Санкции против России бумерангом отразились на долларе США, поскольку вопросы о причинах существующей финансовой системы распространились повсюду. Де-факто Индия помогает России уклоняться от западных санкций, введенных за ее ввод войск на Украину.
НЬЮ-ЙОРК. Россия и Индия сделали небольшой, но важный шаг к финансированию торговли и инвестициям в недолларовой валюте 25 марта, когда Резервный банк Индии разрешил России инвестировать выручку от продажи оружия в Индию в корпоративные облигации в местной валюте. Счет России в центральном банке Индии невелик, с заявленным балансом в 262 миллиона долларов, но потенциальные преимущества для обеих стран огромны: Индия будет платить за один из самых важных товаров своего импорта, а именно российское оружие, в местной валюте, а Россия будет инвестировать выручку в финансовый рынок, защищенный от санкций.
Индия изменила свои правила в отношении внешних коммерческих заимствований, чтобы учесть предложение России, сообщает Bloomberg News. США, Европейский союз (ЕС) и Япония захватили резервы российского центрального банка, а также активы богатых российских граждан после того, как в конце февраля войска Москвы вошли на Украину.
Это еще одна небольшая, но показательная трещина в системе резервов доллара США. Сообщается, что Саудовская Аравия будет принимать юани в качестве оплаты за поставки нефти в Китай, который является ее крупнейшим покупателем. Это, в свою очередь, означает, что королевство Саудовской Аравии будет держать значительную часть своих резервов в китайской валюте, возможно, в рамках договоренности, подобной индийско-российскому соглашению о реинвестировании доходов от продажи оружия.
Правозащитные организации осудили Саудовскую Аравию за «давние нарушения прав человека», как пишет Хьюман Райтс Вотч на своем сайте. После конфискации российских запасов саудовцы не хотят держать свое богатство там, где его могут захватить США или другие западные правительства. Логичной альтернативой является диверсификация в юанях.
Тем временем Россия потребовала оплаты поставок газа в «недружественные» страны в собственной валюте, вынуждая европейских потребителей газа покупать рубли на открытом рынке. Рубль вырос с минимальной отметки в 140 рублей за доллар 8 марта до 100 рублей за доллар 25 марта. После того, как США, Европа и Япония конфисковали более половины российских 630 миллиардов долларов в результате войны на Украине, у России осталось мало безопасных мест для размещения доходов от нефти и газа в долларах. Принимая оплату в рублях, Россия фактически выводит из обращения часть собственной валюты, поддерживая обменный курс рубля и подавляя инфляционное давление, возникающее в результате девальвации валюты.
По словам экономиста Goldman Sachs Клеменса Графе, «ядерные» санкции против российской экономики вызовут 10-процентный спад в этом году, за которым последует 3-4-процентный рост в 2023 и 2024 годах. Учитывая, что объем продаж нефти и газа оценивается в 1,1 миллиарда долларов в день, Россия, вероятно, продемонстрирует положительное сальдо счета текущих операций в размере 200 миллиардов долларов в этом году, что немного выше, чем ее годовой профицит в размере 165 миллиардов долларов в четвертом квартале 2021 года.
Международный валютный фонд, международная финансовая организация, созданная в 1944 году для управления мировыми валютами на основе комбинированного золотого и долларового стандарта, обеспокоена. Золотая часть стандарта исчезла в 1971 году, когда Соединенные Штаты в одностороннем порядке перестали платить за дефицит текущего счета переводами золота. Но центральная роль доллара была подтверждена в 1974 году, когда Саудовская Аравия и другие производители нефти в странах Персидского залива согласились сохранить торговлю нефтью в долларах в обмен на гарантии безопасности США.
Все, что может измениться, МВФ написал на своем веб-сайте 15 марта: - «Война может коренным образом изменить глобальный экономический и геополитический порядок, если изменится торговля энергоносителями, реконфигурируются цепочки поставок, фрагментируются платежные сети, а страны переосмысливают свои запасы резервной валюты». Одним из признаков сомнений в роли доллара в качестве центрального резерва является рост цен на золото. Золото обычно торгуется близко к доходности казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS), которые выполняют ту же функцию. Оба застрахованы от неожиданного инфляционного шока и обесценения валюты. В течение последнего месяца цена на золото отделилась от доходности TIPS, увеличившись, а не упав, поскольку процентные ставки, индексированные с учетом инфляции, взлетели. Судя по историческому отношению золота к доходности TIPS, этот металл стоит примерно на 300 долларов дороже, что предполагает премию за геополитический риск.
Министерство финансов США заявило 24 марта, что существующие санкции не позволяют России продать свои золотые запасы на сумму около 140 миллиардов долларов по текущей рыночной цене около 1960 долларов за унцию. В многочисленных новостях сообщалось о «замораживании» золотых резервов России из-за западных санкций, что вводит в полное заблуждение. России не нужно продавать золото, чтобы получить деньги; она получает 1,1 миллиарда долларов в день от продажи энергии.
Центральные банки, торгующие вне долларовой системы, например, России и Индии, могли бы использовать золото для расчета балансов. Если Россия экспортирует в Индию больше, чем Индия экспортирует в Россию в соответствии с соглашением о национальной валюте, Россия может инвестировать деньги в индийские активы в соответствии с новым соглашением с Резервным банком Индии. В качестве альтернативы Индия могла бы передать золото России, чтобы погасить разницу. Американские или европейские санкции не имеют значения в случае двустороннего перевода золота между центральными банками.
Угроза Америки миру сводится к возможности того, что она может перестать занимать деньги у остального мира (ее чистая позиция по иностранным инвестициям сейчас составляет минус 14 триллионов долларов), чтобы покупать товары у остального мира. То есть Америка имеет дефицит счета текущих операций в размере триллиона долларов в год и финансирует этот дефицит, продавая резервные активы остальному миру. Захватив резервы российского центрального банка на несколько сотен миллиардов долларов, Вашингтон поставил под вопрос обоснование существующей финансовой системы и призвал остальной мир «переосмыслить валютные резервы», как выразился МВФ. Но на простом английском языке это означает переосмысление триллионов долларов в год, которые остальной мир ссужает Соединенным Штатам.
Дэвид П. ГОЛДМАН
