Недавно вышла статья Reuters о том, что вложения КНР и Японии заметно снизились в долговых бумагах США.
В частности для Китая -36 млрд долларов, а для Японии -14 млрд долларов. Для сравнения, разница год-к-году для Китая -8%, для Японии -5%. Огромные цифры, на самом деле, учитывая, что Китай владеет около 1 трлн долларов долга США, и Япония – 1,2 трлн долларов. Что это может значить? На фоне напряженности вокруг Тайваня КНР может “сбрасывать” госдолг, и “Омерике конец”. Но а Япония тогда что делает? К слову, другие крупные страны тоже продавали. Среди них: Корея, Тайвань, Саудовская Аравия, Бразилия. Ни видно особых трений в инфополе с этими странами со стороны США. В чем же проблема?
Кратко:
- В 2020 году весной произошел второй “2008” год. Когда упали все фондовые рынки, долговые рынки и прочее - это была одна из вспышек мирового финансового кризиса.
- В финансовом кризисе нет ничего надежнее долларов, которые должно само США - облигации. Так как только облигации можно мгновенно продать и получить доллары. Американские облигации - самый ликвидный актив.
- Продажа облигаций странами - признак жесткой нехватки долларов, так как очень многие страны (развивающиеся и развитые, особенно в Азии) занимают очень много в долларах.
- Если они не могут выплатить по долгам в долларах США, то они дефолтятся по-настоящему и идут в настоящую экономическую депрессию.
- Продажи долга Китаем и Японией - признак того, что у них серьезные проблемы с кредитами и экономикой в целом, что, естественно, при реализации заденет всех без исключения.
Длинно:
Итак, как уже упомянул, в 2020 году разразился финансовый кризис, которые заткнули под ковер пандемией.
Помните все те безумные выплаты денег населению стран Европы, Северной Америки и прочих англо-саксов? А еще и резкое “обнуление” процентных ставок повсеместно. Программы QE в Японии, Австралии, Англии, США, ЕС. Увеличение ликвидности в КНР, РФ. Всё это не может быть вызвано одним лишь вирусом. Это был самый настоящий финансовый кризис. Который, к слову, дал о себе знать еще в декабре 2019 года. Просто никто особо не обратил внимание.
Во времена финансовых кризисов, особенно после 2008 года, есть лишь одна валюта - доллар. Не зря же он так растет каждый кризис. Но просто доллары хранить невыгодно, по большей части, потому покупают “сертификат” на доллары - американские гособлигации. Почему так? А дело всё в сломавшейся евродолларовой системе. Суть этой системы в том, что любой НЕ-американский банк может выдать любой кредит любому другому НЕ-американскому банку в любой стране в любой валюте (почти всегда - доллары). Да, эти “НЕ” важны, потому что по-хорошему, доллары создавать может только ФРС США. Но евродолларовая система не создает доллары, они создают цифры на компах. И они не находятся под управлением ФРС, так как они в других странах. Если еще проще объяснять в ущерб точности, то банки Европы и Азии выдавали друг другу кредиты, на которые у них нет реальных денег. Это как два человека встретились и договорились друг другу отдать по 2 триллиона долларов. Реальных долларов нету, но транзакция виртуально прошла.
Так вот, главный вопрос: вы госдолг КНР видели? Ладно, с ним всё нормально. Всего лишь 70% от ВВП. Казалось бы, в чем проблема? Они могли не занимать в долларах. Ну или занимали, но не критично же. А вот вся соль в корпоративном и частном долге - долг нефинансовых компаний и домохозяйств. Отношение корпоративного долга Китая к ВВП - 160% примерно! Вот эти ребята точно занимали много долларов. Помните Evergrande и других девелоперов? Вот да, они не могли расплатиться долларами. И это только вершина айсберга, а сколько шуму… Для сравнения:
1) у Японии корп.долг к ВВП - 116%,
2) у ЕС - 114%,
3) у США - 85%.
Забавно, да? Кроме того, схожие проблемы у Кореи, Тайваня и еще прочих стран. А самое закредитованное государство - США - не должно беспокоиться по поводу кредитов, на самом-то деле. Хотя они так и делают.
Отсюда логично задать вопрос: какого черта они все так много должны? И откуда у КНР и Японии такие большие вложения в долг США? Начнем с последнего.
Помните “Азиатских тигров”? Экономическое чудо Японии в конце 20-го века? Аналогичные события в Китае в 2000-ые? Или, бог с ними, те же БРИКС? Лет 40-50 назад все эти страны резко рванули по экономическую развитию. К ним переносили производства; росли цены на нефть, уголь, газ, металлы, электронику. В этих странах развивался туризм, снижалась бедность, количество домов росло. В общем, всё хорошо было. Восхитительная динамика была.
Всё это помогло этим странам накопить огромные капиталы. Так как они были, по большей части, мощными экспортерами, иностранный капитал шел к ним сам. В результате, повышенная “норма накопления” позволила этим странам, особенно Китаю и Японии, сохранить средства на черный день. Но вот незадача. Экономики этих двух стран настолько массивны, что в мире осталась лишь одна страна, способная без ущерба впитать их накопления - США. Сами посудите, США обладает огромным ВВП и огромным долговым рынком. Если с триллионом долларов прийти, скажем, на рынок долга Германии - он схлопнется, так как не сможет впитать такой объем из-за нехватки просто-напросто продавцов. Про другие страны и вспоминать нечего. А на рынке облигаций США, в силу его размера, всегда найдется какой-нибудь продавец или покупатель. Еще проще аналогия: миллиардер не сможет “вместиться” в ларек на остановке со своим капиталом, а на выставке суперкаров в Женеве - милости просим.
Но за чей счет был пир? Как раз за счет прямых и портфельных инвестиций, кредитов от развитых стран - США, ЕС. Корпорации в Китае, Японии, Корее, Тайване и даже в РФ занимали много денег у иностранных банков и фондов в валюте - доллары или евро. Но почему же при таком росте вдруг эти страны испытывают проблемы со своими долгами? Здесь, так и быть, вспомним принцип 20-80. Когда эти страны были относительно бедны, даже 1000 долларов могла прокормить кучу семей. А что если занять миллион долларов и построить завод, который прокормит целый город? А что если, занять миллиард и отстроить новый супер-мега-порт? А что если 1 триллион занять…? Вот так эти страны росли - в них инвестировали огромные капиталы. Но со временем, с ростом экономики внутри самих реципиентов отдача от инвестиций снижалась. И стало не 20-80, а 80-20. В какой-то момент стало невыгодно строить мост через реку каждые 100 метров. Или перестало иметь смысл строительство еще одного небоскреба. Это просто экономически уже не целесообразно. Но правительства и корпорации этих развивающихся стран так привыкли к динамичному развитию, что продолжали занимать триллионы ради будущих триллионов. Самый настоящий пузырь и финансовая пирамида. Которая, кстати, рухнула для Японии в 1997, для Китая в 2014. Теперь же, когда развитые страны сами испытывают проблемы с деньгами, с кредитами - они подтягивают свои вложения обратно домой, в ущерб странам-должникам. А чтобы отдавать долги, они вынуждены уже продавать свои копилки - американские облигации.
Это очень важный момент, потому что если они не смогут отдать валютные долги, то это всё для них. Они потеряют всякую инвестиционную привлекательность. Как стало с Аргентиной, Украиной, ЮАР, Шри-Ланкой, Ливаном и прочими странами-банкротами. После банкротства начинаются беспорядки, хаос, где-то восстания и войны, бедность, и снижение производства, в том числе экспортируемого. Снижение экспорта - меньше товаров для других стран - выше цены на эти товары - рост цен и по накатанной. А вот теперь представьте, что будет, если китайские компании станут хоть немного банкротами… Китай - фабрика мира ведь. Это будет прямо финансовый и производственный апокалипсис. Для всех. Но слава богу, что у них еще полно резервов, хотя такое резкое сокращение очень настораживает.
Подводя итоги, продажа долга США среди стран Азии - не политический ход, а финансовый. Во многих странах кончаются доллары. В России они уже кончились точно. Прекращение финансирования долгов и кредитов - самая прямая дорожка для кризиса масштаба 2008 года. Только вот проблема, повсеместно (кроме Китая, слава богу) центральные банки повышают ставки по кредитам, что делает возможность расплачиваться по долгам или хотя бы реструктуризировать их всё призрачнее. Да, рост цен, и у-у-у страшная “инфляция” (это рост цен из-за проблемной логистики, не настоящая инфляция) - это всё заставляет нас обманываться и забывать, что настоящая проблема в нашем мире - дефляция. Потому что тогда все станут Плюшкиными - просто копят и ничего не делают, деградируют. Вывод: мировая экономика еще очень далека от восстановления, еще оооочень далека. Да так, что мы уже 2 года в кризисе, 15 лет в скрытной экономической депрессии и даже не замечаем этого.
