц.
В своей стратегии ориентируется на Внешне Экономическую Деятельность.
Кто владеет?
Компания на 51,82 % принадлежит руководителям банка. Еще 4,47 % находятся у инвестиционного фонда, 4,95% у Европейского банка реконструкции и развития, 2,46% на балансе у самого банка и 36,3% принадлежат множеству лиц, среди которых и мы с вами.
Менеджмент полностью контролирует банк, и любые решения принимаются большинством внутри банка. Частные акционеры мало на что могут повлиять.
На чем зарабатывает?
Структура выручки выглядит так:
Есть процентный доход компании, он складывается из кредитов, комиссий и другого.
За 2020 год банк заработал выручку 43 429 млн (43 млрд.)
Юридические лица принесли 53% дохода (23 215 млн)
Физические лица 23% дохода (11 810 млн)
Остальное 20% дохода (8 404 млн)
Комиссионный доходы банка выглядят так:
Всего в 2020 году их было 9 943 млн. (9,9 млрд.)
Расходы укажу в скобках.
Пластиковые карты 3 562 млн. 35% (расход 1 213 млн.)
Расчетное обслуживание 3 706 млн. 37% (расход 180 млн.)
Банковские гарантии 1 526 мл. 15% (23 млн)
Остальное 13%
Чистый комиссионный доход составил 7,5 млрд
Мысль №1
Нужно внимательно следить за ростом комиссионных доходов и количеством корпоративных клиентов. На 2020 год их было 50 000, они дают наибольшую часть дохода и прибыли компании. Количество физиков тоже влияет, но и расходы на них тоже растут.
Количество физических лиц составило 2 млн человек.
На чем может быть рост?
На данный момент банк выполнил свою цель досрочно. Цель стояла до 2023 года заработать 18 млрд. Но банк закрыл ее уже в 2021 году. Ждем презентацию новых целей, возможно будет поставлена новая вершина. Темпы работы и трансформация банка впечатляют.
Банк пока не под санкциями и осуществляет деятельность в области ВЭД.
Банк обновляет сайт, приложение, карты, программы лояльности, есть ощущение что в планах есть развитие. Плюс, все что сейчас происходит, очень напоминает маркетинговую активность в Альфа-Банк, возможно позвали кого-то из топ-менеджмента себе в команду.
Риски?
Банк маленький и локальный. Есть риск, что может не справиться с конкуренцией с крупными игроками. Так же, основной упор сделан на юридических лиц их по данным на 2020 год 50 тысяч, это значит, что риск может быть достаточно плохо распределен среди клиентов.
Финансовые показатели прошлых лет.
Выручка/ чистая прибыль:
2019 – 48,5 млрд/ 7,9 млрд.
2020 – 43,4 млрд/10,8 млрд.
2021 – 45,8 млрд/18,1 млрд.
Кстати, чистая прибыль как у компании Ленэнерго из прошлого обзора, но дивиденды совершенно разные.
Дивидендная политика
Банк стремиться делать выплаты по обыкновенным акциям не менее 20% от чистой прибыли по МСФО.
Всего, обыкновенных акций у компании 475 554 232 штуки (461 900 652 штуки)
Привилегированных 20 100 000 штуки.
Устав банка, пункт 5.
Выплаты по привилегированным акциям производятся в размере 11% от их номинальной стоимости (1 рубль) или 11 копеек, но если банком не объявлен больший размер.
Все просто, берем прибыль по МСФО, умножаем на 20% и делим на 475 554 232 штуки, это наш прогнозный дивиденд.
В 2021 году, банк провел обратный выкуп акций и выкупил с рынка 13 653 580 штук собственных обыкновенных акций. Предполагаемый остаток для расчетов 461 900 652 штук.
Оставшиеся вопросы:
1. Что за пункт 5.6 в уставе? Что значит банк вправе выпустить дополнительные акции в размере 999 млн.
2. Сейчас не понятно куда банк будет двигаться дальше? Есть ли планы?
3. Как себя чувствует за первые пол года 2022, все ли хорошо?
4. Хотелось бы увидеть более детальную структуру кредитного портфеля по юр. лицам.
5. Почему не растет выручка?
И да, это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
