Циан - один из крупнейших в России онлайн-сервисов для размещения объявлений о покупке, продаже и аренде жилой и коммерческой недвижимости. По данным "РБК исследования рынков" по итогам 2021 года компания занимала второе место на рынке объявлений в сфере недвижимости с долей 20,6%. Еще 5,5% приходилось на платформу N1, которую Циан приобрел в конце года. Первое место с хорошим отрывом занимает "Авито" с долей в 33,4%, а на третьем месте "Яндекс Недвижимость"(13,1%), дальше идут более мелкие игроки.
📊 Бизнес Циана состоит из основного сегмента, который приносит ему 93% выручки, а также инновационных направлений. Основной бизнес включает в себя: платежи за размещение объявлений (61% выручки), лидогенерацию (19%), показ рекламы (10%). Инновационный сегмент включает в себя: ипотечный маркетплейс, аналитику по рынку недвижимости и прочие услуги по сделкам.
📈 Динамика финансовых результатов многообещающая, выручка за последний год увеличилась на 52%, при этом сильнее всего прирастают именно новые направления (+188% г/г), но отчасти это связано с эффектом низкой базы прошлого года.
❌ Но у такого бурного роста есть и обратная сторона, несмотря на внушительную динамику выручки, компания по-прежнему остается убыточной. За такой рост приходится дорого платить, так затраты на маркетинг увеличились на 33%, а зарплаты сотрудникам выросли на 129%, эти две статьи и стали основными факторами, которые в итоге привели к операционному убытку, выросшему год к году почти в 5 раз!
🧮 Сейчас Циан оценивается в 2,6 выручки, это более-менее справедливая оценка, значительно ниже уровня, который был на момент IPO. С момента публичного размещения капитализация компании успела обвалиться в несколько раз.
🧐 Вообще история Циана очень напоминает другую российскую компанию - Озон #OZON, которая активно наращивает долю рынка за счет значительных инвестиций и ее акции также упали в несколько раз после IPO. Но есть одно существенное отличие: если рынок маркетплейсов в России в ближайшие годы почти наверняка продолжит расти высокими темпами, то спрос на недвижимость и темпы строительства могут начать снижаться. На таком рынке Циану будет сложно расти, не говоря уже про выход на положительную рентабельность. Я пока вне позиции, но данные акции могут стать интересными, когда экономика РФ начнет возвращаться к росту.
#CIAN
Не забывайте поставить 👍, чтобы поддержать автора. Делитесь в комментариях своим мнением 👇
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
