C ростом цен на товары и энергетику и многими неопределенностями, с которыми сталкивается экономика США, растут риски стагфляции из-за повышенной инфляции при медленном росте экономики или даже рецессии.
Есть три ключевых риска стагфляции, которые необходимо изучить:
Во-первых, инфляция подрывает покупательную способность.
Во-вторых, политика адаптации во время пандемии отменяется.
В-третьих, многие компании, производящие товары сталкиваются с сокращением прибыли из-за высоких затрат на ввозимые ресурсы и повышения заработной платы работников.
Давайте разберем эти факторы.
Растущая инфляция может замедлить экономический рост, если потребительские расходы не будут опережать инфляцию.
Тогда в чистом виде человек получает меньше товаров и услуг, даже тратя больше денег, поэтому реальный ВВП может сократиться.
Возьмем цены на бензин на заправке в 4$ за галлон, тогда за 100$ можно купить 25 галлонов.
Если цена вырастет до 5$ за галлон, тогда можно потратить больше денег, скажем, 110$ и получить всего 22 галлона вместо 25.
Реальный ВВП - это количественный показатель, поэтому меньшее количество галлонов отразилось бы на снижении реального ВВП.
Кроме того, существуют проблемы в цепочке поставок, которые привели к ограничению производства определенных товаров, например, нехватка компьютерных чипов привела к снижению производства новых автомобилей.
Как налогово-бюджетная, так и денежно-кредитная политика сводят на нет стимулирующие меры.
В 2020 и 2021 годах во время пандемии были введены массовые стимулирующие меры, которые подошли к концу, кроме того, различные моратории на арендную плату, выселения, отключение коммунальных услуг, студенческие ссуды и т.д. Также заканчиваются.
Резервная система ФРС начинает повышать краткосрочные ставки, а вероятное сокращение баланса ФРС способствует повышению доходности на рынке облигаций, что повышает стоимость ипотечного кредитования.
И это означает, что экономика США пережила мощный и быстрый рост после пандемии, но политические стимулы, которые сделали это возможным, заканчиваются.
Экономика естественным образом замедлилась бы из-за быстрого восстановления, но быстрые темпы изменения экономической политики могут привести к более медленной, чем ожидалось, экономической активности в течение 6-12 месяцев.
Отставание в росте корпоративной прибыли подвержено риску из-за роста цен производителей и ускорения компенсационных расходов.
Многие компании в секторе производства товаров, вероятно, увидят, что рост прибыли замедлится из-за более высоких затрат на сырье, даже если некоторые отрасли, такие как энергетика, могут преуспеть.
Инфляция цен производителей достигла 20-процентной отметки, увеличиваясь более чем в два раза быстрее, чем инфляция потребительских цен.
Если вы следите за прибылью корпораций, мониторинг изменений цен производителей может быть гораздо важнее, чем общая инфляция.
И рынок труда тоже напряжен, в США растут расходы на компенсацию для всех работников, а не только для почасовых работников.
Общие расходы на компенсацию по-прежнему растут меньше, чем инфляция потребительских цен, однако многие аналитики ожидают, что давление на стоимость рабочей силы в этой среде только усилится.
Вывод состоит в том, что доля корпоративной прибыли в номинальном ВВП, вероятно, снизится с нынешнего повышенного уровня.
Остается открытым вопрос о том, полностью ли фондовые рынки дисконтировали как снижающуюся прибыль, так и растущую процентную ставку, то есть доходность облигаций.
Замедление промышленного производства может замедлить реальный рост ВВП.
Суть в том, что растущая инфляция, отказ от политических стимулов и потенциальное снижение нормы прибыли корпораций - все это увеличивает риски стагфляции, то есть высокой инфляции при незначительном экономическом росте.
Потенциал стагфляции оказывает огромное давление на федеральную резервную систему. Никто не хочет рецессии, и никто не хочет долгосрочной устойчивой инфляции.
Сможет ли ФРС добиться мягкой посадке экономики перед лицом этих мощных рисков, покажет только время, но вероятность того, что экономика США вступит в длительный период стагфляции, существенно возросла.
Прибыльного трейдинга!
Роман А.
Клуб Трейдеров: https://bit.ly/2YcQotD
Вступайте в Группу Telegram и получайте шаблоны расстановки опц.уровней по EURUSD для МТ4: Telegram : http://bit.ly/2GXhBGd
Рекомендуемый брокер: https://bit.ly/3vg4pVQ
