Очередной еженедельный обзор по российскому рынку с самыми интересными и важными, на мой взгляд, новостями.
Про ЦБ, рубль и ДКП
На этой неделе ЦБ предпринял еще один шаг для ослабления валютного контроля, а именно - повысил лимиты на переводы валюты за границу.
Резиденты РФ теперь могут осуществлять переводы на зарубежные счета до 50 тысяч $ против 10 тысяч $ прежде. Еще 5 тысяч $ можно переводить без открытия счета.
Также, экспортеры получили право не продавать валютную выручку на ту сумму, которая пойдет на оплату импорта.
Тут стоит отметить, что еще 2-3 недели назад обсуждалась идея обязать экспортеров помимо основной деятельности заниматься еще и импортом товаров, оборудования и т.д.
Так что два этих решения идут рука об руку, что называется.
Наконец, как недавно отметил Силуанов, Минфин ожидает от ЦБ дальнейшего снижения процентной ставки. Такой сценарий закладывает не только Минфин, но и весь рынок (прежде всего видно по рынку облигаций и ставке по вкладам в банках).
Про пару рубль/доллар уже много раз писал. На данный момент (по состоянию на 18.05.22) такое ощущение возникает, что распродажа близка к завершению.
При этом в рынке достаточно большое количество шортов со стороны физических лиц, так что можно ожидать "вынос", то есть ослабление. Но это технически, а практически время покажет (все зависит от ЦБ и попыток наладить импорт).
Я старался докупать валюту до 16 мая, когда Тинькофф поднял комиссию на сделки с валютой на брокерском счету. Немного докупил 19 мая. Пока ничего не делаю - держу доллары, жду интересных возможностей на рынке акций США.
Впрочем, одной возможностью воспользовался - докупил Cisco после выхода отчетности и обвала на 18%, о чем писал в Telegram-канале. Но это уже про западный рынок.
Дивиденды
- Лукойл принял решение отложить выплату дивидендов за 2021 год. Вопрос о выплате итоговых дивидендов из нераспределенной прибыли будет рассмотрен СД не позднее конца 2022 года.
Эта новость вызвала разные предположения и много желчи на тему того, что дивидендный аристократ кончился, у бизнеса проблемы и т.д.
Но в действительности, реальная причина переноса решения о дивидендах более прозаичная - в акционерном капитале есть люди/структуры, которые владеют пакетами акций через Кипр. В случае выплаты они не получат дивиденды, что противоречит как корпоративному управлению, так и политике компании.
Денежные средства числятся в качестве нераспределенной прибыли, то есть это деньги, которые предназначены к выплате инвесторам.
Варианта два:
Первый - компания может принять решение дождаться момента, когда выплаты всем акционерам смогут быть произведены. Много неопределенностей по срокам.
Второй - владельцы пакетов в офшорах могут перевести свои пакеты в российский "офшор". Точно решит вопрос, но не факт, что акционеры захотят осуществлять перевод в российскую юрисдикцию.
В целом, схожая ситуация возникает во многих компаниях, из-за чего дивиденды переносятся на более поздний срок.
- НорНикель проводит заочное голосование, где, в том числе, решается вопрос выплаты дивидендов за 2021 в размере 1166,22 рублей на акцию.
Скорее всего выплата будет одобрена. Реестр - 14 июня, купить (для попадания в реестр) нужно до 10 июня включительно.
- СД МТС объявил о решении выплатить 33,85 рублей на акцию.
На момент публикации решения дивидендная доходность составляла около 15,5%, на открытии торгов следующим утром акции гэпом ускакали наверх.
Компания, по всей видимости, отказалась от решения увеличить количество ежегодных выплат и сохранила две выплаты. Вместе с промежуточными дивидендами, выплата может составить 44,4 рублей на акцию за весь 2021 год.
Порадовали рынок.
Тут, конечно, снова выбежали аналитики-могильщики. Но об этом я хочу рассказать в отдельной заметке, потому что надоело, а говорить придется много.
- Газпром отказался от публикации финансовой отчетности за 1 квартал 2022. Решение о дивидендах будет приниматься 26 мая.
Интрига сохраняется. Инвестиционное сообщество в смятениях - кто-то уже смирился с тем, что компания ничего не выплатит, иные верят в 45-50 рублей на акцию.
- Ростелеком, следом за МТС, объявил дивиденды за 2021 год в размере 4,56 рублей на акцию (рынок ждал, согласно заявлениям самой компании, 6 рублей).
- Газпром нефть одобрила дивиденды в размере 56 рублей на акцию за 2021 год.
Добавим сюда недавнюю выплату дивидендов Positive Technologies, одобренную и предстоящую выплату Сегежа, ожидаемую выплату в Интер РАО, Селигдар, Ленэнерго - и в целом не так все плохо, как многие говорили.
Новости российских копаний
Коротко по основным новостям пробежимся:
Новатэк начал опытно-промышленную эксплуатацию газоконденсатных залежей в режиме пусконаладочных работ под нагрузкой на Ево-Яхинском блоке месторождений.
Годовой уровень добычи на Ево-Яхинском блоке составляет 4 миллиарда кубометров природного газа и 1,3 миллиона тонн газового конденсата в год.
Также, Михельсон снова дал интервью (ссылку выкладывал в Telegram-канале), в котором рассказал, что Новатэк не меняет планов по срокам реализации проекта Арктик СПГ-2.
У компании получается справляться с логистическими сложностями и ограничениями. Через год Новатэк планирует ввести в эксплуатацию терминалы по перевалке СПГ в Мурманске и на Камчатке.
Черкизово покупает Сибилла Рус у финской Atria.
В сделку вошли контракты на поставку продукции в 4,4 тысячи точек быстрого питания в России (3,800 точек) и странах СНГ (около 600 точек в Казахстане, Белоруссии, Киргизии и Таджикистане), а также оборудование и рецептуры.
Сибилла Рус специализируется на продаже готовых решений для производства и реализации продукции быстрого питания (хот-доги, бургеры, тортильи и т.д.) под брендом Sibylla в заведениях, работающих в формате shop in shop, преимущественно на АЗС и в местах проведения досуга (парки, стадионы).
Я тут с запозданием задумался о покупке в портфель, в качестве диверсификации к РусАгро. Отличный момент был 24 и 25 февраля, когда цена пришла на поддержку (предыдущий максимум). Но, с другой стороны, с того момента вполне мог начаться новый цикл.
Татнефть продает шинный бизнес.
Весьма неожиданная новость поступила от Татнефти - решение о продаже шинного бизнеса.
Рынок, да и я сам, ожидали, что компания продолжит развивать этот бизнес и улучшать диверсификацию своих финансовых потоков.
Во второй половине 2019 компания купила производство синтетического каучука за 13 миллиардов рублей. И намеревалась реализовать три инвестиционных проекта для увеличения производства шин до 18 миллионов штук к 2030 году, с целевой рентабельностью по EBITDA в 16%.
Шинный бизнес Татнефть был успешным, в 2021 году продемонстрировал рентабельность по EBITDA в 32% и сгенерировал 60 миллиардов рублей выручки компании, что составляет около 5% от всех продаж.
Сообщается, что компания продолжит поставлять сырье на производство после продажи на основе контрактов.
X5 Group запустила собственную облачную платформу.
Salt - это частное облако на основе open source (открытый код) технологий и разработок X5.
Данное решение позволит сократить стоимость владения IT-инфраструктурой, ускорить time-to-market (от идеи до продажи) цифровых проектов, а также сократить углеродный след за счет использования "зеленых" энергоэффективных технологий современных дата-центров X5 и Selectel, где работает Salt.
После решения внутренних бизнес-задач на основе новой платформы X5 рассматривает вывод Salt на открытый рынок облачных технологий.
Приятная новость для акционера (меня в данном случае).
Также, компания объявила, что готова перейти на расчеты за импорт в рублях и альтернативных валютах (юань, лира и т.д.) С рядом поставщиков из Китая, Турции, а также стран СНГ и ЕАЭС компания уже перевела расчеты из долларов/евро в национальные валюты или рубли.
На фоне сильно укрепившегося рубля - новость также положительная с точки зрения импорта.
Акционеры QIWI одобрили байбек до 10% от капитала напрямую или через дочернюю структуру, как акций, так и адр-ок.
Есть еще акционеры QIWI среди моих читателей?
Папа, скажи им...
Sorry за этот сарказм, но... Алроса также отказалась публиковать финансовую отчетность, чем, разумеется, не порадовала инвесторов. Более того, на прошлой неделе в обзоре я описывал статью из Bloomberg, которая констатирует весьма тяжелое состояние мировой алмазной отрасли из-за западных ограничений и отказа европейских и западных покупателей приобретать алмазы из России.
Так вот, за Алросу теперь говорит Минфин.
Как сообщает заместитель главы Минфина, "финансовое состояние Алроса устойчиво, у компании есть запас прочности для поиска возможностей реализации алмазов".
Правительство обсуждает возможность либерализации оборота алмазов и бриллиантов внутри РФ.
Что касается первого, то многообещающе, но хочется мнение/комментарии менеджмента компании услышать, может в формате интервью.
Что касается второго, то этот тренд уже сформировался - начались биржевые торги золотом и серебром, сталью и стальной продукцией, на пороге запуска торги нефтью, газом и нефтепродуктами. Также, в скором времени появится новый индекс и фьючерс на пшениц.
Почему я говорю об этом? Дело в том, что в зависимости от состояния компании, акции могут стоить как дороже, так и дешевле текущей цены. Лично я не готов докупать их 75, не зная, что происходит в компании. По 60-63 - да, но не по 75. Рынок, тем временем, гадает на то, будут дивиденды в этом году или нет.
Снова про НорНикель.
Производители автомобильных катализаторов опасаются дефицита палладия в этом году из-за того, что НорНикель не сможет поставить на рынок запланированный объем в связи с логистическими ограничениями.
Дефицит ожидается в диапазоне 0,1-0,2 миллиона унций.
На компании нет санкций, но российский палладий лишен статуса good delivery на западных рынках. Из-за этого компания старается изменить маршруты поставок в пользу Азии.
АФК Система.
Биннофарм Групп, фармацевтическая компания, входящая в группу АФК Система, объявила о сохранении планов по выходу на IPO, если будет возможность и необходимость, и не исключила, что IPO может пройти в этом году.
Котировки АФК Система пытаются показывать восходящую динамику - компания получит хорошие деньги дивидендами от МТС и Сегежи.
VK.
VK (бывшая Mail.Ru Group) начала сыпать позитивными новостями.
Сначала компания объявила о большом притоке пользователей на свои социальные площадки (после объявления экстремистской Meta и блокировки Instagram/Facebook).
Сейчас объявила сразу о двух новых сервисах - мессенджере VK и VK Видео.
Первый, понятно - попытка сделать альтернативу WhatsApp, Vaiber и Telegram.
А вот на второй возложены большие амбиции потеснить Youtube.
На самом деле, Youtube силен по двум причинам - во-первых, это Google, крупнейший в мире поисковик, во-вторых, Youtube работает в большинстве стран.
В связи с чем у меня вызывают сомнения любые подобные инициативы, которые в итоге упираются во внутренний российский рекламный рынок.
Кроме этого, Youtube все же дает право слова. Да, они негодяи и блокируют официальные каналы российских ведомств (а будь эти структуры умнее, то вместо спонсирования официальных каналов спонсировали бы сотни блогеров, продвигающих российскую повестку). Но мы же понимаем, что никакой свободы слова в VK Видео не будет, равно как и на Рутюбе.
Также, совместно с Минцифры VK разработали и запустили российский магазин приложений RuStore. Его внесут в список обязательных для предустановки программ на технические устройства. Логика понятна - импортозамещение и снижение зависимости от зарубежных аналогов, а также развитие российского ПО.
Снова про Лукойл.
Госдума в третьем чтении приняла закон, расширяющий применение льготной ставки НДПИ для месторождений в Каспийском море. Эта льгота действовала до 1 января 2021, после чего была отменена. Если будет вновь одобрена - Лукойл сможет экономить около 13 миллиардов рублей в год.
Сбербанк.
Кроме побега топ-менеджеров...
Сбербанк вошел в список IT-компаний Минцифры, благодаря чему получит соответствующие льготы. Прежде всего тариф страховых взносов для ИТ-компаний снизился с 14% до 7,6%, а ставка налога на прибыль с 20% до 3%.
Сбербанк отчитался о размещении средств, привлеченных в рамках выпуска "зеленых" облигаций в объеме 25 млрд рублей: все деньги были направлены на рефинансирование строительства восьми солнечных электростанций.
В результате были построены одна станция объединенной энергетической системы (ОЭС) Средней Волги полной плановой мощностью 75 МВт; пять станций ОЭС Юга полной плановой мощностью 180 МВт и две станции ОЭС Урала полной плановой мощностью 50 МВт.
Северсталь, НЛМК, ММК, ТМК.
Был вопрос в комментариях о том, кто будет восстанавливать Украину и смогут ли российские производители стали на этом заработать.
Так вот, Хуснуллин недавно высказался, что Россия будет восстанавливать все освобожденные территории Украины, решения приняты, финансирование заложено.
Вопрос в том, что вряд ли это компенсирует выпадающий европейский рынок, прежде всего из-за цен на реализацию продукции. Но финансовая поддержка будет.
Отдельно Северсталь сообщила о планах стать основным поставщиком стальной катанки - полуфабриката, который используется для изготовления сварочной проволоки.
Поставки будут производиться российской компании TECHNORED в объеме 7 тысяч тонн в год. Эта продукция станет конкурентной замене европейским аналогам.
Головоломка TCS Group
Ну и закончим отчетом и новостью Тинькофф, который многих заставил понервничать в последнее время. Сразу скажу - такого отчета вы еще никогда не видели, как и я впрочем.
- В I квартале 2022 выручка Группы существенно выросла по сравнению с предыдущим годом и продолжила расти по сравнению с предыдущим кварталом благодаря увеличению клиентской базы.
- В I квартале 2022 чистая маржа (чистый процентный доход) увеличилась в годовом и квартальном исчислении на фоне роста портфеля, несмотря на повышение стоимости фондирования.
- Зафиксирован значительный прирост чистого кредитного портфеля и средств клиентов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года; по сравнению с предыдущим кварталом показатели практически не изменились.
- В I квартале 2022 Группа показала положительный финансовый результат, при этом чистая прибыль снизилась как в годовом, так и в квартальном отношении. Причиной послужили рост стоимости фондирования и другие факторы.
- Совокупный капитал Группы на конец I квартала 2022 увеличился в квартальном отношении.
- В I квартале 2022 Группа сохранила устойчивый и ликвидный баланс, существенный резерв по кредитному портфелю и значительный запас капитала.
Как видите, в этом отчете нет ни одной цифры. Многие сразу начали ругаться на такую отчетность, но, на мой личный взгляд - лучше такая отчетность, чем никакой или заявления Минфина вместо комментариев менеджмента, вы не находите?
Тем более, что оперируя прежними известными цифрами (за 1 и 4 кварталы 2021) можно примерно понять, о чем идет речь.
Также, Тинькофф к отчету приложил следующие сведения:
Как итог, я за свою долю TCS Group в портфеле спокоен.
Также, компания подтвердила приостановку выплаты регулярных квартальных дивидендов до декабря 2022.
И, Потанин (Интеррос, купивший долю Олега Тинькова в TCS) дал публичные пояснения по беспокоящим многих вопросам (задавали их в комментариях):
Объединение Росбанка и Тинькофф банка не обсуждается, между ними нет синергии.
Планов консолидации Тинькофф у Интерроса нет, напротив, в будущем возможно снижение доли при привлечении менеджментом новых партнеров.
То есть, как и ожидалось, TCS Group останется рыночной историей, его акции продолжат обращаться на биржах. И останется банком-брокером Тинькофф (по сути, название же может смениться), то есть слияния с другими банками не будет.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #фондовый рынок #биржа #анализ акций