То, что произошло на рынке после заседания ФРС США, можно назвать «театром абсурда». Как и ожидалось, регулятор повысил ключевую процентную ставку с 0,25% до 0,5% в среду, 16 марта, впервые с 2018 года. Как и ожидалось, после этого доллар начал укрепляться. Но чего никто не ожидал, так это того, что усиление продлится всего около часа и составит каких-то 50 пунктов. После этого начнет расти не американская, а европейская валюта. В результате на следующий день пара EUR/USD зафиксирует недельный максимум на отметке 1,1137.
Все происходящее полностью противоречило логике. Прогнозы по ВВП США были пересмотрены. И они показали, что ФРС ожидает замедления экономического роста в 2022 году с 4% до 2,8% из-за санкционной войны с Россией. Кроме того, изменились и прогнозы по процентной ставке. Ранее сообщалось, что к концу года он достигнет 0,75-1,00%. Сейчас этот показатель вырос до 1,75-2,00%. Учитывая, что в этом году осталось всего шесть заседаний, получается, что FOMC (Федеральный комитет по открытым рынкам) должен будет повышать ставку на 0,25% на каждом из них.
Но и это еще не все. Прогноз на конец 2023 года также повышен с 1,50-1,75% до 2,75-3,00%. Более того, похоже, что в 2024 году нас ждет еще несколько актов монетарных ограничений. То есть это не просто пересмотр прогнозов, а резкое ужесточение монетарной политики США, которое может нанести серьезный удар по рынку труда и привести к масштабной рецессии.
В такой ситуации доллар должен был бы стабильно расти, а фондовые индексы S&P500, Dow Jones и Nasdaq резко упали бы. Но все пошло наоборот: индекс доллара DXY резко упал, а фондовые индексы стремительно взлетели вверх.
Как уже говорилось, логического объяснения этому нет. Некоторые считают, что причиной тому является повышение ставки не на 0,5%, а всего на 0,25%. По другой версии, причина в том, что регулятор не уточнил планы по сокращению баланса ФРС. А кто-то думает, что сработал именно фактор жадности. Спекулянты вспомнили, как быстро фондовые индексы восстановились после шока в начале пандемии, и решили, что нечто подобное вскоре повторится. Так что сейчас самое время покупать акции США, пока они все еще относительно дешевы после 10-недельного падения.
EUR/USD: силы примерно равны
Логика начала возвращаться на рынки в самом конце рабочей недели. Доллар снова начал расти, и пара EUR/USD развернулась на юг, завершив торги на отметке 1,1050. Что касается ее будущего, то мнения экспертов разделились следующим образом: 45% поддержали рост пары, 35% – падение, а 20% заняли нейтральную позицию. Среди осцилляторов на D1 картина смешанная: 30% окрашены в красный цвет, 30% — в зеленый и остальные 40% — нейтрально-серый. Трендовые индикаторы имеют преимущество на стороне красных: таковых 65% против 35% зеленых.
Ближайшей целью медведей будет пробитие поддержки на уровне 1,1000, затем 1,0900. В случае успеха мы можем ожидать повторного тестирования минимума 07 марта на 1,0805. За ним последует минимум 1,0635 2020 года и минимум 1,0325 2016 года. Стратегическая цель – паритет на уровне 1.0000.
Ближайшая цель быков – пробить зону сопротивления в районе 1.1100-1.1135. Далее идут зоны 1.1280-1.1390 и максимумы 13 января и 10 февраля на 1.1485.
Что касается предстоящей недели, то ожидается мало важных макроданных. В экономическом календаре можно выделить четверг, 24 марта, когда поступят данные по деловой активности в Германии и Еврозоне. В этот же день станет известен и объем заказов на капитальные товары и товары длительного пользования в США.
GBP/USD: Банк Англии на шаг впереди ФРС
Странная реакция рынка на заседание ФРС также помогла фунту. Положительная статистика по национальному рынку труда также была на стороне британской валюты. Уровень безработицы при прогнозе 4,0% фактически снизился с 4,1% до 3,9% в январе, а количество обращений за пособием по безработице в феврале уменьшилось на 48,1 тыс. (31,9 тыс. в предыдущем месяце). Средняя заработная плата увеличилась с 3,7% до 3,8%. С учетом премиальных выплат его рост составил 4,8%, что также лучше прогноза в 4,6%. Все это позволило Банку Англии в очередной раз оказаться на шаг впереди ФРС США и поднять процентную ставку с 0,50% до 0,75% на своем заседании в четверг, 17 марта.
Высока вероятность, что регулятор Соединенного Королевства продолжит ужесточение денежно-кредитной политики и вновь поднимет ставку рефинансирования на своем следующем заседании, через полтора месяца. К этому ее подтолкнет и новый прогноз инфляции. В отличие от своих американских и европейских коллег, Банк Англии ожидает, что в апреле он достигнет 7,25%. В такой ситуации для ее снижения до целевого уровня 2,0% потребуется не менее двух лет.
Итоги заседания Банка Англии поначалу вызвали такую же парадоксальную реакцию инвесторов, как и в случае с ФРС США. Пара GBP/USD вместо роста упала с 1,3210 до 1,3087 на ожиданиях активного повышения курса. Однако затем, как и в случае с евро, рынок передумал, и пара завершила пятидневку на уровне 1,3175.
Прогноз экспертов по паре GBP/USD на ближайшую неделю таков: 50% голосуют за движение на север, 40% - за дальнейшее движение на юг, остальные 10% - за боковой тренд. Среди осцилляторов на D1 70% смотрят вниз, 30% на момент написания обзора заняли нейтральную позицию. Для индикаторов тренда 65% на стороне медведей, 35% на стороне быков.
Ближайшая поддержка находится в зоне 1.3080-1.3100, далее следует минимум прошлой недели (и одновременно 2021-2022 гг.) – 1.3000, за ним следует поддержка 2020 года. Уровни сопротивления 1,3185-1,3210, затем 1,3270-1,3325, 1,3400, 1,3485, 1,3600, 1,3640.
Что касается событий предстоящей недели, то можно обратить внимание на данные с потребительского рынка Великобритании, которые поступят в среду, 23 марта. Индекс деловой активности в сфере услуг страны (Markit) выйдет на следующий день, в четверг, 24 марта. который, как ожидается, вырастет с 60,5 до 60,7 за месяц.
USD/JPY: иена упала до шестилетнего минимума
В заголовке предыдущего обзора USD/JPY говорилось, что «рынки выбрали доллар». Прошедшая неделя только подтвердила этот вывод. Несмотря на то, что американская валюта упала по отношению к евро и фунту, она продолжала уверенно расти по отношению к иене. Максимум недели был зафиксирован на отметке 119,40, а финиш чуть ниже, на уровне 119,15. В последний раз пара USD/JPY торговалась так высоко очень и очень давно, на рубеже 2016/2017 годов.
Виной тому Банк Японии, который не хочет менять свою сверхмягкую денежно-кредитную политику. Позиция японского регулятора резко отличается от позиции ФРС, Банка Англии и даже ЕЦБ. Хотя, надо признать, на это есть определенные причины. Инфляция в стране в феврале составила всего 0,9% в годовом выражении против 0,5% в январе. Этот показатель хоть и был самым высоким с апреля 2019 года, но просто ничтожен по сравнению с уровнем инфляции в Великобритании или в США, где он достиг 7,9%, самого высокого уровня за последние 39 лет.
И хотя по итогам последнего заседания в пятницу, 18 марта, ЦБ Японии заявил, что ожидает усиления инфляционного давления из-за роста цен на энергоносители и сырьевые товары, он все же сохранил процентную ставку на отрицательном уровне, минус 0,1. %, а целевая доходность десятилетних государственных облигаций близка к нулю.
Что касается прогноза, то 70% аналитиков считают, что паре пора развернуться вниз, 20% придерживаются противоположного мнения, а 10% просто пожали плечами. Среди индикаторов на D1 практически полное единодушие после столь мощного прорыва на север. 100% трендовых индикаторов и осцилляторов смотрят вверх, хотя 35% осцилляторов уже находятся в зоне перекупленности.
Пара легко пробила все уровни сопротивления, обозначенные неделю назад, и сейчас, скорее всего, можно ориентироваться на значения следующего раунда с откатом в плюс/минус 15-20 пунктов. Ближайшая зона 119.80-120.20. Поддержки располагаются на уровнях и в зонах 119.00, 118.00-118.35, 117.70, 116.75, 115.80-116.15.
Из макростатистики недели интерес представляют данные по инфляции в Токио, которые выйдут в пятницу, 25 марта. По прогнозам, базовый индекс потребительских цен в столице страны может упасть с 0,5% до 0,4%. Отчет о последнем заседании комитета по денежно-кредитной политике японского регулятора будет опубликован днем ранее. Впрочем, все его основные решения уже известны, так что вряд ли стоит ожидать от этого документа каких-то сюрпризов.