Сезон прибылей все еще находится на ранней стадии. Однако уже сейчас мы видим, что инфляция оказывает вполне реальное влияние на отчеты о прибылях и убытках и вырывает кусок из маржи прибыли как крупных, так и мелких компаний.
Инвесторы, которые ищут безопасные акции, могут рассмотреть компании, работающие с некоторыми из тех самых сырьевых товаров, которые в первую очередь вызывают инфляцию. Caterpillar (NYSE: CAT), Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) и Yamana Gold (NYSE: AUY) - вот три дивидендные акции, на которые стоит обратить внимание.
Caterpillar рисует мрачный прогноз развития мировой экономики
Дэниел Фоэльбер (Caterpillar): Цены на акции Caterpillar находятся под давлением после того, как компания сообщила о разочаровывающих результатах первого квартала.
Программа Caterpillar для нефтегазовой отрасли, энергетики и транспорта, которые в совокупности составляют около 60% сегмента энергетики и транспорта, увеличили доход менее чем на 10% в 1 квартале 2022 года по сравнению с 1 кварталом 2021 года, что разочаровывает, учитывая силу нефтегазовой отрасли.
Однако в сегменте ресурсов, включающем горнодобывающую промышленность, продажи за год выросли на 30% благодаря ошеломляющему 55%-ному росту доходов в Северной Америке и 33%-ному росту доходов в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Маржа прибыли в сегменте ресурсов снизилась на 1,5 процентных пункта, но общая прибыль сегмента выросла на 16%.
Компания Caterpillar уверена, что спрос в сочетании с ростом цен компенсирует издержки инфляции и продолжающиеся проблемы с поставками. До сих пор Caterpillar технически была права, поскольку ей удалось увеличить продажи на 14% и прибыль на акцию на 3%.
Но когда инвесторы видят, что выручка компании растет гораздо быстрее, чем прибыль, а маржа прибыли падает в каждом отдельном сегменте бизнеса, это обычно является признаком роста затрат. Давление на маржу - постоянная тема в промышленном секторе. И Caterpillar только что предоставил опережающий индикатор того, что дальше может быть еще хуже.
В первом квартале 2022 года объем заказов Caterpillar вырос на 3,4 млрд долларов по сравнению с четвертым кварталом 2021 года и на 9,7 млрд долларов только за последний год, что является признаком того, что спрос опережает способность компании производить и поставлять продукцию.
В связи с этим представляется, что Caterpillar - это акции, устойчивые к инфляции, которые стоит рассмотреть в настоящее время. Инфляция может ослабить способность компании расти так быстро, как некоторые надеялись. Но в условиях, когда многие компании сообщают о гораздо более медленном росте и неопределенных перспективах спроса, Caterpillar выглядит в относительно лучшем положении.
Кроме того, Caterpillar является дивидендным аристократом, который выплачивал и повышал свои дивиденды в течение 27 лет подряд, что обеспечивает пассивный поток дохода для терпеливых инвесторов.
Базовые тенденции устойчивого спроса поддерживают позитивный прогноз для меди
Ли Самаха (Freeport-McMoRan): Медная компания Freeport-McMoRan потеряла почти 20% своей рыночной стоимости с момента публикации разочаровывающей отчетности 21 апреля.
Тем не менее, трудно не считать распродажу слишком драматичной реакцией. Проблема была не столько в прибыли за первый квартал. Напротив, рынок воспринял как негативный тот факт, что руководство компании понизило свои оценки объема продаж на 2022 и 2023 годы и повысило оценку чистой денежной себестоимости единицы меди.
Тем не менее, необходимо оценить ситуацию. Снижение рыночной стоимости почти на 20%, или на $13,7 млрд, не имеет большого смысла для компании, снижающей оценку объема продаж на 100 млн фунтов меди с 8,8 млрд фунтов меди в 2022 и 2023 годах.
Более того, снижение ожидаемого объема продаж (в основном за счет увеличения количества случаев COVID-19 в начале 2022 года) и повышение оценки чистой денежной себестоимости единицы продукции связано с такими проблемами, как рост стоимости энергии и другого сырья, который может оказаться преходящим.
Если рассматривать более долгосрочную перспективу, то спрос на медь поддерживается ее использованием в электромобилях (проводка, батареи и зарядные сети), возобновляемых источниках энергии (хранение и передача), а также общей тенденцией электрификации экономики. Все эти тенденции не исчезнут в ближайшее время.
Если экономический рост сохранится, то спрос на медь также сохранится, и Freeport-McMoRan получит от этого прибыль.
Скотт Левин (Yamana Gold): Бензоколонка и продуктовый магазин могут быть самыми яркими примерами, но рост цен влияет на потребителей самыми разными способами, и не похоже, что в ближайшее время инфляция ослабнет.
Не существует серебряной пули для защиты от воздействия инфляции, однако, добавление к товарам - в частности, к золоту - является одной из распространенных стратегий, к которой обращаются инвесторы, обеспокоенные влиянием инфляции.
Для многих людей мысль об инвестировании в золото вызывает образ захода в местную монетную галерею, чтобы накупить золотых монет. Такой подход приводит к признанию прибыли от инвестиций только в случае роста цены на золото.
Однако более прибыльным подходом является приобретение акций золотодобывающей компании - в частности, Yamana Gold. Как и инвесторы, покупающие слитки, Yamana Gold преуспевает, когда цена на золото растет, но компания получает еще большую прибыль, когда ей удается сохранить низкие расходы на добычу золота.
В 2021 году, например, Yamana Gold сообщила, что произвела 1 миллион унций в золотом эквиваленте. Кроме того, средняя цена золота составила 1 800 долларов за унцию, а все затраты на поддержание производства - 1 030 долларов за унцию.
Компания является ведущим производителем золота и за последние пять лет обеспечила инвесторам доходность, превышающую рыночную цену золота.
Если цена на золото вырастет - что часто случается во время инфляции - Yamana получит выгоду, но даже если цена на желтый металл не вырастет, Yamana все равно сможет обеспечить прибыль для инвесторов. И не только благодаря росту цены акций; Yamana также вознаграждает акционеров дивидендами, которые в настоящее время составляют 2,2%.
