Сокращение дивидендов — худший кошмар для дивидендного инвестора. К счастью, есть способы, которые могут снизить этот риск. Чтобы их узнать, мы должны сначала понять мотивы, которые заставляют компании сокращать выплаты. Разберу 3 из них:
Причина №1: Затухание бизнеса
Когда прибыль компании снижается до такой степени, что она больше не может покрывать свои дивиденды, сокращение становится неизбежным.
Пример: Компания RR Donnelley (RRD) занимается почтовым маркетингом и оказывает полиграфические услуги уже более 150 лет. Устаревавшая бизнес-модель требовала адаптации и перемен. К сожалению, менеджмент не смог перестроиться. Несмотря на 30-летний стаж выплат, большую часть из которого дивиденды росли, спад прибыли привёл сначала к прекращению роста выплат, затем к их снижению, а в прошлом году и полной отмене.
Как защититься: Инвесторы должны вкладывать только в компании, у которых прибыль и выручка ежегодно растёт. Замедление роста выручки может быть первым сигналом к последующему снижению дивидендов.
Причина №2: Долг
Когда компания растёт, она может увеличивать размер долга, покрывая каждый взятый доллар активом. Растущие платежи и дивиденды соперничают между собой за деньги фирмы. И если в плохой отчётный период средств на всё не хватит, нетрудно понять, какой будет следующий шаг руководства.
Пример: Сокращение дивидендов Kinder Morgan (KMI) в 2016 году, вероятно, один из наиболее ярких случаев сокращения из-за долга. На пике его размер был в 8 раз больше годовой прибыли. Даже отменив дивиденды KMI пришлось в спешке искать дополнительных 2 миллиарда долларов для обеспечения текущей кредитной линии. Другой пример — история с компанией AT&T (T) разворачивалась прямо на наших глазах.
Как защититься: Для инвесторов, желающих избежать такого сокращения дивидендов, отличное решение — введение ограничений по показателям левериджа, такие как: отношение долга к активам или к прибыли.
Причина №3: Изменение дивидендной политики
Третья и, пожалуй, самая необъяснимая причина, связана с изменением политики распределения капитала. Иногда корпорации сокращают свои дивиденды не потому, что они вынуждены, а потому, что они этого хотят. Они решают направить средства вместо выплат, например, на:
— Выкуп акций
— Инвестиции
— Капитальные расходы
Пример: Одним из недавних примеров стала компания Owens & Minor (OMI). Подобное сокращение дивидендов от компаний с коэффициентом выплат ниже 60% случается крайне редко. Вот как прокомментировал решение генеральный директор:
«Новая (пониженная) ставка дивидендов обеспечивает более сбалансированную стратегию распределения капитала».
Как защититься: Один из способов избежать такого сокращения дивидендов — поиск компаний, которые давно уже увеличивают выплаты. Это показывает, что менеджмент дружелюбен к акционерам и уделяет первоочередное внимание выдаче денежных средств.
#дивиденды #дивидендный инвестор #причины #топ 3 #американский фондовый рынок