Зачем нужны отчеты
Чтобы решить покупать или не покупать акции определенной компании, смотрите в первую очередь отчетность.
График котировок или мнения экспертов из телеграма не должны влиять на ваш выбор. За акциями стоят конкретные цифры финансовых успехов и неудач конкретного бизнеса.
Публичные (чьи акции можно купить на бирже) компании выпускают отчеты двух видов — по МСФО (Международный стандарт финансовой отчетности, за океаном известен как IFRS, International Financial Reporting Standards) и РСБУ (Российский стандарт бухгалтерского учета, за океаном известен примерно никак).
Оба вида отчетности — публичная информация, доступная неограниченному кругу лиц. То есть любой может посмотреть сколько компания заработала и на что потратила заработанное. На самолет для директора или на дивиденды акционерам, например.
Различия в цифрах
Прикол в том, что циферки в отчетах по отличаются в зависимости от стандарта.
Возьмем свежие отчеты Норильского Никеля за первое полугодие 2022:
👉 по МСФО
👉 по РСБУ
Посмотрим главный показатель, выручку:
▫️по МСФО насчитали 665 579 млн. руб.
▫️по РСБУ — 425 626 млн. руб.
Нормальный такой разброс. Как в анекдоте про хорошего бухгалтера на собеседовании.
— Сколько будет дважды два?
— А сколько нужно?
Откуда эти различия берутся
На самом деле, это не бухгалтерия виновата, а все дело в серьезных отличиях двух стандартов. Пройдемся по пунктам:
1. Зачем и для кого составляют отчеты
Отчет по МСФО выпускают в первую очередь для инвесторов (акционеров) и кредиторов. То есть цель отчета по стандарту МСФО — максимально подробно раскрыть и удобно представить бухгалтерскую и управленческую информацию для лиц, принимающих инвестиционные решения. Для людей, короче.
Отчет по РСБУ подготавливают для чинуш контролирующих органов. Чтобы налоговой было приятно проверять, что там Норникель надобывал, куда инвестировал и сколько решил утаить от всевидящего государственного ока.
2. Форма отчета
Отчет по МСФО дает больше пространства для творчества бухгалтерии. В законодательстве так и пишут “Профессиональное суждение бухгалтера является определяющим”. То есть на первом плане — экономика предприятия. Такие понятия как, например, срок полезного использования станка — это полностью на совести главного бухгалтера. Сколько он скажет, столько и напишут.
Отчет по РСБУ вольностей не допускает. Здесь большее внимание уделяют именно документальному оформлению операций. Чтобы юридически было не подкопаться. Вот столько пришло, столько ушло, разбирайтесь сами, нам главное зафиксировать.
3. Учет доходов и расходов
Отчет по МСФО будут выдрачивать до тех пор, пока доходы и расходы не придут в полное равновесие. Будут химичить, дисконтировать и усреднять пока все не сойдется в красивые таблички.
Отчет по РСБУ конечно постараются привести к равновесию, но тут уж как карта ляжет) Главная цель — четко зафиксировать циферки.
4. Кого считают
Отчет по МСФО обязательно охватит всю группу взаимозависимых компаний, материнские и дочерние организации вместе. Поэтому этот отчет даже называется по-умному консолидированным. Посчитают всю структуру группы компаний как единое целое. Учтут каждый ларек сети, ни одна мышь не проскочит.
Отчет по РСБУ посчитают по-верхам. Российское законодательство вообще не знает понятия “консолидация”. Так что котлеты отдельно, а мух считать никто не будет.
5. Как определяют справедливую стоимость
Отчет по МСФО четко определяет балансовую стоимость активов. Активы никогда не будут оценены выше той суммы, которую можно выручить на момент публикации отчетности от их продажи или использования.
Отчет РСБУ спокойно может завысить или занизить реальную стоимость активов. Возьмут среднюю по больнице стоимость похожих активов и зафигачат в отчет.
6. Валютный вопрос
Отчет по МСФО формируется в той валюте, в которой компания получает выручку и делит прибыль. Добросовестные российские эмитенты часто выпускают два отчет для удобства инвесторов — в рублях и долларах.
Отчет по РСБУ, исходя из расшифровки аббревиатуры, не потерпит всяких скукоживающихся заморских фантиков — только твердый рубль.
7. Стоимость денег
Отчет по МСФО обязательно включит в себя дисконтирование денежных потоков бизнеса. Тысяча рублей сегодня и тысяча рублей через год — это две разные тысячи. МСФО учтет этот моментик в случае отсрочки платежей и не введет инвестора лишний раз в заблуждение.
Отчет по РСБУ обойдется без таких заморочек. Рубль есть рубль — у нас в стране стабильность. Умное слово “дисконтирование” также как и “консолидация” российскому законодательству неведомо.
8. Ну и объем информации
Отчет по МСФО — увлекательный увесистый том на 50+ страниц, не каждый принтер сдюжит. Полное, понятное и красивое раскрытие информации с привлечением независимых аудиторов. Чтиво на все выходные. Там же еще и распишут возможные риски инвесторов, будущие обязательства и еще много чего интересного.
Отчет по РСБУ, особенно промежуточный, а не по итогам года — промокашка на пару страниц, чисто циферки поглядеть.
Итого
Отчет по МСФО — благодать для частных инвесторов. В этом документе раскрывается вся подноготная компании в максимально удобном виде. При желании разберется любой человек без специальной подготовки. Изучения этого отчета будет достаточно для принятия решения покупать или продавать акции конкретной компании.
Отчет по РСБУ — сухой свод цифр с максимальной степенью непонятности. Но разобраться можно. И уж точно лучше перед покупкой акций посмотреть туда, а не чертить на графике котировок сотни линий в жалкой попытке предсказать будущее.
Немного о грустном
В этом году компаниям в этом дали добро не публиковать отчетность по международному стандарту — не дай бог басурмане подсмотрят через отчеты публичных компаний реальное состояние дел в экономике стратегического недруга. Плюс финансовое ведомство рассматривает возможность полного отказа от МСФО.
Неприятная тенденция, что и говорить. Как-то не вяжется с заявлениями Набиуллиной о том, что нужно вернуть доверие инвесторов к российскому фондовому рынку.
В 2022 году российский инвестор и так изрядно подпортил себе нервы, а в случае отмены МСФО и вовсе будет вынужден действовать наполовину вслепую, не имея доступа к развернутой информации по состоянию дел эмитента.
Остается надеяться, что добросовестные эмитенты продолжат раскрывать информацию в полном объеме через презентации и онлайн-встречи с инвесторами.
В любом случае те, кто остался в стране, продолжат инвестировать в российский фондовый рынок. Каким бы этот рынок ни был, ведь другого-то рынка у нас просто нет.
____________________________
Спасибо, что дочитали статью до конца! Если было полезно — поставьте лайк, оставьте комментарий.
Подпишитесь на мой 👉 телеграм-канал — там больше постов по теме инвестиций в разные активы.
