Всем привет!
В связи с популярностью темы дивидендов, решил сделать небольшой обзор по предстоящим выплатам в разрезе отраслей.
Дисклеймер: личное мое мнение таково, что дивиденды, это хоть и значимый фактор при принятии решения о покупке акции, но все-таки не главный. Важно оценивать бизнес целиком.
Но вполне допускаю, что для многих именно денежный поток от дивидендов является ключевым моментом.
Конкретно в этой части обзора рассматриваю только черных металлургов - на нашей бирже их всего 3: Северсталь, НЛМК и ММК. НорНикель и ВСМПО занимаются производством цветных металлов и там есть своя специфика (и она куда ближе к золотодобытчикам вроде Полиметалла или Полюса, чем к черной металлургии).
Что объединяет наших металлургов в плане дивидендов? Все они щедры на выплаты, распределяют практически всю чистую прибыль и платят дивы каждый квартал, что довольно удобно для многих инвесторов.
НЛМК
Собственно НЛМК уже рекомендовал ближайшие дивиденды (за прошедший 4 кв. 2021 года) в размере 12,18 руб. на акцию - к текущей цене это 5,3% доходности грязными (разово, не годовых!). Но нас больше интересуют дальнейшие выплаты, поэтому заглянем в отчетность НЛМК:
Что тут можно сказать? Чистая прибыль в 4-м квартале упала относительно 3-го больше, чем на 20%. А вот див.выплата сократилась не так сильно - но это и видно по последней строчке, если до этого на выплаты ушло 67% чистой прибыли, то за 4 квартал уже 78%. Понятно, что так долго продолжаться не может (существуют, конечно компании, которые платят дивиденды в долг, но для НЛМК это не характерно). Т.е. если чистая прибыль сократится, дивы тоже уменьшат. Предсказать цены на сталь, от которой в значительной степени зависит прибыль НЛМК невозможно, но чует мое сердце, что такими высокими, как в 2021 году они не будут и от прошлогодних дивов можно скинуть процентов 10-15.
За 2021 год НЛМК заплатил почти 42 рубля дивами на акцию, в этом думаю будет немного поменьше. Глянул прогнозы аналитиков разных инвесткомпаний, у них цифры в основном в диапазоне 37-41 рубль. Думаю примерно так оно и будет. К текущей цене это 16-18% годовых див.доходности грязными.
Северсталь
Финансовую отчетность за 4 квартал (и за год соответственно) Северсталь пока не представила и дивиденды не объявляла, поэтому придется опираться только на общее состояние рынка. Если посмотреть динамику прибыли Северстали, то она получается более ровной, чем у НЛМК. Возможно это связано с ассортиментом выпускаемой продукции, который чуть меньше коррелирует с ценами на сталь. Если исходить из того, что цена на сталь будут немного меньше, чем в 2021 году, то прибыль (и дивиденды) у Северстали будут примерно на уровне прошлого года. Смотрю прогнозы аналитиков - там указаны выплаты от 257 до 305 рублей (это даже немного больше, чем за 2021 год), к текущей цене это составит 15-18% див.доходности без учета налогов.
ММК
Отчетность за 4 квартал ММК тоже не предоставлял, поэтому аналогично будем ориентироваться только на общие цифры. С ММК вообще происходит удивительная история - если до настоящего времени бизнес компании был в основном внутрироссийским, то в 2021 году доля поставок за рубеж в 3 кварта выросла до 30% - почти как у НЛМК. На мой взгляд, если такая ситуация сохранится, для ММК это плюс, так как в России цены на металл государство старается придавить вниз, а за границей в основном регулирование послабее.
В 2021 году ММК заплатил 8,93 руб. на акцию, а в 2022 аналитики предсказывают 10,7 - 11,6 руб. на акцию, т.е. прилично больше, чем в прошлом году. К текущим ценам это 16-17% доходности за год.
Для удобства свел все данные в таблицу:
Личное мнение
Такие цифры выглядят ОЧЕНЬ вкусными. И я уверен, что они реальны. Но стоит помнить, что все металлурги - компании циклические, в другую фазу цикла дивы сильно меньше как процентном отношении, так и в абсолюте, поэтому перспектива даже на 3-4 года выглядит туманной. К тому же совершенно неизвестно, что еще может придумать наше правительство, чтобы кого-нибудь "нахлобучить", все 3 компании тут первые кандидаты на обдирaловку (НенуаЧо, зажрaлись олигархи, дивы себе платят по 20%, надо их осадить). Поэтому лично я буду продолжать держать свой маленький пакет всей троицы и просто получать дивиденды, без дальнейших докупок.
А вы кого бы предпочли из этих трех?
