Сейчас происходит много событий. И я решил чаще делать обзоры по ситуации на фондовых рынках.
Честно скажу, что эту неделю я пропустил. Решил проведать родственников и друзей в другом городе, а заодно отдохнуть от информационного шума, который, впрочем, даже в таких условиях меня настиг.
Но удивило меня другое - столь бурное кипение СМИ и то, что я обнаружил в своём портфеле по возвращению.
Доедаем винегрет
3-го января я опубликовал краткий обзор, в котором отмечал позитивные настроения на рынке в начале нового года. А уже к вечеру того дня посыпались разные новости, которые, впрочем, резко контрастируют с настроениями на рынке.
Первая нашумевшая тема - это события, происходящие в Казахстане.
По этой теме многое уже сказано в СМИ, много мыслей и домыслов, но меня больше интересует финансовая составляющая. Хайповать на социально-политической теме я не хочу, поскольку никому не желаю оказаться в эпицентре таких событий.
Так вот, о том, что на рынке Казахстана происходят какие-то не очень хорошие события я узнал по череде уведомлений о пробое цены в акциях Kaspi.KZ. Обзор по этому "чудо-финтеху" был тут (кликайте, если не видели и интересно). В той статье я отмечал, что компания оценивается дорого, и стоит дождаться коррекции в акциях, если есть желание инвестировать в этот актив.
На событиях, развернувшихся в Казахстане, акции провалились и потеряли почти год роста. К сожалению, по 70$ я их упустил, а сейчас они уже отскочили до 92$.
И тут я хочу отметить первую неадекватную реакцию. Даже по 70$ фундаментальная оценка не является дешёвой, ведь это всё та же развивающаяся экономика (и все сопутствующие риски), а происходящие события должны были привести к более существенному обвалу.
Посудите сами. В крупнейших городах возникли проблемы со связью и интернетом. Значит, люди не могли воспользоваться своими электронными деньгами, значит, обороты упали. В банкоматы выстроились огромные очереди за наличностью, значит, из банка был сильнейший отток денежных средств. Маркетплейс, я уверен, просто "заморозился".
Иными словами, для Kaspi всё происходящее - одни сплошные убытки.
Причём, если смотреть на последствия второго порядка, то люди ещё не скоро вернутся с деньгами в банк, а предпочтут держать их в наличности "под подушкой".
Тут, кстати, пользуясь случаем я хочу вернуться к очень давнему разговору. Где-то полтора-два года назад были люди, которые говорили мне: "Зачем финансовую подушку безопасности держать в наличности? Инфляция же. Лучше всё вложить в фондовый рынок".
Опыт Казахстана стал хоть и печальным, но всё же реальным ответом на данные заявления: ФПБ - это самый ликвидный инструмент, который необходим для решения форс-мажоров.
Можно долго рассуждать о вероятности подобных событий в России, но если сама вероятность существует - это уже является поводом для того, чтобы иметь страховку в виде подушки безопасности. Особенно учитывая, что форс-мажор может возникнуть не только на уровне страны, но и на личном уровне.
Возвращаясь к теме, на мой взгляд Kaspi недопадал.
Вторая интересующая меня компания, на которую я также писал обзор и на которой мы хорошо заработали в прошлом году - это Казатомпром.
Обзор был тут (опять же, кликайте, если не видели и интересно).
Поскольку Казатомпром является крупнейшим в мире добытчиком урана, то рынок и вовсе отреагировал на события в стране ростом стоимости сырья, что поддержало котировки компании.
Я хотел вновь начать формировать долю в портфеле при цене от 30$ и ниже за акцию, но котировки даже ниже 34$ не ушли.
- К слову, в Saxo Bank считают, что атомную энергетику признают "зелёной". Этому может поспособствовать энергокризис 2021 года. Для нас данное решение будет означать субсидирование отрасли со стороны государств, строительство новых АЭС и в целом активное развитие данного направления.
Подытоживая по Казахстану, у меня такое чувство, что кто-то активно выкупает этот рынок. В отчётностях о сделках Кэти Вуд (скупала Kaspi в Ark Invest) давно не наблюдалось покупок на развивающихся рынках, хотя до этого она активно набирала доли как в Kaspi, так и в TCS Group. Но есть множество других крупных фондов, которые предпочитают совершать покупки "в тишине", а разгружаться под громкими обещаниями светлого будущего.
А рынок как-то слишком гладко воспринял происходящие события. Да, тот же Kaspi проседал на 40%, но просто сравните с тем, что происходит на российском рынке на одних лишь домыслах и слухах, публикуемых зарубежными СМИ, то есть без фактических событий.
Кстати, о российском рынке.
После бурного роста в самом начале года, наш индекс также просел гэпом вниз. Причины всё те же - политический вопрос между РФ, США и НАТО, где в качестве рычага давления выступает Украина.
- Кто-то в комментариях пишет, что всему виной процентная ставка. Этот фактор уже заложен, да и его влияние сглаживается крайне высокой дивидендной доходностью.
Некоторые блогеры и СМИ начали проводить параллель с ситуацией в Казахстане, но реальное влияние на нашу экономику минимальное.
Российский рубль достаточно резко ослаб к доллару. Тут вновь зазвучали слова о "долларе по 100".
Я хотел продать все доллары на брокерском счету по 77, но не успел - был в дороге, по пути домой.
- В общем, все удачные моменты и возможности пропустил. Да и ладно, не последний год инвестируем.
В случае более жёсткого политического противостояния мы, конечно, можем увидеть ещё какое-то движение вверх, но лично я ожидаю возврата на предыдущие уровни 73-75, а в том случае, если политические вопросы решатся мирным путём - ожидаю разворота российского рынка и вполне допускаю укрепление рубля до 70-69.
Просто напоминаю, что впереди дивидендный сезон с высокими доходностями с одновременным продолжением сырьевого цикла.
К слову, многие из вас спрашивают про технологический (и близкий к нему) сектор РФ, в частности Яндекс, TCS, Сбер и Positive Technologies. Сильное снижение мы наблюдали и в ритейле.
Так вот, я сейчас стараюсь смотреть в будущее. Сырьевой цикл, рано или поздно, закончится. Когда - никто не скажет. Но когда это произойдёт, рынок начнёт искать альтернативу и вспомнит о компаниях, которые в меньшей степени зависят от сырья и пары рубль/доллар.
Так что если вы сами верите в эти компании и их будущее - происходящее сейчас можно использовать для набора позиций на долгосрок.
Я именно этим и занимаюсь, но без фанатизма - изредка докупаю на небольшие суммы. И отмечу, что истории вроде Яндекс и TCS пока обхожу стороной, так как стоят они дорого. Да, коррекция прошла, но до справедливых значений цена так и не дошла, а за что переплачивать я, честно говоря, не очень понимаю.
Снижение произошло и на американском рынке:
Произошло оно на фоне ожидаемого события - локальной распродажи в BigTech со стороны крупных фондов.
- По сути, фонды просто фиксировали заработанную за предыдущий год прибыль.
Также, на рынок США сейчас влияют данные по безработице, на основе которых регулятор (ФРС) принимает решения по сворачиванию программы стимулирования экономики и поднятию ключевой ставки.
- В настоящий момент рынок закладывает начало цикла повышения ставки уже в марте этого года.
Впрочем, история эта с нами на долго и ее реальное экономическое влияние мы почувствуем не в 2022, а скорее в 2023-2024. Особенно учитывая, что ставку будут поднимать крайне осторожно.
Тем временем на рынке Китая происходит разворот на фоне заявлений регулятора КНР. В приоритете обеспечение устойчивого роста и стабилизация рынка, а также поддержка развития технологических компаний.
Также, ЦБ Китая начал смягчение денежно-кредитной политики и предоставление ликвидности, в то время, когда во всех других странах наоборот происходит ужесточение.
- К слову, Чарльз Мангер (друг и партнёр Уоррена Баффетта) снова удвоил свои вложения в Alibaba.
Я свои позиции по Китаю пока сохраняю. Планирую дождаться момента без убытка и уже тогда ребалансировать в пользу других активов с целью уменьшения доли (и рисков) китайских эмитентов в портфеле. Но полностью выходить из Китая не намерен.
Обвал!
Вероятно, вы все эти новости, динамику индексов и отдельных бумаг уже видели.
Удивило меня то, что в информационном поле все эти события преподносились как начало обвала на фондовых рынках. Где вы тут обвал увидели?
Когда я возвращался домой, то ожидал, что увижу в своём портфеле существенную просадку и хорошие возможности для новых покупок/усреднения.
Но по итогу выяснилось, что за эту неделю портфель суммарно даже вырос, причём хорошо вырос. Каких-то существенных просадок я не увидел, за исключением некоторых отдельных историй, которые компенсировались ростом котировок других.
- В частности, хорошую динамику показали Intel, Bristol-Myers и Merck, которые я докупал в начале года.
При этом я проверил свой "лист ожидания" и также не увидел каких-то интересных цен по тем активам, которые хочу набирать в свой долгосрочный портфель - большинство акций по прежнему стоят дорого, если оценивать с точки зрения рисков, бурного предыдущего роста стоимости и фундаментальных показателей.
Для меня это означает, что мы до сих пор находимся в периоде сильной волатильности, о чём я много раз писал прежде. Обвалов в боковике не бывает, а именно боковик мы и наблюдаем как на российском, так и на американском рынках.
Так что пока каких-то активных покупок не совершаю - не спеша отлавливаю отдельные истории и накапливаю кэш на будущие покупки.
Сегодня (10 января) официально заканчиваются праздники, а вместе с ними и "тонкий рынок". Объёмы торгов начнут расти, так что уже в ближайшее время увидим, как рынок будет переоценивать всё произошедшее.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #валюта #анализ рынка акций #фондовый рынок #биржа
