В понедельник 14 марта индекс Nasdaq снизился на 22% от своих максимумов, что официально ознаменовало наступление медвежьего цикла для технологических компаний. Правда, в последующие четыре торговых сессии случилось настоящее ралли, и он оттолкнулся от этих минимумов и вырос более чем на 10%. Разворот ли это или просто «отскок дохлой кошки»? Что происходило с индексом Nasdaq после падения на 20% в прошлом?
Вообще, с 1970 года технологические компании испытали на себе 12 медвежьих циклов:
Среднее падение по этой таблице составляет 37,6%. В ней вы можете увидеть как и типичные медвежьи рынки, так и катастрофические обвалы. Проблема в том, что невозможно заранее определить, что мы увидим на этот раз. Так что же происходило с индексом Nasdaq, если вы приобретали его, как только он вступал в медвежью фазу?
Допустим, вы покупали его при снижении на 20%. Ниже приведена таблица будущей доходности с момента вашей покупки:
Средние значения довольно хорошие, учитывая тот факт, что после снижения на 20% Nasdaq очень часто продолжал свое снижение. Вот что происходило с ним после первоначального падения на 20%:
Все же, несмотря на хорошую среднюю доходность, иногда инвесторов ждали настоящие крахи, длящиеся годами. Например, даже через 3 года после падения 1973-1974 гг. доходность была отрицательной. Пузырь доткомов — отдельная история. Если бы вы купили акции технологических компаний после их снижения на 20%, то и через 10 лет ваши потери составляли бы около 30% от первоначальных вложений.
Какие выводы можно сделать?
Покупка акций во время медвежьего цикла, в целом, является хорошим решением в долгосрочной перспективе. Даже если вы увидите дальнейшее падение, исторически ваша будущая доходность будет высокой. Каждая коррекция кажется концом света, но в большинстве случаев это не так.
К сожалению, эта стратегия не является универсальной. Иногда инвесторы вынуждены терпеть убытки целыми десятилетиями — такой риск существует всегда.
Ярким примером является так называемое потерянное десятилетие, когда с 2000 по 2009 год S&P 500 снизился на 9,1% даже с учетом дивидендов. За это же время индекс Nasdaq упал на целых 41%! Трудно себе представить, какой дисциплиной и терпением нужно обладать, чтобы не отказаться от инвестирования в таких условиях.
Правда, стоит отметить, что этому ужасному десятилетию предшествовала общая доходность 3688% (19,9% в год) и 2583% (17,9% в год) в 1980-1999 годах для Nasdaq и S&P 500 соответственно. Такие картины мы наблюдаем довольно часто — за невероятными результатами следуют катастрофические. Так работает рынок и так работает риск.
Возможно, мы наблюдаем начало краха технологических компаний, в чем-то схожее с пузырем доткомов. Многие считают, что рост Nasdaq с 2010 года был аномальным и очень напоминает ситуацию 1990-х годов. Действительно, с 2009 по 2021 годы «техи» выросли примерно на 1000% (20,7% в год). На самом деле, такой рост еще ничего не значит, но к длительному медвежьему рынку психологически и технически всегда стоит быть готовыми.
Для наглядности, ниже размещаю график доходности других классов активов в период 2000-2009 годов:
Как мы видим, не все в это время показывало ужасные результаты. REITы и акции развивающихся рынков выглядели очень хорошо, так же неплохо себя чувствовали акции компаний малой капитализации, гос. облигации и ВДО.
Будущее нам знать не дано, его невозможно предсказать даже изучив все доступные данные из прошлого. Мы можем увидеть как продолжение ралли, так и потерянное десятилетие. Единственный совет, который я могу дать в такой ситуации — диверсификация. Да, это банально, но зачастую лучшее решение — самое простое.
Всем спасибо за внимание! Подписывайтесь на канал, если не хотите пропустить другие материалы. С недавнего времени Дзен перестал показывать статьи в ленте — они доступны только подписчикам.
