Я уверен, что многие из вас задаются вопросом о том, что значит быть "стоимостным инвестором" (value investor).
Быть стоимостным инвестором противоречит здравому смыслу, потому что людям не свойственно вести себя как стоимостный инвестор.
Именно по этой причине это правильный путь, которым нужно следовать. Помните в предыдущей статье (8. Мистер Рынок) я говрил про инвесторов, которые поступают вопреки господствующим на рынке тенденциям и используют их в своих интересах?
Очень трудно быть неординарным инвестором, потому что люди, как и животные, подвержены стадным предубеждениям.
Почему так трудно быть противоположным? Потому что животные в середине стада, как правило, ведут себя так же, как и другие члены стада, в основном, когда есть надвигающаяся угроза и мало времени, чтобы подумать, что делать.
Под давлением и в условиях неопределенности мы последуем за стадом, потому что считаем, что безопаснее оставаться с толпой.
Я бы сказал, что в большинстве случаев это правда, но иногда стадо реагирует эмоционально по самоупрочняющейся схеме, потому что каждый член следует за следующим товарищем, и это порождает цепную реакцию (пузырь, в случае фондового рынка).
Сегодня трудное время для стоимостных инвесторов. С большим количеством денег, добавляемых в систему со стороны регуляторов, всякий раз, когда вы вкладываете свои деньги, вы увидите прирост капитала, но до каких пор? Помните, что экономика циклична, и выигрывает тот, кто готов придерживаться другого пути в долгосрочной перспективе. Тот, кто может пройти через весь цикл.
“Только когда отлив спадет, ты узнаешь, кто плавал голым”.
Уоррен Баффет
Как нам ориентироваться в финансовом море в любую погоду?
Достаточно просто: мы должны быть стоимостными инвесторами и вести себя как владельцы бизнеса. Как и хороший капитан, мы должны выбрать отличную лодку с мощным двигателем, энергоэффективностью и без дыр в корпусе. Но поскольку у нас нет бесконечного капитала, мы должны покупать эту лодку по правильной цене!
Что значит быть стоимостным инвестором? Или что такое стоимостное инвестирование?
В прошлой статье я в общих чертах определил концепцию, когда говорил о важности думать о себе как о владельце бизнеса. А затем, как для владельца бизнеса, для вас важны результаты бизнеса, а не цена, которую Мистер Рынок предлагает вам за ваш бизнес.
Как обычно, я резюмирую вопрос цитатой:
“Все разумные инвестиции - это инвестиции в ценность, приобретение большего, чем вы платите. Вы должны оценить бизнес, чтобы оценить акции”.
Чарли Мангер
Со временем в бизнесе важно не эмоциональное отношение Мистера Рынка или экономический цикл. Что действительно имеет значение, так это то, сколько денег зарабатывает бизнес для роста, выкупа собственных акций или выплаты дивидендов и тогда его цена следует по правильному пути в долгосрочной перспективе.
Я хочу выделить два аспекта отношения ценностного инвестора:
- Неординарное отношение (к настроениям на рынке)
- Терпение
Терпение очень важно, потому что рынку может потребоваться время, чтобы оценить ценность компании, и наоборот, мистеру Рынку может потребоваться время, чтобы предложить вам хороший бизнес по интересной цене.
Отец стоимостного инвестирования однажды сказал:
“Биржевой инвестор не прав и не неправ, потому что другие соглашались или не соглашались с ним; он прав, потому что его факты и анализ верны”.
Бенджамин Грэм
И его лучший ученик добавил:
“Фондовый рынок - это устройство для перевода денег от нетерпеливых к терпеливым”.
Уоррен Баффетт
В следующей статье мы более подробно рассмотрим принципы стоимостного инвестирования согласно Бенджамину Грэму.
