Pre-IPO (предварительное публичное размещение акций) — это инвестиции в частные компании за 1-3 года перед выходом на биржу со 100% аллокацией и чаще всего по более низкой цене, чем непосредственно перед IPO. Покупателями обычно являются частные акционерные фирмы, хедж-фонды и другие финансовые учреждения, желающие купить крупные пакеты акций выходящей на Pre-IPO компании.
Главные ключевые моменты Pre-IPO предварительного размещения акций
· Продажа крупных пакетов акций компании до ее листинга на бирже;
· Для инвестора – это возможность получить акции со скидкой от цены IPO;
· Для компании — это способ привлечь средства и компенсировать риск того, что IPO не будет таким успешным, как ожидается.
Покупка акций на Pre-IPO
При покупке на этапе Pre-IPO количество акций, которое окажется в руках инвестора не зависит от аллокации, ценового диапазона предстоящего размещения и других условий, влияющих на ценообразование в процессе IPO.
Если инвестор решил участвовать в Pre-IPO, то он заранее знает стоимость приобретаемого пакета акций и получает весь объем, указанный в заявке. Это позволяет при добавлении в инвестиционный портфель Pre-IPO компаний учитывать их предполагаемую доходность и инвестиционные риски.
Принимая участие в Pre-IPO, все инвесторы заинтересованы только в росте цены акций, так как, в противном случае, никто из них не сможет заработать.
При покупке ценных бумаг на стадии Pre-IPO распространяется Lock-Up — это период, когда инвесторы не могут продать акции. Срок блокировки может составлять от 90 до 180 дней.
Риски Pre-IPO
· Акции торгуются только в частном порядке. Публичные компании обязаны соблюдать многие федеральные и государственные нормативные акты, в отличие от частных.
· Не всегда есть четкие дедлайны перехода компании из Pre-IPO в IPO стадию.
· Проблемы с ликвидностью Pre-IPO контрактов.
· Отсутствие истории торгов по бумагам.
· Меньшая зарегулированность, отсутствие широкого пула андеррайтинга от крупных инвест-банков и пр.
Пример размещения Pre-IPO
Многие инвесторы были заинтересованы предстоящим IPO компании Alibaba, когда она объявила, что в сентябре 2014 акции компании выходят на IPO под тикером ВАВА.
В преддверии публичного дебюта Alibaba открыла предварительное размещение IPO для крупных фондов и богатых инвесторов. Одним из покупателей оказался Ози Аманат, венчурный капиталист из Сингапура. Он приобрел пакет акций до IPO на сумму $35 млн. по цене ниже $60 за акцию.
В первый день открытия торгов BABA закрылся чуть ниже $90 за акцию. По состоянию на начало ноября 2019 года акции компании торговались по цене выше $176 за акцию.
Когда Alibaba стала публичной, спрос оказался куда выше, чем ожидалось, и те, кто получил части пакета акций стоимостью $35 млн., были вознаграждены доходностью не менее 48%. Для Alibaba это размещение перед IPO снизило риск.