Акционеры «Газпрома» сегодня неожиданно решили не выплачивать дивиденды по итогам 2021 г. 😨 После этого акции компании рухнули почти на 33%. Обсудили с экспертом «Альфа-Капитал» Эдуардом Хариным, что могло произойти.
🙅♀️ Почему «Газпром» «передумал» платить дивиденды?
Это, конечно, неожиданность для рынка: совет директоров «Газпрома» ранее рекомендовал выплатить дивиденды, причем рекордные – 1,24 трлн руб. Но, возможно, с того момента компания пересмотрела обстоятельства, связанные с риском сокращения потребления газа со стороны Европы, и поэтому акционеры все же решили воздержаться от дивидендов.
Можно предположить, что компания решила направить эти деньги на капитальные затраты. Если в теории Европа (а это крупнейший потребитель) откажется от российского газа, у «Газпрома» остаются поставки через «Турецкий поток» и «Голубой поток» в Турцию, но это менее маржинальные маршруты. Поэтому он, возможно, выберет направить деньги на строительство трубопроводов в Китай и Владивосток, чтобы увеличить поставки в Азию. Плюс, чтобы не зависеть от одного покупателя, «Газпрому» может быть интересно строительство завода СПГ. Суммарно строительство трубопроводов в Азию и завода СПГ может стоить $100-150 млрд (если найдутся подрядчики), а если строить придется в ускоренном режиме, то это может быть еще дороже. Соответственно те деньги, которые «Газпром» заработал в 2021 году и заработает в этом, могут потребоваться здесь.
🤔 Как решение «Газпрома» повлияет на рынок?
Не думаю, что это станет сигналом другим госкомпаниям не платить дивиденды, каждый кейс будет рассматриваться отдельно. Акционеры «Интер РАО» уже одобрили дивиденды, «Роснефть» также может заплатить.
Но, конечно, такие ситуации не проходят бесследно. Не исключено, что теперь участники рынка при оценке компании будут закладывать бОльший дисконт за риск невыплаты дивидендов, даже если те уже рекомендованы советом директоров. Если раньше рекомендация совета директоров практически сразу отыгрывалась в ценах, то теперь это будет не так, причем и с другими госструктурами.
