Продолжим "золотую" тему. Какое-то время назад я опубликовал статью, в которой разбирал все мифы о "вывозе российского золота в Лондон".
Статья вызвала много дискуссий, в комментариях поступало немало важных вопросов и замечаний, поэтому решил продолжить эту тему и написать еще одну заметку, обобщающую ответы на эти вопросы и замечания.
Итак, кратко напомню, что Россия не просто активно вывозит добытое золото в Лондон в последние годы, а вывозит и продает его на расположенной там бирже. Делает это не Центробанк, как многие ошибочно считают, а российские компании-золотодобытчики. Все подробности объяснял в статье по ссылке выше.
И такой активный вывоз добытого золота на продажу за рубеж обусловлен тем, что российский Центробанк перестал покупать его для золотовалютных резервов страны. Это и вызывает большинство вопросов.
Итак, давайте разбираться. Отвечу на три основных вопроса.
1. Золото - это самый надежный актив, нельзя его разбазаривать, все добытое золото нужно оставлять у себя, так можно укрепить отечественную экономику, а вывоз золота за рубеж, наоборот, ее разрушает, разве нет?
Чтобы развеять этот стереотип, достаточно посмотреть на структуру мировых экспортеров золота.
Я нашел обобщенные данные только за 2019 год. Вот ТОП-10 мировых экспортеров золота. Россия в этом году даже не входила в первую десятку.
В 2020-2021 году Россия, вероятно, уже вошла в десятку, так как нарастила экспорт, а в пятерку - вряд ли.
Но обратите внимание: на первом месте находится Швейцария. Это страна с самой надежной финансовой системой в мире, а ее валюта сильнее и стабильнее американского доллара. Мировое лидерство в экспорте золота (Швейцария "вывозит" золота больше, чем Россия) ничуть не мешает стране сохранять наивысшую в мире надежность своей финансовой и банковской системы.
В пятерке лидеров также находятся США, Великобритания, Гонконг, ОАЭ, далее следуют другие высокоразвитые страны. Несмотря на большие обороты экспорта золота, у них все хорошо и с экономикой, и с уровнем жизни населения (в Гонконге - наивысшая продолжительность жизни в мире).
Отсюда вывод: экспорт золота никак не ухудшает экономику страны и уровень жизни граждан. Это не взаимосвязано.
2. Компании-золотодобытчики, продавая золото, возвращают выручку в Россию, платят налоги в России? Или просто зарабатывают на наших ресурсах и вывозят капитал из страны?
Что мне известно по этому поводу. Некоторые компании-золотодобытчики действительно зарегистрированы не в России, например, Полюс (крупнейшая), Полиметалл зарегистрированы на острове Джерси (британский оффшор). При этом они имеют в России свои крупные структуры, которые берут в разработку месторождения на аукционной основе, нанимают сотрудников, платят в России отчисления с ФОТ, платят налоги: НДПИ, Налог на прибыль, НДС. Все это отражено в их отчетности.
По такому же принципу работают, например, Яндекс, банк Тинькофф и многие другие крупные компании, ведущие основную деятельность в России. Ни разу не слышал претензий о выводе капитала в адрес, скажем, Яндекса.
Вот, например, выдержки из отчетности "Полюса":
Куда идет выручка от продажи золота? Остается за рубежом или возвращается в Россию? Не знаю, поскольку не имею доступа к информации о движении по счетам компании. Но полагаю, что, как минимум, частично она точно возвращается в Россию для финансирования всей текущей деятельности, отражаемой в российской отчетности.
3. В ЗВР страны надо держать как можно больше золота, вместо "необеспеченных бумажек" долларов и прочих валют. Тогда они будут надежными. А ЦБ РФ прекратил покупать золото, и его вывозят в другие страны - это нормально?
Национальные валюты подкреплялись золотом и их ценность зависела от количества золота в резервах очень давно, в период действия так называемого "золотого стандарта". Золотой стандарт был отменен в 1944 году, тогда ему на смену пришел золото-валютный стандарт: все валюты привязывались теперь к доллару, а доллар - к золоту. Но и этот стандарт тоже был отменен в 1971 году.
С тех пор нет необходимости "привязывать" свою валюту к золоту или чему-либо еще. Просто потому что это невозможно. Мировые финансовые обороты выросли так многократно, что никакого золота просто физически уже не хватит, чтобы привязать к нему все деньги мира. Эмитированных денег уже в сотни раз больше, чем золота. Попытки привязать нацвалюту к золоту - это жизнь 100 лет назад.
Если сравнить долю золота в ЗВР страны с экономическим положением страны и надежностью ее валюты, можно увидеть, что никакой зависимости вообще нет. Вот, смотрите.
Доля золота в ЗВР США, Германии, Франции очень высока: 64-78%. Это страны с очень сильной экономикой и сильной валютой. И доля золота в ЗВР Казахстана тоже высока - 67%, но Казахстан не является страной с сильной экономикой, а тенге совершенно несравним с валютой вышеуказанных стран.
А доля золота в ЗВР Китая и Японии очень мала - всего около 3%. В Швейцарии - около 6% (вспоминаем, что это лидер по мировому экспорту золота - у себя хранит в 3 раза меньше, чем Россия, все вывозит). Но у них тоже невероятно сильные экономики, да и национальные валюты имеют статус мировых резервных валют.
То есть, никакой зависимости экономики и валюты от золота в резервах нет вообще.
На этом фоне Россия занимает среднюю позицию - доля золота в ЗВР около 20%. На мой взгляд, вполне достаточно.
Почему я так считаю? Золото - это контрциклический актив: он хорошо стабилизирует активы в кризисы, потому что в кризисы его цена сильно растет. Но в некризисное время (которого больше, чем кризисного), золото падает в цене, стоит на месте, или растет очень слабо. Слабее, чем мировые валюты, к примеру.
К тому же, его нельзя использовать в резервах как инвестиционный актив, то есть, вложить для заработка. Например, доллары можно вложить в облигации Федрезерва США (как самые надежные ценные бумаги) и еще заработать на этом. Золото просто лежит, никуда не вложенное.
Представьте себе инвестиционный портфель частного инвестора, состоящий только из золота. Можно считать его надежным? Да. А доходным? Нет. Рост финансовых рынков в целом всегда будет обгонять в цене рост золота.
Поэтому частные инвесторы держат небольшую долю золота в портфеле, как раз с целью стабилизации, защиты от кризисов. И как раз те самые 15-20%. Это целесообразно. А больше - не факт.
Вот так простыми словами я постарался объяснить вам, почему я не вижу больших проблем в экспорте золота из России. В деталях - да, возможно, что-то можно было бы организовать на более выгодных для страны условиях. Но ничего катастрофического в этом нет.
Подписывайтесь на этот канал и повышайте свою финансовую грамотность!
