Глава 1. Деятельность, производственные мощности, нынешние проекты.
Сектор: АПК
Агрофирма из Краснодарского края, которая занимается выращиванием зерновых культур, овощей, а также разведением крупного рогатого скота и производством сырого молока. Земельный банк агрофирмы составляет 21,3 тыс. га, две трети из которого находится в собственности, а остальное арендуется по долгосрочным договорам. Компания входит в неофициально оформленную группу «Концерн «Покровский», внутри которой занимается исключительно производством сельскохозяйственных культур и продукции животноводства, а закупки сырья и сбыт продукции осуществляются преимущественно через связанные стороны. У концерна отсутствует аудированная консолидированная финансовая отчетность, т.к. компании, входящие в неофициальную группу, имеют различную структуру собственности и юридически не могут быть консолидированы.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 2. Характеристики:
1. Номинал облигации Победа1Р1 составляет 1000 рублей (то есть это минимальная цена покупки одной облигации).
2. Текущее состояние цены облигации: Победа1Р1 стоит сейчас 951.1 руб. или 95.11% от номинала.
3. Срок обращения (дата погашения) состоится 15-02-2024 года.
4. Оферта не назначена.
5. Текущая доходность составляет 14.09%
6. Купон составляет 24.31 рублей. Выплаты раз в 91 день.
7. Размещена на Московской бирже.
8. Уровень листинга (надёжности) - ТРЕТИЙ УРОВЕНЬ.
9. Ликвидность (денежный оборот среди покупателей и продавцов) от 1 до 3 и более млн. рублей в день, так что возникнуть сложностей с покупкой или продажей не должно.
10. Волатильность высокая, более 5%.
11. Дюрация составляет 504 дней.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 3 Ключевые экономические показатели компании
Глава 3.1 Отчет за 2021 год, в сравнении с 2020 годом. Формат отчетности РСБУ.
1. Выручка выросла на 56% (в числовом выражении с 2,0 до 3,1 млрд. руб.)
2. Чистая прибыль выросла на 95% (в числовом выражении с 500 до 957 млн. руб.)
3. Показатель EBITDA вырос на 68% (в числовом выражении с 760 млн. до 1,3 млрд. руб.)
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 4. Кредитный рейтинг и кредитная нагрузка.
По данным самой компании, показатель чистого долга к EBITDA по итогам 2021 года снизился на 25%, с 2х до 1,5х пунктов.
11 июля 2022 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ОАО «Агрофирма-племзавод «Победа» на уровне ruB+. Прогноз по рейтингу – стабильный.
Уровень долговой нагрузки компании находится на низком уровне по бенчмаркам агентства. По расчетам агентства отношение скорректированного долга на 31.12.2021г (далее – отчетная дата) к EBITDA в 2021 году составило 1,5х. ОАО «Агрофирма-племзавод «Победа» располагает существенным объемом выданных поручительств за пределы периметра компании в размере 5,7 млрд рублей, выданные поручительства приходятся на компании внутри неофициально оформленной группы «Концерн «Покровский». Агентство не учитывает данные поручительства при расчете долговой нагрузки, т.к. полагает, что вероятность раскрытия поручительств минимальная. За отчетный период покрытие процентных платежей показателем EBITDA по расчетам агентства составило 6,8х. Низкий уровень процентной нагрузки обусловлен в том числе участием агрофирмы в государственных программах льготного кредитования сельхозпроизводителей с субсидируемой процентной ставкой, что оказывает существенную поддержку рейтингу компании.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 5. Итоги обзора.
ВАЖНО: Пока ситуация в геополитике обострённая, то следует быть крайне выборочными в отношении облигаций.
Из плюсов это хорошая ликвидность облигаций, а также неплохая доходность вместе с купонами. Еще важно отметить что компания в концерне "Покровский", там около 35 компаний, это значит, что эмитент может рассчитывать на некую поддержку со стороны группы.
Из минусов:
Отсутствие аудированной отчетности
Отсутствие отчетов за 1 и 2 квартал 2022 года в публичном доступе.
Большие объемы поручительств, с которыми не очень прозрачная ситуация.
Рассмотреть облигации такой компании на самом деле можно, если хотите добавить в свой портфель облигации агросектора, но не советуем рисковать больше чем на 1,5% от капитала, не слишком здесь все гладко.
Также наша редакция не рекомендует на одну компанию в инвест. портфеле выделять более 3-5% от капитала.
