Всем привет. Продолжаю серию обзоров, куда свожу основные моменты при рассмотрении российский компаний на долгосрок (предыдущие Газпром, Новатэк, Роснефть, Лукойл).
Следующая компания по капитализации: ПАО Сургутнефтегаз. Тикер на мосбирже: SNGS и SNGSP
Описание
Сургутнефтегаз – крупная частная нефтяная компания в России. Добывает, перерабатывает нефть и газ, выпускает моторные топлива, владеет сетью АЗС. В 2021 году стала пятой крупнейшей частной компанией России
Компания производит разведку и добычу нефти и газа в Западной и Восточной Сибири.
Доля «Сургутнефтегаза» в российской нефтедобыче около 10,7%, а в нефтепереработке – около 6,7%
Добывающие мощности компании в основном сконцентрированы в Ханты-Мансийском автономном округе - Югры. Базовым месторождением компании является Фёдоровское, также среди крупнейших месторождений: Лянторское, Западно-Сургутское, Быстринское, Северо-Лабатьюганское, Конитлорское, Юкъяунское, Вачимское, Талаканское и др.
Компания имеет в своём активе семь нефтегазодобывающих управлений: «Сургутнефть», «Быстринскнефть», «Федоровскнефть», «Комсомольскнефть», «Лянторнефть», «Нижнесортымскнефть», «Талаканнефть».
«Сургутнефтегаз» контролирует нефтеперерабатывающий завод Киришинефиеоргсинтез, Сургутский газоперерабатывающий завод. Имеется ряд сбытовых подразделений в Центральном и Северо-Западном федеральных округах России: «Псковнефтепродукт», «Калининграднефтепродукт», «Тверьнефтепродукт» и «Новгороднефтепродукт». Помимо этого, в составе компании есть научно-исследовательская база: институт «СургутНИПИнефть» и проектный институт «Ленгипронефтехим».
Стоимость компании (Marcet Cap): 1165,48 млрд.р.
Стоимость обычных акций: 24,62 руб, лотность 100 шт, т.е. минимальная покупка составит 2462 рубля.
Также у компании есть привилегированные акции: 33,54 руб, лотность 100 шт, т.е. минимальная покупка составит 3354 рубля.
Дивиденды компания планирует платить один раз в год. Дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше, чем по обыкновенным.
Структура компании и проекты
Сургутнефтегаз – одна из самых закрытых публичных компаний на Мосбирже. Об этом, думаю, слышали все. Согласно раскрытой информации, у Богданова В.Л. только 0,3+ % уставного капитала. В ежегодных отчётах (последний за 2020 год) больше информации нет. Квартальные финансовые отчёты тоже не совсем новые. (К тому же список аффилированных лиц тоже видимо скоро уберут из общего доступа)
Стратегия развития в ежегодном отчёте за 2020 год тоже расписана только в общих чертах на 2021 год без глобальных планов. Вместо 2021 можно поставить 202N, суть не поменяется:
В сфере добычи нефти и газа Компания ориентирована на обеспечение целевых уровней… Компания продолжит работу на действующих месторождениях, уделяя особое внимание повышению эффективности, внедрению технологий… В перспективных центрах нефтедобычи будут продолжены развитие… и т.д. и т.п.
Общее впечатление от наполненности сайта и доступности информации – «мы работаем так, как работаем, поэтому просто рядом можете посидеть, но не лезьте. Мы дадим только ту информацию, которую посчитаем нужной»
График акций
У Сургута выведу два графика, обычных акций и привилегированных: по цене и графику сразу видно, какие акции больше интересуют инвесторов. Так что по префам за 5 лет на росте котировок помимо дивидендов также можно было заработать. Обратите внимание, как в 2020 году среагировали котировки обычных акций и привилегированных.
Выручка и прибыль
Из-за своей валютной кубышки прибыль компании больше зависит от курса, нежели от показателей, связанных непосредственно с её профессиональной деятельностью. Типичный пример в 2016 году, когда из-за укрепления рубля и переоценки кубышки, компания получила убыток, хотя чистая фактическая прибыль у неё была положительная.
(на самом деле только по этой причине продолжил разбирать компанию, поскольку одним из правил подбора в портфель компаний считаю необходимым положительные значения выручки и прибыли)
Добыча нефти и газа у компании на протяжении нескольких лет остаётся одинаковой на одном уровне (нефть в районе 60 млн т, газ в районе 10 млрд куб). Небольшое снижение в 2020 году было конечно, но тоже не так сильно, как у других компаний сектора.
Мультипликаторы
P/BV(сравнение рыночной и балансовой стоимости компании, чем выше показатель, тем дороже оценен бизнес) = 0,22. Рынок оценивает эмитента очень дешево.
P/E(Отношение цены к прибыли показывает потенциал будущего роста компании путем сравнения ее текущей рыночной цены с ее прибылью на акцию (EPS), часто применяют, чтобы понять заинтересованность инвесторов) = 2,49. Тоже низкое значение.
EV/EBITDA (потенциальный срок окупаемости акций с учётом долгов - соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA) = 1,49. т.е. чуть больше года понадобится компании окупить инвестиции.
DEBT/EQUITY(характеризует рентабельность собственного капитала) = 0,11 – нагрузка невелика, можно сказать её нет.
DEBT/EBITDA (показывает уровень долговой нагрузки, т.е. сколько лет потребуется компании, чтобы раздать долги при текущей прибыли до вычета расходов) = 0. Обязательств нет.
ROA (рентабельность активов – доходность, которую получает компания, используя капитал и заемные деньги за последний год) = 12,6%
ROE (рентабельность капитала – доходность при использовании своего капитала за последний год) = 14,4%
В целом по долговым обязательства у компании всё отлично, рентабельность средняя по сектору, но в предыдущие года была ниже.
CAPEX (капитальные затраты, куда входят затраты на приобретение основных средств, например, здания, оборудование, технологии и другие затраты):
Капитальные затраты то снижались, то повышались. В среднем пока на одном уровне, но динамику надо отслеживать.
Чистый долг у компании отрицательный (ещё бы, с их «кубышкой»).
Дивидендная политика
Именно ради этого пункта в основном и держат акции «Сургута». Согласно Уставу, дивиденды по привилегированным акциям платятся в размере не менее 10% чистой прибыли, разделённой на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. Дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше, чем по обыкновенным. Из-за валютной кубышки и ослаблению рубля происходит рост прибыли и дивидендов (правда это работает и в обратную сторону тоже).
Дивиденды компания планирует платить один раз в год. Средние дивиденды за 5 лет составили 8,752%.
Санкции
Компания и так находилась под отраслевыми санкциями с 2014 года, потом под секторальными. Там же сейчас находятся и «дочки» компании. В очередном пакете ЕС санкции введены против главы Сургутнефтегаза, хотя под санкциями США он находится с 2018 года. Пытаться разобраться в санкциях, которые были наложены, потом наложены снова, потом опять наложены – дело совсем путанное. Единственное, что получается: компания работает под санкциями уже довольно длительное время, и, думаю, смогла адаптироваться.
К тому же, у Сургутнефтегаза самое большое своё буровое подразделение и месторождения находятся в «благоприятных» районах. Т.е. даже технологические санкции окажут слабое влияние и могут сказаться лишь на очень длительном периоде.
Но, конечно, определенные текущие проблемы есть: к примеру компания не смогла продать на тендере несколько танкерных партий нефти с отгрузкой из Балтийских портов. И информации о решении подобных проблем в новостных лентах не было заметно.
В Итоге
Консервативная и закрытая «публичная» компания. Этим она выделяется и отпугивает потенциальных инвесторов.
Её главный козырь – это несомненно валютные запасы, которые позволяют получать неплохие дивиденды при падении рубля.
Да, компания не является особо растущей и развивающей новые горизонты, но я бы всё же ещё обратил внимание на то, что компания в принципе хорошо и стабильно выполняет свою работу, у неё неплохие показатели, к тому же у неё есть возможность и опыт работать под санкциями.
Если бы не текущая ситуация, способность компании противостоять санкциям, и не «кубышка», я бы наверно за её «стабильность» и выделил бы до 1% этой компании, что автоматически бы означало, что в итоговый портфель она вряд ли попала. Но имея эти два дополнительных показателя, сейчас готов выделить «тёмной лошадке» нефтегазового сектора 1-2% как минимум.
А ставить ли вам на эту же лошадь или нет – решайте самостоятельно.
#инвестиции для начинающих #сургутнефтегаз #акции российских компаний #нефтегаз #мосбиржа
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов.
