X5 Retail Group – ведущий продуктовый ритейлер в России. Работает под такими брендами, как «Перекресток», «Пятерочка», «Чижик», «Карусель», «Много Лосося». Также компания является одним из лидеров на рынке онлайн-заказов и доставки продуктов.
Не так давно было принято решение о закрытии, продаже или переформатировании гипермаркетов «Карусель». Данный формат все больше теряет популярность у россиян.
Продуктовый ритейл, в некотором смысле, бенефициар высокой инфляции. При повышении уровня цен растет выручка и, в последствии, прибыль. Однако при резких скачках цен падает покупательская способность, государство начинает вмешиваться в ценообразование.
По итогам первого квартала этого года выручка X5 выросла на 19.1% по отношению к тому же периоду прошлого года и составила 604.2 млрд.руб. Падение произошло лишь в «Каруселях», причем существенное – на 44%. Это стало следствием и уже начавшегося закрытия гипермаркетов – торговые площади этого формата сократились на 14.9%. Цифровой же бизнес вырос почти на 80% г-к-г. В 1 кв. 2022 г. LFL-продажи ускорили рост до 11,7% г-к-г за счет роста LFL-продаж «Пятерочки» и «Перекрестка» на 12,6% и 8,0% соответственно. Рост среднего чека стал основным драйвером роста LFL-продаж в 1 кв. 2022 г., при этом рост LFL-трафика был положительным на уровне 3,7% г-к-г.
Валовая рентабельность, рентабельность EBITDA и операционная рентабельность показали некоторое падение. Но больше всего на себя обращает внимание падение чистой прибыли.
В зависимости от стандарта отчетности (IFRS 16 или до IFRS 16) падение составило 67.3% или 45.2% соответственно. Разница в стандартах заключается в учете арендных отношений.
Основную лепту в падение чистой прибыли внесла статья «Чистые финансовые расходы», которая увеличилась на 27.7% и «Чистый результат от курсовой разницы».
Ослабление рубля и резкое повышение ключевой ставки после начала спецоперации серьезно ударили по компании.
Сегодня эти факторы потеряли былую остроту и можно ожидать в дальнейшем нормализации ЧП.
Ритейлер остается эффективным и удерживает лидерские позиции. А сектор остается защитным. Однако, существуют риски, связанные с тем, что юридически X5 Retail Group нидерландская компания, а на российском фондовом рынке обращаются ГДР.
При принятии инвестиционного решения этот фактор необходимо учитывать.
