GOLDMAN SACHS GROUP INC (GS) – одно из крупнейших финансовых учреждений в мире. Это не розничный банк, который обслуживает широкий спектр клиентов. Его специализация – инвестиционный банкинг, торговля ценными бумагами, инвестиционный менеджмент и прочие финансовые услуги, которые ориентированы на институциональных клиентов.
В сфере инвестиционного банкинга Goldman Sachs считается золотым стандартом индустрии.
За последние пять лет средние темпы роста чистого дохода и чистой прибыли на акцию компании в годовом исчислении составили 7 и 50% соответственно. Это отражает успехи компании в анализе и контроле страховых рисков, снижении затрат и повышении операционной маржи, которая за сопоставимое время выросла с 10 до 20–22%. По итогам 2021 года компания получила рекордную выручку в размере $50,588 млрд, отражающую рост на 20,7% г/г. Это произошло благодаря увеличению страховых премий и чистого инвестиционного дохода от портфеля активов.
По итогам первого квартала 2022 года выручка упала на 27% относительно того же периода прошлого года. Операционные расходы существенно сократились за счет статьи «Компенсации и льготы», но это не помогло удержать от падения и чистую прибыль. Она сократилась на 43%. Посмотрим, что стало причиной таких результатов.
Основные возникшие проблемы кроются в двух статьях раздела «Непроцентные доходы». На 40% сократилась выручка по статье «Инвестиционный банкинг» и по статье «Прочие основные операции» зафиксирован убыток в $90 млн. против дохода в $3.9 млрд. в первом квартале прошлого года.
Все это связано с значительным снижением активности на рынке IPO, на котором Goldman Sachs зарабатывает значительную часть своей прибыли и снижением котировок ценных бумаг, в которые были инвестированы средства.
Сейчас этот сектор находится не в самом благоприятном цикле. Однако и цены на акции GS находятся на уровне -30% от полугодовых максимумов. Вполне можно сделать ставку на будущее восстановление.
Кроме того, компания может преуспеть в потребительском банкинге за счет онлайн-банка Marcus, а также созданной на его основе инвестиционной платформы по управлению активами розничных клиентов Marcus Inves и цифровой платформы BaaS. В перспективе следующих нескольких лет Goldman Sachs может значительно трансформировать свой бизнес за счет развития цифровых финтех-услуг, поэтому компания может быть переоценена по мультипликаторам финансовой технологической компании.
