Каждый человек, который начинает инвестировать свои денежные средства в ценные бумаги хочет иметь максимальные гарантии, что активы, которые он покупает принадлежат именно ему. Технологии развивают различные рынки и сферы в том числе и фондовой рынок, в России фондовый рынок появился в начале 90-х годов, в развитых странах намного раньше, если смотреть более глобально, то задатки фондового рынка существовали в СССР. В СССР любой гражданин нашей страны мог купить облигации, тем самым дать государству деньги в долг под определенные условия возврата и проценты.
В далекие времена, когда нынешние технологии были фантазией, процесс покупки/продажи акций был длительным и сложным, сейчас же достаточно нажать кнопку "Купить" в приложении брокера и "формально" становитесь акционером выбранной компании. Операций на фондовом рынке большое количество и для облегчения учёта используются различные технологии с определенными нюансами.
В данной статье разберём процесс от желания покупки ценной бумаги - до её хранения в депозитарии - реестре и разберёмся почему реестродержатель не знает, что акции, которые купили принадлежат вам.
Определения слов и немного теории про собственность
Два самых популярных слова в этой статье: реестр и депозитарий.
Депозитарий — хранилище ценных бумаг. Когда компания впервые продает акции инвестору, ценные бумаги переводятся депозитарию через еще одного посредника — регистратора. Депозитарий указывает, что полученные акции принадлежат конкретному инвестору. Когда инвесторы совершают сделки, депозитарий никуда не переводит ценные бумаги, а только меняет в своей внутренней системе информацию о владельце.
Реестр акционеров - база данных с полной информацией об акционерном обществе: размер уставного капитала, количество, номинал акций, данные по выплаченным дивидендам и реквизиты совершенных сделок по ценным бумагам. Сюда же входит детальный перечень акционеров, владеющих акциями одной компании. В реестре указывается не только список, но и подробные сведения о каждом лице: его ФИО, паспортные данные и адрес, количество и тип акций, которыми владеет участник акционерного общества и т.п.
Давайте разберем самые популярные примеры собственности: недвижимость и владение определенной долей в ООО.
Когда оформляете права владения на недвижимость, то соответствующая запись, что Вы владелец вносится в реестр (Единый государственный реестр недвижимости) и получаете документ из реестра, где есть есть вся необходимая информация, начиная с кадастрового номера, заканчивая планировкой. Документы, которые вам дают после приобретения жилой недвижимости, это всего лишь выписка из реестра, данные хранятся в информационной системе.
Согласно информации из данного реестра и подтверждается, что Вы владеете данной собственностью.
Когда Вы открываете новое ООО или же покупаете долю в существующем, то информация так же вносится в соответствующий реестр (Единый Государственный Реестр Юридических Лиц). Именно в данном реестре и подтверждается, что Вы владеете определенной долей в определенной компании. Если вы хотите купить/продать долю, то все делается через ФНС (налоговая) и соответственно в реестре изменяется информация.
Если коротко подытожить, то можно прийти к выводу, что информация о нашей собственности хранится в определенных государственных реестрах. Забегая к итогу статьи, хочу заметить, что в данном случае посредников почти нет, не считая МФЦ, нотариусы и так далее, которые являются лишь посредниками в регистрации/изменении данных.
Как происходит покупка/продажа акций и хранение информации об владельцах?
В этой статье разберём преимущественно наши российские компании, брокеров, депозитарии, реестры. Думаю, что права на собственность в других странах не сильно отличаются (не учитываем Китай).
Перед тем, как подготовить статью для своих читателей, решил подробно ознакомиться с законами и первоисточниками, а не доверять операторам поддержки банков
В прошлой части статьи можно сделать вывод, что право на недвижимости и право на долю в ООО регистрируется и изменяется с минимальным количеством посредников и процесс происходит следующим образом.
Вы ← Единый государственный реестр недвижимости ← Договор купли/продажи ← Купленная вами недвижимость
Вы ← Единый Государственный Реестр Юридических Лиц ← Договор купли/продажи доли / Регистрация ООО / Наследство ← ФНС ← Ваша доля в ООО
Как видите весь процесс происходит с минимальным количеством посредников и в нём участвуют только реестры и государственные органы. В помощь так же приходят МФЦ с нотариусами, они занимаются только регистрацией/передачей документов.
Если данную схему перенести на рынок купли/продажи ценных бумаг, то вам надо было бы найти владельца акций, заключить с ним договор купли/продажи, зарегистрировать данную информацию у реестродержателя компании. Данный способ долгий и трудозатратный, он мог существовать только в том случае если бы не было бирж и брокеров, которые предоставляют услуги посредников.
Если бы не было брокеров и бирж, процесс купли продажи акций был следующим:
Вы ← Реестродержатель компании ← Договор купли/продажи ← Акция компании
В первую очередь из-за информационных технологий на рынке появились различные виды посредников, которые облегчают процесс покупки ценных бумаг, но при этом меняется и схема хранения информации об владельцах.
Сейчас процесс происходит следующим образом:
Подаете заявку на покупку акций через брокера → Брокер выводит заявку на биржу → Заключаете сделку → В депозитарии сохраняется информация о новом владельце
Брокеры в России получают две лицензии: брокерскую - становятся посредником на бирже, депозитарную - хранят ценные бумаги и информацию об их владельцах у себя. Например, у банка Тинькофф есть, как брокерская лицензия, так и депозитарная.
Все депозитарии в нашей стране передают информацию в центральный депозитарий (НРД).
У нас в стране НРД является связующим звеном между регистраторами и депозитариями/брокерами. Когда покупаете/продаете ценную бумагу информация записывается в депозитарий (чаще всего брокер и депозитарий одна и та же компания), далее данный депозитарий передает информацию в НРД, он в свою очередь данную информацию передает в реестр акционеров.
У меня сразу же появились следующие вопросы: Могу ли обратится к реестродержателю и узнать сколько акций в моей собственности? Могу ли обратится в НРД и узнать сколько акций в моей собственности?
Если у реестродержателя определенной компании нет информации, что Вы владелец определенного количества акций, то Вы номинально ими не владеете.
Еще давно читал статьи, в которых говорилось, что, для того чтобы оптимизировать процесс и передачу данных, информация обычно передается следующим образом.
Депозитарий брокера → НРД (записи по брокерам) → Реестродержатель
Например, есть депозитарий/брокер Сбербанка, в котором вписаны владельцы ценных бумаг, каким количеством владеют и так далее, в вышестоящем депозитарии только общая информация: Газпром - 2 000 000 акций - депозитарий Сбербанк, в реестре только информация какое количество акций в НРД. Соответственно, когда компания выплачивает дивиденды всё идет в обратную сторону.
Компания → Перевод денежных средств НРД → Перевод денежных средств депозитарию согласно количеству акций → Распределение между владельцами
Возвращаясь к фразе: если о вас нет информации у реестродержателя, то Вы не владеете акциями имеет место быть, ведь, что Вы условный владелец 100 акций Газпрома знает только нижестоящий депозитарий и то далеко не факт, что там записано именно так (версия для любителей заговора).
Всё, что видите на экранах своих смартфонов не более чем цифры, которые брокер выгрузил из своей базы данных
Была информация от Ростелекома, что они собираются выдавать премию своим сотрудникам в виде акций. Понятно, что акции будут переведены без посредников и право собственности будет напрямую через реестродержатель. Нет проблем продать данные акции через биржу, для этого надо их перевести в депозитарий брокера.
У меня встал самый главный вопрос. Знает ли реестродержатель компании, что Я владелец определенного количества акций ?
Начал с малого и спросил в ТП брокера Тинькофф, данную информацию с натяжкой могу считать за истину.
ТП брокера Тинькофф подтверждает, что вышестоящий депозитарий (НРД) не знает какими ценными бумагами владею, ему передается только общая информация.
В данном случае для "всё пропальщиков" и "а мне дадут бумажку подтверждение, что владелец" всё печально, если данной информации нет у НРД, то у реестродержателя тем более.
Стал смотреть глубже и не нашел информации, что НРД хранит все данные, со всех депозитариев. НРД может запросить у нижестоящего депозитария информацию при собрании акционеров, дефолте и так далее.
Меня смутила информация:
Можно сказать, что акции, которые Вы храните на брокерском счету формально принадлежат вам. Реестр акционеров имеет информацию от НДР, тот в свою информацию получает от нижестоящего депозитария, брокер и нижестоящий депозитарий чаще всего одна и та же компания. Цепочка с голосованием, дивидендами аналогична.
Для любителей заговоров, а вдруг 90-e, а вдруг обманут
- Брокер/депозитарий получает лицензию от ЦБ, это не Иван со двора, который создал приложение и в обмен на наличку добавил в нём запись, что Вы владелец 10 акций Газпрома. Деятельность депозитария контролируется ЦБ, это конечно не сверхнадежность, но структура схожа с реестрами недвижимости, юридических лиц и т.д. Покупая квартиру Вы же не сомневаетесь в государственном органе?
- В любой момент Вы можете свои акции перенести с одного депозитария в другой или напрямую в реестр. Понятно, что смысла переносить мелкий пакет нет и есть определенные комиссии.
- Для любителей получить бумажку подтверждение. Сейчас есть аналог ранее бумажных акций, только в электронном виде. Если у вас акции в реестре, думаю без проблем её выдадут, скорей всего будет определенная комиссия.
Вдруг мой брокер станет банкротом?
Проблема в том, что брокер/депозитарий чаще всего одна фирма. Как уверяет нас НРД и ЦБ, если брокер/депозитарий лишится лицензии, то должен уведомить нас за месяц, а мы спокойно перенесем свои ценные бумаги в другой депозитарий.
Чего греха таить, всегда придерживаюсь следующего правила/совета, которое/ый давно озвучивал один владелец инвестфонда:
Если ваш брокер банкрот, смиритесь, что Вы потеряли всё, что там хранили
Сейчас время электронных договоров, есть такой пункт, как "Возможность дать свои ценные бумаги брокеру в долг". Многие даже не подозревают, что брокер даёт эти бумаги в долг "шортистам" и одновременно зарабатывает, но и увеличивает риски. Можно запросить у брокера бумажное подтверждение/уведомление, что запрещаете пользоваться вашими ценными бумагами и давать их в долг, но какой от этого смысл, если брокер будет банкротом?
Не только по этой причине, но и по другой держу свои ценные бумаги у разных брокеров. Хоть себя косвенно и причисляю к верующим в 0,00001%, что может быть ядерная война, дефолт, массовые банкротства брокеров, но как говорят: "Береженного бог бережет".
Был пример с Энергокапитал и другими инвестиционными компаниями, которые использовали активы клиентов для своих целей и которых потом ожидало банкротство, а клиенты оставались ни с чем. В такой ситуации можно сделать вывод, что лучше всего хранить активы в государственных банках, если вдруг упадет Сбербанк, то сами понимаете какой экономический апокалипсис будет в России.
Немного про китайские компании и VIE
Те кто немного следит за новостями с фондового рынка в курсе, что владеть китайскими компаниями может только гражданин Китая (там есть нюансы, но они не значительные). В итоге есть прокладки оффшоры, так называемые VIE, которые и выпускают свои акции, но под названием компании, которой она "управляет".
VIE — это юрлицо, которое создается другим юрлицом специально для того, чтобы это самое VIE выставить торговаться на биржу. Там оно будет представлять компанию-основателя для желающих инвестировать.
В данной ситуации нет никаких вариантов, чтобы в реестре акционеров китайской компании Вы были указаны, как владелец определенного пакета акций. Покупаете акции компании, которая, как бы имеет определенные права на управление.
В нашей ситуации, как мелких акционеров, большой разницы между VIE и хранений акций российской компании у брокера разницы нет. Там и тут мы владеем "гарантиями", что владеем частью компании.
Ясно, что в США не рады такой ситуации, ведь даже крупные фонды не могут владеть собственностью компании, а могут лишь купить акции VIE компании, которая по сути своей пустышка и не владеет активами и капиталом "родной" китайской компании.
Понятно, что Китаю нужны инвестиции из вне, поэтому они сделали офшорные компании и выпустили их АДР на американские биржи под названием основной компании, которой они "управляют".
Какой риск для долгосрочных инвесторов? VIE компании не имеют под собой активов, они лишь "управляют" китайской компанией. Результаты китайских компаний могут быть далеки от отчётов. Если с бирж США выкинут все акции VIE компаний, а гражданам США и фондам запретят их покупать, то большого падения не избежать.
Что с акциями иностранных компаний (США) и правом собственности?
В США ситуация аналогична с нашими депозитариями/брокерами, только помимо наших посредников добавляются ещё и американские. У нас есть формальная возможность перенести свои акции напрямую к реестродержателю, но как правило это стоит делать только если у вас большая позиция в определенной компании (большая - очень большая ).
В нашей же ситуации вся информация о владении хранится в депозитарии брокера, он её передает наверх в НРД, тот в свою очередь уже в вышестоящие депозитарии, которые находятся за границей. В ситуации с дивидендами все происходит в обратную сторону.
Не стоит расстраиваться, что Илон Маск не знает, что вы Иван Иванов владеете 1 акцией Tesla :).
Подводим итоги
- Из всей статьи можно понять, что крупные акционеры хранят акции, которые им принадлежат на прямую в реестре акционеров.
- Акции, которые покупаем номинально для реестра акционеров принадлежат НРД, в его записях в свою очередь указано, что владелец депозитарий вашего брокера.
- Можете воспользоваться возможность перенести свои акции напрямую в реестр акционеров. В случае с Китаем покупаете не акции китайских компаний, а VIE (прослойки и оффшорные компании).
- Для любителей думать о возможном "кидалове" лучше копить деньги, покупать большой пакет ценных бумаг и сразу же переносить его в реестр акционеров.
- Если ваш брокер станет банкротом, с большой долей вероятности все активы, которые там хранили пропадут.
Для тех, кто хочет вникнуть более глубоко в тему Депозитариев- Реестров и так далее, рекомендую ознакомиться с презентацией .
Немного нераскрытых вопросов
Есть ли у каждой акции определенной компании номинальный номер 1,2,3 и так далее и когда вы покупаете/продаете в базе данных есть информация акцию под каким номером вы купили/продали. Я думаю, что есть.
Вопросы читателям
- Не передумали покупать акции на фондовом рынке?
- Боитесь банкротств брокеров?
- Не думали о переносе ценных бумаг в реестр?
Возможно у вас есть дополнение статьи, с радостью его прочитаю в комментариях и дополню данный материал.
