Приветствую, дорогие друзья! Покупая акции какой-то компании, я их в том числе оцениваю по мультипликаторам. Один из самых распространенных мультипликаторов - P/E, Price to Earnings
Отражает количество времени, необходимое для окупаемости вложений в компанию.
Если P/E = 5, значит, компания за пять лет зарабатывает сумму чистой прибыли, равную её стоимости.
Например, акция компании А стоит 200 руб., прибыль на акцию 50 руб. А акция компании Б стоит 500 руб. и прибыль на ее акцию составляет 100 руб. Посчитаем, какое вложение выгоднее.
P/E компании А = 200/50 = 4
P/E компании Б = 500/100 = 5
Таким образом, вложения в компанию А более выгодные, т.к. срок окупаемости 4 года.
Однако стоит помнить, что:
- показатель P/E не применяют для убыточных компаний,
- используют для сравнения компаний из одной отрасли.
Где смотреть показатель P/E? Я смотрю на сайте investing.com. Если это российские компании небольшой капитализации, которые не найти на investing.com, то смотрю на conomy.ru.
Также Р/Е необходимо анализировать с учетом темпов роста прибыли. При высоком P/E и таком же высоком росте прибыли будут расти и доходы акционеров. Поэтому такой вариант можно рассматривать как вложение.
Величина, обратная мультипликатору P/E показывает годовую доходность инвестиций. Ее можно сравнивать с доходностью других активов и принимать инвестиционные решения.
Для американского рынка нормальным значением P/E считается до 15-20.
Российский фондовый рынок является одним из самых недооцененных на данный момент времени по низким значениям P/E.
И вот интересное мнение российского ученого-экономиста Сергея Гуриева о причинах этого (цитата):
«Нам бы хотя бы P/E как в других развивающихся странах. Что такое P/E? P/E - это соотношение между рыночной капитализацией и прибылью компании. Соответственно, если P/E равен 20, то грубо говоря, компания стоит как 20 годовых прибылей. Если P/E равен как 1 или 2, то это означает, вы покупаете акции и вы расчитываете на то, что вы получите прибыль в течение одного года и все… У компании низкий P/E там, где будущее крайне не определено, и вы не расчитываете на то, что в долгосрочном будущем компания продолжит функционировать и приносить вам доходность. У вас очень высокий коэффициент дисконтирования.
В России низкий P/E именно потому, что вы не защищены от экспроприации. Вы как миноритарный инвестор не защищены потому, что у вас может украсть менеджер, который может, например, построить себе дворец за счет компании или, например, нанять подрядчика, который заберет у компании очень много денег за счет завышенных стоимостей. Например, вы Газпром. Покупаете себе кого-то, который построит вам газопровод. И этот кто-то внезапно оказывается важным человеком, у которого связи с высшим российским политическим руководством, поэтому Газпром платит этому подрядчику в 2 раза больше, чем нужно. Это тоже экспроприация у вас.
Может быть история такая. Вы покупаете какую-нибудь акцию. Именно эту компанию экспроприирует ее конкурент. Просто забирает этот бизнес. Хозяина сажает в тюрьму. Такое тоже бывает в Российской Федерации. Поэтому не нужно удивляться, что P очень низкий. P в 2 раза ниже, чем в других развивающихся странах. Можно ли надеяться, что вырастет? Вырастет ровно тогда, когда вы не будете бояться экспроприации.
Соответственно, когда в России будут хорошие политические и экономические институты, P/E будет таким же, как у других стран, которые находятся на том же самом уровне развития. Как в Америке будет тогда, когда в России будет такая же политическая и правовая система, как в Америке».
Делать выводы используя только один показатель Р/Е, нельзя. Анализировать нужно и другие мультипликаторы.
Благодарю за внимание! Если было интересно, подписывайтесь на канал.
