За последнюю неделю пара USD/RUB заметно снизилась и подошла к минимуму с 25 мая в районе отметки 56 руб./$1. Укрепление рубля произошло несмотря на полную отмену обязательной продажи валютной выручки экспортерами и очередное снижение ключевой ставки на 150 базисных пунктов.
10 июня Банк России вернул ключевую ставку на уровень конца февраля текущего года — 9,5%. Пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки остается, однако мы думаем, что далее ЦБ РФ будет действовать осторожнее, учитывая высокую неопределенность и сохраняющиеся проинфляционные риски. В любом случае с учетом ограниченных потоков капитала снижение ставки вряд ли может привести к заметному ослаблению рубля.
По предварительным данным ЦБ РФ, профицит счета текущих операций России в мае составил 14,5 млрд $ против рекордных апрельских 37,6 млрд $. Пока трудно делать выводы о том, насколько устойчиво сокращение профицита, но даже избытка валюты в 15 млрд $ в месяц, на наш взгляд, достаточно, чтобы вызывать укрепление рубля. В любом случае профицит текущего счета в январе-мае в этом году в 3,4 раза больше, чем год назад.
Правительство практически исчерпало рыночные меры для ослабления рубля, так как отменило почти все ранее введенные меры валютного контроля, кроме запрета на вывод капитала нерезидентами.
Министр экономического развития Максим Решетников заявил, что чрезмерное укрепление рубля — новый вызов для экономики страны. Нельзя исключать, что в какой-то момент правительство предпримет неординарные меры для ослабления рубля.
Некоторые российские банки стали вводить комиссии за хранение валютных вкладов. Очевидно желание банков избавиться от обязательств в долларах, так как если вдруг против них будут введены блокирующие санкции, они останутся с обязательствами перед вкладчиками, но без доступа к валютным счетам в западных банках-корреспондентах.
ЦБ РФ также планирует разрешить введение отрицательных ставок по ВАЛЮТНЫМ депозитам для юридических лиц с целью «девалютизации банковского сектора». Бегство средств из валютных счетов — безусловный позитив для рубля.
В конце месяца наступает очередной срок уплаты налоговых выплат, экспортеры будут вынуждены продавать валюту по тем котировкам, которые есть. Прорыв поддержки в 56 рублей за доллар может привести к принудительному закрытию длинных позиций по USD/RUB у спекулянтов, купивших пару в районе 60 руб.$1 в надежде, что в конце мая пара показала дно. Пара USD/RUB может достичь отметки 50 руб./$1 в ближайшие недели.
Больше информации на сайте компании ВТБ Капитал Форекс и в соцсетях:
Наша аналитика в ВК — https://vk.com/fx_research
Наша аналитика в Telegram — https://t.me/fx_research
