Привет друзья. Думаю, что любой из вас кто хоть как-то следит за рынком видел эту фантастическую волатильность рубля. В конце июня на бирже за доллар давали 50 руб, но уже к 6 июля американская валюта смогла отыграть у рубля ровно 30%, достигнув 65.Не исключено, что отскок может перерасти в полноценное восстановление до уровней, которые удовлетворят и экспортеров, и бюджет страны.
Давайте попробуем разобраться что происходит и что будет дальше с курсом. Но прежде стоит понять, какие факторы сыграли на укрепление доллара против рубля :
• Ключевая ставка
Один из самых фундаментальных факторов – это конечно политика Центрального Банка. Как мы знаем, в России на данный момент проходит смягчение денежно-кредитной политики и в принципе валютных ограничений: валютные барьеры ослабевают, денежная масса увеличивается, ключевая ставка опускается и уже достигла докризисных 9,5%
Да, конечно монетарная политика опосредованно влияет на курс рубля. Тем более, когда операции кэрри-трейд стали недоступны для иностранного капитала. Но всё-таки зависимость обменного курса и ключевой ставки есть
• Окончание налогового периода
По закону, в России абсолютно все налоги платятся в рублях. А значит, чтобы крупным экспортёрам заплатить НДПИ или другие налоги, им нужно менять доллары на рубли. В этих условиях создаётся избыточное предложение валюты на рынке, и спрос на национальной валюту.
На данный момент такого давления нет, что конечно же негативно сказывается на рубле
• Отмена дивидендов
Как известно, многие отечественные компании в этом году либо сократили, либо вовсе отменили дивиденды. И здесь возникает сразу две противоположные точки зрения: с одной стороны, чтобы компании, а тем более экспортноориентированной заплатить дивиденды, она должна конвертировать валюту в рубль. Что негатив для доллара и позитив для рубля
Но с другой стороны, как правило, на российском рынке в период выплаты дивидендов рубль наоборот начинает слабеть. Ибо многие инвесторы предпочитают всю(или часть) полученную дивидендную доходность вывести в твёрдые валюты( такие как доллар и евро), что конечно же негатив для рубля
• Экспорт
В последнее время российский экспорт поддерживался за счет высоких цен на сырье. Так, например, в июле нефть находилась примерно на 40% выше уровней начала года (газ +60%). Но помимо риска падения объёмов российского экспорта из-за санкций, сюда добавляется ещё и риск глобальной рецессии. Все мировые ЦБ ужесточают ДКП, что неизбежно приводит к замедлению кредитования и изменению поведения потребителей. А снижение спроса на кредиты приводит к падению агрегированного спроса во всей экономики , и как следствие падение спроса на сырье
• Возможные валютные интервенции
Российские власти озаботились чрезмерным укреплением рубля, и на прошедшей неделе выступал и министр Финансов, и глава ЦБ. Говоря о том, что приемлемый уровень курса для российской экономики и бюджета находится в районе 70 — 80.
Так же Минфин допустил валютные интервенции через кросс-курсы
• Восстановление импорта
После падения импорта в начале весны более чем на 50% г/г отмечается замедление темпа провала. Скорее всего, благодаря параллельному импорту - дно пройдено.
Восстановление импорта неизбежно приводит к росту спроса на валюту стран, с которыми осуществляется торговля. В их числе доллар, евро и прочие валюты
📍Стоит ли сейчас покупать валюту?
Конечно же прежде чем покупать любой актив, стоит задать себе вопрос: «для чего мне это нужно?». Если вы собираетесь покупать валюту только для того, чтобы продать её через полгода-год дороже – идея хорошая, но стоит учитывать риски попадания НКЦ под санкции и риск нарваться на комиссию банка или брокера.
Если же вы хотите вложиться в иностранные ценные бумаги, но через российскую инфраструктуру, здесь так же есть риски наложения санкций на СПБ Банк, что неизбежно приведёт к заморозке всех ваших активов
Друзья, расскажите, что делаете вы с валютой в текущее непростое время? Докупаете, продаёте или распродаёте?
Ставь лайк, если статья понравилась.
Подписывайся на самый крутой телеграм-канал по инвестициям "ИНВЕСТОРИЯ News". А еще на YouTube и Инстаграм.
