Недавно компания выпустила пресс-релиз, в котором заявила о реструктуризации всех выпусков облигаций БО-07.
ОР рассматривает три варианта развития событий:
1️⃣ Пролонгация долга от 8 до 12 лет с доходностью от 0,1 до 1% годовых.
2️⃣ Пролонгация долга от 12 до 15 лет с доходностью от 1 до 4% годовых.
3️⃣ Конвертация долга в акции Обуви России, после конвертации текущим владельцам облигаций будет принадлежать от 30 до 40% головной Компании.
В целом, оцениваем условия как достаточно жесткие.
Однако хорошо, что компания предлагает хоть что-то. Могла бы вообще свалить все на кризис и обанкротиться без предложения мер по реструктуризации.
▪️По первому варианту компания собирается платить минимальный процент и выплатит все тело долга через 8 лет. 8 лет в наших условиях – это очень длинный горизонт.
▪️Во втором случае процентные выплаты совсем небольшие и минимум 12 лет до погашения. По текущей ставке 4% – это совсем не много.
▪️Что касается третьего варианта, полагаем, вряд ли инвесторы будут рады конвертации долга в акции ОР, учитывая их динамику за последний год.
На наш взгляд, первый вариант – наиболее предпочтительный.
Если купить выпуски облигаций по 10% от тела долга, то можно получить в 10 раз больше через 8 лет. Это неплохая сделка, хоть по ним и не будут идти проценты. В теории, тело долга облигации каждый год должно расти по мере приближения к погашению.
Вывод. На наш взгляд, условия драконовские, но хорошо, что компания предлагает варианты. Если купить сейчас по 10% - это может быть big deal. Но мы не уверены, что если вы купите сейчас, то попадете в реестр. Скорее всего, не попадете.
#облигации
_________________________________
Друзья! Алгоритмы Яндекса показывают многие острые материалы по текущей повестке только подписчикам канала.
Подписывайтесь на Bitkogan в Яндекс Дзене, если хотите своевременно получать самые важные новости и взвешенную экспертную оценку происходящего в сфере финансов и экономики!
Наши каналы:
Telegram bitkogan , Telegram bitkogan HOTLINE , Instagram , Youtube , FaceBook , Twitter , VK
Знакомьтесь с актуальной информацией и задавайте вопросы.
