Еще буквально месяц назад я описывал стратегию покупки облигаций, по которой можно было бы зарабатывать прибыль на уровне 20-30%. Не сразу конечно, а при наступлении ряда условий. Сейчас же, после поднятия ЦБ ключевой ставки до 20%, аналогичную доходность мы можем получать от облигаций практически не напрягаясь.
Стоит ли сейчас покупать ОФЗ? Давайте порассуждаем.
Факторы за покупку ОФЗ
Фиксация высокой доходности на длительное время.
Если посмотреть процентные ставки по банковским вкладам, то мы видим, что самые выгодные условия только по коротким депозитам: на 3-6 месяцев. Для более дальних вкладов ( от +6 месяцев) ставки ниже раза в 1,5-2. С помощью покупки ОФЗ мы можем получать повышенную доходность и год и два и даже 10-15 лет.
Вложить деньги под 20% годовых на много лет - звучит заманчиво.
История ключевой ставки РФ.
Центробанк поднял ставку, чтобы предотвратить отток средств из кредитных учреждений и как следствие массовое банкротство банков. Но ... высокая ставка не выгодна стране и ее экономике. И тем более на таких уровнях. По возможности ЦБ всегда стремится снижать ставку до определенных значений.
К примеру в 2014 году (во время крымских событий) ЦБ экстренно увеличил ставку с 9,5% до 17%. И уже через 2,5 месяца начал ее понижать.
Может ли случиться повторение сценария? Вполне возможно.
А что с облигациями? В момент повышения ставки в 2014 году, десятилетние ОФЗ торговались с доходностью в районе 14-15% годовых. Помимо этого, буквально через полгода их рыночная стоимость увеличилась на треть.
![[caption id="attachment_14421" align="aligncenter" width="1215"] Поведение индекса гос. облигаций RUGBITR10 в период крымских событий[/caption]](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/5300260/pub_6238475360d2e66b91a7bc0d_62384777dec4534b0eddc8cb/scale_1200)
Глядя на историю 2014-2015 годов невольно ловишь себя на мысли: "А вот бы все это повторилось. Я бы точно не упустил второй шанс".
История повторяется?
Посмотрим на историю доходности десятилетних облигаций России. На графике явно видно какие моменты времени являются самыми выгодными для покупки: 2008, 2014 и ... наверное 2022 год.
Факторы против облигаций
Главные риски - дальнейший рост инфляции и повышение ключевой ставки.
Если это произойдет, купленные облигации еще просядут в цене. И чем длиннее срок до погашения бумаги, тем глубже может быть падение.
Может ли инфляция в стране увеличится? Вполне. В ближайшие год-два экономисты осторожно ориентируются на уровень 25-30%. Но дальше прогнозируют снижение ниже 10%. Но это все конечно не точно.
К примеру в Иране, который уже много десятилетий находится под санкциями, процентная ставка составляет 18%. Но ... официальная инфляция в разы выше. Простыми словами, деньги инвестированные на уровне ключевой ставки страны - обесцениваются.
Налоги. Помним, что по облигациям действует 13% налог и на купонный доход и на рост тела бумаги. Это может существенно снизить доходность. Как вариант его уменьшить - покупать облигации на срок от +3 лет, чтобы применить к ним ЛДВ.
Резюмируя
Так покупать сейчас облигации или нет?
Есть такая хорошая поговорка: "Знал бы прикуп, жил бы в Сочи". Никто не знает. Вон люди буквально пару-тройку месяцев назад бумаги брали с доходностью +10% годовых и были рады. Если бы все было просто и однозначно, то мы все не задумываясь инвестировали в облигации с двадцати процентной доходностью. С другой стороны, чем сейчас страшнее, тем доходнее будет в будущем (но не факт).
Кстати, не купить облигации сейчас - это тоже риск. Риск упустить высокую доходность, которая встречается на рынке нечасто. Когда все успокоится и наметятся улучшения в экономике, таких цен и доходностей на рынке мы однозначно не увидим даже близко.
Что делать? Как говориться: "и хочется и колется."
Я буду заходить небольшими суммами в длинные ОФЗ (10-15 лет). В случае развития негативного сценария (роста процентной ставки ЦБ), я не сильно много потеряю. И у меня будет время и деньги выкупить новые бумаги с рынка с более высокой доходностью (своеобразная стратегия усреднения).