#инвестидея
TCS GROUP. ПОТЕНЦИАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ +72%
Сегодня у нас на рассмотрении инвестиционная идея от аналитиков Фридом Финанс. Стоит оно того или нет, насколько актуален вход, чем она обусловлена сейчас все это разберем и в итоге дадим свою оценку и взгляд на эту инвестицию в текущем разрезе.
Итак:
Тиньков продает, а мы у него покупаем
Фридом Финанс предлагают покупать акции Тинькофф. Говорят, драйверами роста капитализации станут дальнейшее продвижение цифровых продуктов, ребрендинг (почему это скажется на капитализации, не уточняется), а также значительная недооцененность к аналогам.
Можно заработать:
72.55 %
За 1 год в ₽.
Стоп-лосс не указан (Что плохо) Но мы это исправим в конце. (Прим. ред.)
За последние четыре месяца котировки TCS Group от максимумов откатились вниз более чем вчетверо. В результате капитализация группы достигла 380 млрд руб. ($5,1 млрд). В последний раз на этом уровне она находилась осенью 2020-го. Еще дешевле акции банка стоили во время падения фондового рынка два года назад: тогда их цена доходила почти до 800 руб.
Последняя коррекция была обусловлена корпоративными событиями. Тинькофф Банк покинули несколько топ-менеджеров, его акции перестали торговаться на бирже в Лондоне, Великобритания наложила санкции на основателя банка Олега Тинькова (но не на собственно банк). Сам же основатель финансовой группы, судя по просочившейся в СМИ, официально не подтвержденной информации, пытается продать 35% TCS Group за $300 млн, что в несколько раз ниже рыночной стоимости этого пакета. Не исключено, что слухи о переговорах запущены, чтобы сбить цену.
TCS Group представила сильные финансовые результаты за 2021 год. Число ее клиентов выросло с 13,3 млн до 20,8 млн. Количество выданных кредитов увеличилось на 62%, до 7 млн. Чистая прибыль поднялась на 43%, до 63,4 млрд руб. Чистая процентная маржа составила 15,1%. Стоимость риска снизилась до 4,5%. Объем активов достиг 1,3 трлн руб., объем собственных средств закрепился на отметке 176 млрд руб. По размеру чистых активов банк занимает 12-е место в РФ. Рентабельность активов находится около 5,7%, рентабельность капитала выросла до 42,5%.
Банк встречает кризис более подготовленным, чем ранее. Тинькофф Банк обладает большим запасом ликвидности в рублях и в валюте. Достаточность капитала равняется 20%. Показатели рентабельности и финансовой устойчивости намного лучше, чем у более крупных представителей финсектора. Бизнес-модель TCS предусматривает высокую диверсификацию, а сильные результаты помогут адаптироваться к новым вызовам. На фоне волны санкций в отношении госбанков Тинькофф получил определенное количество новых клиентов и денег.
Акции TCS привлекательны для покупки на средний срок. Основные мультипликаторы группы лучше, чем у других публичных банков. Санкционный риск, на наш взгляд, намного ниже, чем для кредитных организаций из топ-10. Но даже в случае реализации этого риска локальный бизнес не пострадает.
Драйверами роста капитализацию группы обеспечит дальнейшее продвижение цифровых продуктов, ребрендинг, а также значительная недооцененность к аналогам. Банк торгуется с мультипликатором Р/Е всего 4,9 при высокой рентабельности, а по Р/В оценивается лишь в 2,1, что, на наш взгляд, примерно в 2,5 раза ниже справедливой стоимости эмитента даже в нынешней ситуации.
НАШ КОММЕНТ
Покупку на текущих уровнях - считаю максимально рискованной.
Во первых, сохраняется неопределенность насчет дальнейших планов развития после смены основного владельца. Если кто-то не в курсе, Тиньков продал свой долю акций в банке 28 апреля 2022 года компании “Интеррос” Владимира Потанина. Сообщается о готовящемся ребрендинге банка, однако топ менеджмент вроде остается практически без изменений. Останется ли стратегия развития прежней или будет изменена пока не сообщается. Как всё это в итоге отразится на акциях пока не понятно.
Во вторых, техническая картина явно противоречит немедленной покупке. Акции находятся в устойчивом нисходящем тренде и признаков разворота я пока не вижу. (см. график).
С технической точки зрения происходит пока только откат (коррекция). А заходить на коррекциях против тренда - это ловля падающих ножей, которая чревата убытками. Как я говорил в одном из прошлых разговоров: “Что может быть за первым дном? Правильно - второе дно! А за вторым?...” На скриншоте я специально отметил похожие ситуации за последние шесть месяцев. Если бы вы заходили на этих коррекциях, то минимум четыре раза рынок бы вас “выносил”. А если бы вы еще и нарушали правила Риск менеджмента и заходили слишком большим сайзом, то от вашего депозита уже мало что осталось.
Самая ранняя точка для входа в бумаги TCS GROUP, на мой взгляд возникнет после пробития уровня сопротивления в диапазоне 2900-3000 и закрепления над ним. (На графике отмечен красным прямоугольником). Плюс внимательно следим за фундаментальными факторами в связи со сменой владельца.
P.S. Насчет Стоп-Лосса. Если все же вы решили приобрести бумаги сейчас и хотите ограничить возможные убытки на случай дальнейшего снижения актива, то стоп приказ придется выставлять ниже уровня 1560. Уровень в прошлом несколько раз протестирован ценой. Причем уровень зеркальный, т.е. являлся для бумаги и уровнем сопротивления, и уровнем поддержки.
Думайте. Решайте. Окончательное решение как всегда только за вами! А у меня на сегодня “Всё”.
Успехов Вам и Выгодных инвестиций!
Дисклеймер
Не является инвестиционной рекомендацией. Данная статья носит исключительно информационный характер и не является инструкцией к действиям. Мы не берем на себя ответственность за ваши решения. Начиная работать на финансовых и валютных рынках, удостоверьтесь, что вы в полной мере осознаете риски, с которыми связан данный вид деятельности, и что вы имеете достаточный уровень знаний и подготовки. Торговля на финансовых рынках имеет большие потенциальные выгоды, но также имеет и большие потенциальные риски. Не рискуйте суммами больше тех, которые готовы потерять.
Источник: ИвестФМ
