Всем привет!
Наш Центробанк поднял ключевую ставку на 1% и теперь она составляет 8,5% годовых.
Простыми словами - все (частные инвесторы, банки, инвестиционные компании) теперь хотят получать возврат на вложенные средства больше, чем раньше (т.е. хотят иметь большую доходность, чем раньше).
Как это отразится на фондовом рынке
Цены на акции - вниз, но неравномерно. Акциям роста вообще почти по барабану на ставку ЦБ, а вот дивидендным фишкам (особенно малорастущим) придется хуже - они подешевеют, ведь теперь возврат средств через дивы требуется больше, а прибыль осталась такая же = цена акции идет вниз.
Цены на облигации - вниз. Но тоже достаточно неравномерно, короткие облиги почти не подешевеют, а средние и длинные дешевеют сильнее по той же причине, что и акции - доходность требуется выше, а купон не изменился = цена облигаций идет вниз
Проценты по вкладам (депозитам) - вверх. Тут все понятно, они растут вслед за требуемой доходностью, только с лагом в несколько месяцев. Поэтому если хотите копить на депозитах, лучше немного подождать, когда их поднимут.
Проценты по кредитам - вверх. Аналогично вкладам - банки должны на чем-то зарабатывать, соотношение по ставкам между вкладами и кредитами всегда остается примерно постоянным.
Курс доллара (и остальных валют) относительно рубля - вниз. Доходность в рублях выросла относительно других валют = вырос спрос на него, рубль укрепился.
Доходность инструментов с валютным хеджирование - вверх. Их доходность в нормальных условиях зависит только от разницы рублевых и долларовых ставок, при поднятии рублевой ставки она увеличивается.
Но это все в теории. А на практике только кредиты и вклады ведут себя так предсказуемо, фондовый рынок и курс валюты живут ожиданиями. Никто же не рассуждает так - ага, завтра поднимут ставку, облигации подешевеют, я их прикуплю по дешевке. Так не бывает и рынок всегда заранее прайсит то, что ожидает, и если изменение ставки произошло в рамках ожиданий рынка, то никаких скачков не происходит. Более того, фондовый рынок подвержен влиянию тысячи других причин, которые более существенно влияют на цены, чем изменение ставки ЦБ и на этом фоне влияние ставки вообще может оказаться незаметным.
Пример - на фоне политических обострений или страхов из-за новых локдаунов рынок может проваливаться куда резче, просто на порядки. Но долгосрочно влияние ставки весьма весомое, особенно для облигаций. Вот, взгляните на график фонда VTBB на корпоративные облигации:
Если все нормально (и цена облигаций стабильна) - фонд получает купоны по облигам, цена его растет. Если цена не растет или падает, значит падение цен на облигации фонда идет быстрее, чем получение купонов. Прекрасно видно, что с начала 2021 года цена перестала расти, хотя ставку начали поднимать только в апреле - но рынок заранее заложил эти ожидания в цены. Провал цен в марте 2020 года намного более резок, но по величине едва ли будет больше, чем совокупное влияние изменения ставки за прошедший год.
Небольшое отступление: если вы инвестируете в облигации и ожидаете цикл поднятия ставки, имеет смысл переложиться в долларовые облигации с рублевым хэджем (например фонд FXRB) - в этом случае поднятие ставок будет увеличивать цену инструмента, а не уменьшать.
Выводы
1. На фондовом рынке поднятие ставки в первую очередь оказывает давление на цены средних и длинных облигаций и дивидендных фишек, но все остальное влияние намного меньше.
2. Нет никакого смысла подгадывать покупки под изменения ставки, рынок все равно сильно заранее учитывает возможные изменения в цене.
