Акции компаний с высокой дивидендной доходностью и долгом сырьевых стран-вот наиболее интересные активы с развивающихся рынков, сообщает Lazard Asset Management.
Происходящие события которое меняют геополитическую карту мира. Они также повысили инфляцию и ввели большую волатильность на фондовых и сырьевых биржах. Это сделало сейчас много инвестиционных возможностей на развивающихся рынках, - указывают аналитики Lazard Asset Management (LAM).
Купить дивидендные компании…
Аналитики LAM указывают, что наиболее волатильными стали активы emerging markets, правда, в разной степени. В первом квартале 2022 MSCI Emerging Markets Index снизился на -7%. "Наиболее сильно пострадали emerging markets, напрямую связанные с Россией экономическими связями, включая Польша, Чешскую, Венгерскую и Египетскую фондовые биржи. Бразильский рынок выиграл от роста цен на сырье. Также хорошо сохранились биржи Саудовской Аравии, Перу, Колумбии и Южной Африки. Что касается секторов, то капитал шел в сторону финансового, сырьевого и коммунального секторов, а отток шел из энергетического сектора, быстро торгуемых товаров или здравоохранения”, – указали LAM.
Производительность emerging markets в первом квартале 2022 года и в период с 24 февраля по 31 марта этого года.
Аналитики LAM отмечают, что только некоторые развивающиеся рынки действительно тесно связаны с Россией экономическими связями (Турция, Украина, Польша, Греция), оказывает большое влияние на сырьевые рынки, как один из крупнейших их экспортеров в мире. Речь идет как о металлах, так и о сельскохозяйственном сырье.
Доля России в экспорте и импорте emerging markets (2020)
Доля отдельных направлений в экспорте российского сырья
Инвесторы крайне заинтересовались сырьем и акциями с сырьевых рынков. Отсюда отличное поведение бразильской биржи, которая зафиксировала приток в 14 млрд долларов в первом квартале 2022 года, — это был лучший квартал в истории по этому показателю. Благодаря этому индекс MSCI Brazil USD вырос в январе-марте на 35%.
Приток капитала на бразильский фондовый рынок (млн долларов США)
Что будет дальше с акциями развивающихся рынков? "Если санкции не будут сняты. Это будет означать, что цены на сырье останутся высокими, а глобальные темпы роста ВВП в 2022 году составят 3-4%, то есть будут на 1-2 п. п. ниже прогнозируемого. Инфляция вырастет примерно на 4% и может удержаться на этой высоте в течение многих лет. В целом развивающиеся рынки будут страдать от сильного доллара" - объясняют аналитики LAM.
По их словам, в краткосрочной перспективе на фондовых рынках все равно будет много волатильности. "Что утешительно, вы можете найти довольно много возможностей. По нашему мнению, это компании value, которые платят стопроцентные дивиденды, которые могут похвастаться очень позитивными денежными потоками. Этот вид активов особенно стоит искать на сырьевых рынках, таких как Бразилия или ЮАР”, – отмечают аналитики LAM.
... и долг сырьевых стран
Аналитики Lazard Asset Management также посмотрели на долговый рынок. Облигационный медвежий рынок был запущен центральными банками, начиная циклы повышения ставок из-за роста инфляции. Сейчас очень важно, до какой степени данная ситуация замедлит мировой экономический рост. ”Мы ожидаем, что во второй половине года инфляция будет ниже, цепочки поставок будут работать лучше, будет также заметен эффект повышения ставок. Это означает, что на долговом рынке уже сейчас можно искать возможности”, – считают аналитики LAM.
По их словам, котировки облигаций уже находятся на привлекательных уровнях. С тех пор, как в 2005 году долг emerging markets стал респектабельным классом активов, было только две одинаково хорошие возможности для его покупки. Речь идет о финансовом кризисе 2008 года и март 2020 года. Причем в этих двух предыдущих случаях перспективы мировой экономики были гораздо хуже, туманнее. В обоих случаях через год цены на облигации были значительно выше. Мы считаем, что долг emerging markets в среднесрочной перспективе может принести удовлетворительную норму прибыли. Однако следует делать тщательный отбор. Не все развивающиеся рынки — это возможность. "Мы рекомендуем вкладывать в портфель госдолг с рейтингом не менее B. В идеале это долг экспортера сырья, который может извлечь выгоду из сложившейся ситуации", - указали аналитики Lazard Asset Management.
