Моя стратегия по российским акциям на смутное время.
➡️Основные вводные на ближайшие полгода (минимум): высокая инфляция, высокая стоимость практически всех коммодитис, ограничения во внешнеэкономической деятельности и валютных операциях, невозможность строить долгосрочные прогнозы.
✅Несмотря на общую нестабильность, российские акции сейчас, как ни удивительно, – один из приемлемых способов сохранения капитала и диверсификации рисков. Положительные факторы: «встроенная» защита от инфляции, активные байбэки со стороны эмитентов, поддержка от государства, в т.ч. заявленный недавно триллионный план по выкупу.
💰При входе по текущим ценам годовая доходность может составить от ~20% (за счет дивидендов) до ~50% (дивиденды + рост курсовой стоимости до фундаментально обоснованных значений). То есть, имеем в пессимистичном сценарии сохранение средств на уровне банковских вкладов, в оптимистичном – хороший апсайд по росту.
⚠️Риски: сценарий «всепропало» с дальнейшим сползанием котировок вниз еще на 50% или больше и окончательным развалом экономики РФ. Компенсируется диверсификацией инвест-портфеля по другим направлениям (валюта, защитные товары, акции зарубежных эмитентов, недвижимость и т.п.)
В акциях РФ на ближайшие полгода-год считаю перспективными две категории:
- Крупные сырьевые бизнесы-экспортеры, желательно с диверсифицированным по странам экспортом и низким валютным долгом. Устойчивы к санкциям, бенефициары слабого рубля и высоких цен на свою продукцию.
- Электроэнергетика. Защитная история, минимально чувствительна к внешним конфликтам и курсовым разницам. К концу прошлого года компании сектора давали сравнительно низкую дивдоходность, но по текущим ценам снова становятся интересны.
🟢 По эмитентам. Оптимальные:
- $NLMK $MAGN $CHMF Металлурги. Геополитическая напряженность поддерживает цены на сталь, сохраняется приемлемый спред с углем. Вероятно, в этом полугодии существенного снижения уже не будет, что должно обеспечить высокую (даже к текущей ставке) дивдоходность.
- $ALRS Алроса. Санкции коснулись ее возможностей кредитоваться, но у компании низкий долг и потребностей его существенно наращивать пока нет. Алроса контролирует до 30% мирового рынка алмазов, поэтому ограничения на экспорт со стороны Запада маловероятны, а в случае их введения скомпенсируются существенным ростом цен. Прорывных финансовых результатов в этом году не ожидаю, цель – сохранить показатели прибыли прошлого года, что само по себе уже даст адекватную доходность.
- $LSNGP Ленэнерго преф. В принципе, можно и других энергетиков смотреть, но этот мне наиболее симпатичен. Одни из самых высоких дивидендов в секторе, стабильный рост прибыли на протяжении нескольких лет.
🟡 Хорошие, но есть нюансы:
- $PHOR ФосАгро. Существенная доля на рынке удобрений Европы делает маловероятными какие либо точечные санкции на компанию. Продолжает пожинать плоды высоких цен на газ и на основные виды удобрений – также, как и в случае со сталью, их снижение пока откладывается. Риск: ФосАгро кредитуется целиком в долларах и при их резком росте получает большие убытки от переоценки курсовой разницы – так уже было, например, в 2014-м. Если курс доллара достаточно долго задержится в районе 100 рублей, это может негативно сказаться на финансовых результатах компании в этом году.
- $GAZP Газпром. Северный поток-2 заморожен и видимо надолго, но торговля газом никуда не делась, идет прежними объемами. Риски: возможная перекройка структуры экспорта в пользу Китая приведет к необходимости новых срочных капзатрат. Высокий годовой дивиденд все еще могут срезать на фоне санкций и прочего.
- $AGRO Русагро. Бенефициар растущих цен на продовольствие. Подтвердили выплату дивидендов. Но из-за кипрской регистрации могут возникнуть проблемы с переводом платежей. Может случиться принудительный «переезд» в российскую юрисдикцию, что не страшно, но волнений добавит.
- $LKOH Лукойл. Наименее политизированный из нефтяников первого эшелона. Космическая прибыль в 4 кв. 2021 при нефти 80+. Что будет в 1 кв. 2022 при 100+? Скоро узнаем. Ведет активный байбэк. Но есть внутренние риски: явное стремление властей к национализации всей нефтянки, которое рано или поздно может таки ударить по компании.
- $ROSN Роснефть. Большая доля экспорта в Китай минимизирует возможные последствия западных санкций. Ожидаемый выход BP – событие неприятное, но бизнесу существенно не повредит. Риски: при сохранении геополитической напряженности могут возникнуть проблемы с продажей долей во флагманском проекте «Восток Ойл» по желаемым ценам, а это в итоге может привести к негативной переоценке всей компании.
- $TCSG Тинькофф. Здесь чисто спекулятивная идея. Банк не политизирован, риски санкций минимальные. На любом позитиве показывает сильнейшие отскоки. Наверное, единственная акция РФ, которая имеет реальный потенциал к удвоению котировок в кратко- или среднесрочной перспективе. Риски: падает от любого шороха так же резко, как и отскакивает.
- $MOEX Мосбиржа. Самый спорный эмитент из этой категории. Плюсы: повышенные объемы в конце прошлого и начале этого года дадут высокий комиссионный доход. Рост ставки ЦБ даст высокий процентный доход с конца прошлого и как минимум на весь этот год. Риски: снижение комиссионных доходов в течение 2022 года из-за массового исхода нерезидентов. Неясная перспектива проекта «Финусуги», здесь нужно дождаться отчетности (и лучше не годовой, а за 1 кв. 2022)
Есть другие идеи в акциях РФ? Пишите в комментариях, обсудим!
