Друзья, приветствую всех в этот замечательный день!
Сегодня я подготовил для вас разбор еще одной российской энергетической компании под названием ПАО "ФСК ЕЭС".
Важно! Таким образом, мы постараемся разобраться, чем занимается компания, проанализируем ее сильные и слабые стороны, обсудим дивиденды ФСК ЕЭС, а также я изложу свое мнение касательно перспектив акций данного эмитента на фондовом рынке.
Чем занимается ФСК ЕЭС и как себя чувствуют акции компании на фондовом рынке?
Давайте разбираться.
ФСК ЕЭС относится к российского сектору энергетики. Компания занимается тем, что передает электроэнергию по линиям электропередач и обеспечивает электроэнергией более 91% всех регионов на территории России.
Во владении компании находится около 149 000 километров магистральных высоковольтных линий электропередачи!
Сейчас акции компании стоят чуть больше 0,14 рублей, а за последние 12 месяцев котировки бумаг ФСК ЕЭС показали снижение на 33%.
Для акционеров, которые уже держат бумаги данной компании, ситуация сейчас не самая радужная в связи со снижением стоимости активов, тем не менее, есть и позитивные моменты для начала бычьего тренда в акциях данного эмитента. Предлагаю внимательно с ними ознакомиться.
Почему стоит обратить внимание на акции СФК ЕЭС?
✅Во-первых, компания сейчас достаточно дешево торгуется по основным мультипликаторам.
- P/E = 2,8 (столько лет компании потребуется,чтобы окупить себя);
- P/BV (сравнение рыночной и балансовой стоимости предприятия) = 0,25;
- P/S (мультипликатор показывает, сколько акционер заплатит за единицу выручки компании) = 0,7.
В действительности я могу сказать, что это одни из самых низких показателей среди всех компаний из сектора электроэнергетики.
Таким образом, можно уже предполагать, что бизнес ФСК ЕЭС недооценен при текущей стоимости акций.
✅Во-вторых, в случае, если рассматриваемая нами компания по итогам 2021 года подтвердит прогнозируемую прибыль в 66-67 миллиардов рублей, тогда акционерам ФСК ЕЭС стоит ожидать щедрых дивидендных выплат, которые могут быть более 11% на одну ценную бумагу, исходя из текущей стоимости акций (0,14 руб.). А к этому все и идет, это вполне адекватный сценарий дальнейшего развития событий.
✅В-третьих, государство дало добро на включение расчетной предпринимательской прибыли, которая будет составлять 5% от выручки за предоставление услуг по передаче электрической энергии. Пока глобального понимания, как конкретно это будет работать нет, но получается, что в краткосрочной перспективе тарифы на предоставление услуг компанией вырастут, что скажется на конечном потребителе (мы с вами). При самом оптимистичном развитии событий такое нововведение даст компании +20% к росту финансовых результатов в части прибыли.
Слабые стороны ФСК ЕЭС, о которых точно стоит знать при покупке акций
❌Во-первых, да, у компании за 3 квартала 2021 года выросла выручка на 5,4% по отношению к 3 кварталам 2020 года, но это и объясняется повышением тарифа на 5,5%. Эти 5,5% - максимальный уровень, на который можно увеличивать тариф по законодательству РФ. А вот операционные расходы компании выросли почти на 10%, из-за чего в конечном итоге произошло снижение прибыли на 6% год к году.
❌Во-вторых, компания имеет достаточно большие долги. Мультипликатор Net.DEBT/EBITDA равен 2,2. Из-за повышения ключевой ставки ЦБ, только за 1 год ставка по кредитованию выросла с 5,9% до 7,7%. При этом размер долга снизился всего на 8%. Здесь ситуация осложняется из-за того, что Министерство энергетики приняло законодательные акты по реализации капитальных затрат на будущие годы для снабжения электрификацией железнодорожных магистралей и трубопроводов. Общий объем капитальных затрат, принятых Минэнерго, к примеру, на 2022 года составляет 227 миллиардов рублей. Таким образом, по-моему мнению, в следующем году свободный денежный поток компании может быть отрицательным, что приведет к росту долговой нагрузки для ФСК ЕЭС.
❌В-третьих, раз уж я затронул тему свободного денежного потока (FCF), то стоит отметить, что по данным последнего отчета компании он итак был низким (480 миллионов рублей). Это можно объяснить тем, что компания подавляющую часть денежных средств вкладывает в постройку новых электросетей.
❌В-четвертых, у компании достаточно низкая рентабельность, если анализировать по сектору в целом. Рентабельность активов предприятия составляет около 4,3%, а рентабельность капитала ФСК ЕЭС на уровне 6%. Это свидетельствует нам о том, что бизнес компании работает малоэффективно.
Следует сделать краткий вывод из вышесказанного
Я считаю, что к данной компани можно было бы присмотреться в качестве компании щедрой дивидендной доходностью, только здесь есть одно НО - при сохранении и дальнейшем росте инфляционных ожиданий, прибыль компании продолжит сокращаться, так как по законодательству энергетические компании не могу увеличивать тарифы более чем на 5% или до уровня предельного индекса подорожания коммунальных услуг в год. Отсюда можно сделать вывод, если прибыль будет сокращаться, то и дивидендные выплаты компании могут быть значительно ниже в будущих отчетных периодах.
По-моему мнению, текущая стоимость акций компании для меня видится справедливой, из-за этого на текущий момент не вижу каких-либо предпосылок для роста или снижения котировок ФСК ЕЭС.
Друзья, благодарю за внимание! :)
Пожалуйста, не забудьте прожать ЛАЙК, если статья была полезна, я постарался для вас! Каждый лайк помогает моему каналу расти и развиваться! Спасибо вам!
Подписывайтесь на мой канал, нажав СЮДА, чтобы не пропускать новые статьи на канале! :)
А что вы думаете об акциях ФСК ЕЭС? Стоит ли добавить данного эмитента в портфель? Каковы перспективы компании на ваш взгляд? Жду вас в комментариях :)
С наилучшими пожеланиями,
Инвестиционный Друг
#фск еэс #дивиденды #российские акции #электроэнергетика #инвестиции
