Попав в ловушку между резко упавшими ценами на биткоин, растущими тарифами на электроэнергию и долгами под высокие проценты, многие майнеры биткоина оказываются под водой.
Многим майнерам биткоинов грозит ликвидация после того, как они взяли кредиты под высокие проценты для финансирования своих привычек тратить деньги на бычьем рынке, вместо того чтобы продать свой биткоин, что, по мнению участников отрасли, может вызвать каскад банкротств криптокредиторов и фирм хедж-фондов.
Биткойн-майнеры зависят от трех факторов прибыльности: цены биткойна (BTC), цен на электроэнергию и доступа к высокопроизводительным специализированным установкам для майнинга, известным как ASIC (прикладные интегральные схемы).
Все эти три фактора в настоящее время оказывают негативное влияние на майнеров, а также на их кредиторов и других контрагентов.
За последний месяц BTC упал примерно на 30% - с $31 000 до менее чем $21 000. По прогнозам, цены на электроэнергию летом удвоятся по сравнению с прошлым годом на северо-востоке США, где проживает большое количество майнеров.
Как стало известно Blockworks, вместо того, чтобы продавать добытый биткоин, американские майнеры обычно брали кредиты под довольно высокие проценты, когда цена биткоина была вдвое выше, чем сейчас.
По оценкам, почти 40% всей добычи биткоина происходит в США. Крипто-кредиторы, такие как BlockFi, NYDIG и китайская компания Babel Finance, способствовали росту запасов ASIC. Операция работала - до краха стабильного биткоина UST и банкротства кредитора цифровых активов Celsius.
Интересное: Миллиардер Марк Кьюбан говорит, что криптопроекты, меняющие игру, преодолеют спад рынка - но один класс альткоинов исчезнет
Хотя расходы на электроэнергию вызывают беспокойство, цена биткоина является основным источником боли для майнеров - особенно для тех, кто имеет большой кредитный рычаг.
"Настроения действительно плохие", - сказал Тодд Эссе, соучредитель хедж-фонда HashWorks, специализирующегося на майнинге. "При такой цене маржа очень мала, особенно в преддверии лета, когда в Техасе и PJM [Пенсильвания, Нью-Джерси и Мэриленд] вырастут цены на электроэнергию".
До последнего широкого спада рынка майнеры находили творческие лазейки для внесения депозитов - от 30% до 50% - производителям для получения свежей партии машин, обязуясь выплатить остаток средств из еще не добытого биткоина.
Операторы даже занимали деньги для покрытия накладных расходов, используя свои ASIC в качестве залога - полагая, что цена биткоина будет продолжать расти, что позволит им добывать с прибылью. Ряд кредиторов, включая недавно ушедшую под воду Babel Finance, предоставляли такие займы, что привело к риску того, что кредитор застрял с громоздким, неликвидным оборудованием, которое теряет деньги каждую секунду без питания. И это не говоря уже о фирмах, добровольно закрывающих свои буровые установки - некоторые из них не могут выйти на окупаемость при росте цен на электроэнергию.
По словам консультанта по майнингу Алехандро Де Ла Торре (Alejandro De La Torre), который сказал, что это будет "хаос", некоторые будут искать возможность выгрузить весь свой запас ASIC на вторичных рынках, которые уже переполнены подержанными установками от китайских майнеров.
Интересное: Предсказания противников биткоина сбываются, стоит ли беспокоиться?
Фактически, HashWorks недавно предложили топовые Bitmain S19j Pros за 4400 долларов - на 65% ниже розничной цены.
"Рынок сейчас ищет возможность сделать ставку", - сказал Эссе.
Кредиторы могут повторно завладеть майнерами биткоина, чтобы вернуть себе деньги
Независимо от того, где оператор получил свои установки, если есть непогашенная кредитная линия, "неважно, когда вы в нее попали", невозможно "генерировать достаточный доход от майнинга, чтобы погасить эти кредитные обязательства", по словам Юрицы Буловича, главы отдела майнинга в компании Foundry Digital, которая предоставляет кредиты майнерам криптовалют и занимается майнингом криптовалют.
Ожидается, что дефолты по кредитам, процентная ставка по которым уже достаточно высока и составляет около 11% в год, лягут тяжелым бременем на кредиторов с большим балансом.
Однако большинство майнеров, скорее всего, не начнут объявлять дефолт в ближайшее время, сказал Булович в интервью Blockworks. У некоторых из них есть балансовые отчеты и другие доходы, чтобы хотя бы выплачивать проценты.
Но если текущая экономика сохранится, майнеры, которые покупали и продавали BTC в течение долгого времени, начнут использовать денежные резервы.
Интересное: Технический пробой цены XRP повышает шансы на падение на 40% к июлю
Если у них есть денежные резервы.
"Очевидно, что никто не хочет продавать биткоин, особенно при таких низких ценах, но им придется это сделать, чтобы избежать дефолта по своим кредитам", - сказал Булович.
Когда это возможно, Foundry структурирует свой кредит между тремя сторонами - собой, майнерами и хостинговыми площадками для установок.
Если шахтер объявляет дефолт, Foundry берет операцию на себя и продолжает добычу до тех пор, пока не возместит свои убытки. Но не все кредиторы обладают таким опытом.
Последним средством правовой защиты является повторное изъятие буровых установок и попытка их продажи.
"Это сложная задача для всех кредиторов, поскольку рынки не очень ликвидны", - сказал Булович. "Продать биткоин гораздо проще, чем продать ASIC. Я думаю, что некоторые кредиторы, которые пришли из традиционного кредитования или кредитования под биткоин, теперь поймут, что залог, который они держат, возможно, не так ликвиден или ценен, как они думали".
Ожидается дальнейшее падение хешрейта биткоина
Свидетельство боли уже можно найти в хешрейте биткоина, который измеряет вычислительную мощность в сети. За последнюю неделю хешрейт упал примерно на 17%, а сам биткоин - более чем на 20%.
И Эссе, и Де Ла Торре ожидают значительного падения хэшрейта, хотя сеть биткоина может выдержать значительное падение хэшрейта и остаться безопасной.
Обвал криптовалют выявил огромный риск кредитного плеча в майнинге биткоина.
"Если бы у майнеров не было кредитного плеча, они бы либо добывали, либо нет, и у них не было бы долгов для обслуживания", - сказал Эссе. "Этот бизнес похож на любой другой сырьевой бизнес: насколько вы хотите увеличить леверидж в нефти? Вы должны работать в пределах денежного потока".
По словам Де Ла Торре, понятие "свободные деньги" исчезло в горнодобывающей промышленности для тех, кто не учитывал потенциальное падение цен.
"И, возможно, финансирование ASIC-машин по цене $13 000 было глупым шагом - и теперь они платят за эту глупость", - сказал он.
Не пропустите момент - подпишитесь, чтобы быть в курсе последних новостей в мире криптовалют и NFT
Ставьте 👍
