Мы продолжаем рубрику «обучение начинающих», и сегодня речь пойдет о ситуации, когда ваши акции пошли вверх, что нужно делать и когда закрывать позиции.
Определение мультипликатора
Мультипликатор – это вспомогательный инструмент трейдера, позволяющий ему понять, верна ли оценка компании на рынке, рассчитать уровень её кредитной нагрузки и решить другие аналитические задачи.
Мультипликаторы используются не только инвестиционными аналитиками, но и профессиональными управляющими. Большинство мультипликаторов интуитивно понятны и просты в эксплуатации, поэтому могут применяться даже начинающими инвесторами.
Сегодня мы детально разберём мультипликатор EV/EBITDA и узнаем, каков он в действии
EV/EBITDA: показатель стоимости
Коэффициент EV/EBITDA относится к инструментам, позволяющим определить стоимость бизнеса. Он состоит из двух частей:
1. EV (Enterprise value) или стоимость компании для всех заинтересованных сторон (акционеры, кредиторы, сотрудники и др.). Её можно рассчитать по базовой формуле:
EV = Рыночная капитализация + Долг компании – Денежные средства на её счетах
2. EBITDA – уже известная нам формула расчёта прибыли до вычета налогов, амортизации и процентов по кредитам.
Если нет возможности рассчитать показатель вручную, можно найти необходимую информацию на сайте каждой конкретной компании. Обычно она размещается в разделе, посвящённом информации для инвесторов. Также значения коэффициентов постоянно обновляются на известных трейдерских порталах, таких как Yahoofinance и др. Средние значения показателей по отрасли можно взять отсюда.
Из самой формулы видно, что EV/EBITDA показывает, сколько EBITDA нужно, чтобы окупить стоимость компании для всех стэйкхолдеров*.
(*) стейкхолдеры - заинтересованные лица, в том числе - акционеры компании
Преимущества EV/EBITDA перед P/E
Внимательные читатели уже поняли, что EV/EBITDA похож на показатель P/E (соотношение капитализации и чистой прибыли бизнеса), который мы разбирали в прошлом выпуске, посвящённом мультипликаторам.
Оба инструмента применяются для сравнения стоимости компаний из одного сектора, но EV/EBITDA имеет ряд существенных преимуществ перед P/E. Так, с его помощью можно сравнивать компании с различиями:
- в соотношении долей долга и активов в структуре капитала;
- в режимах налогового учёта и предоставленных льгот;
- в стадиях развития.
Процесс использования мультипликатора
Мы научились рассчитывать EV/EBITDA самостоятельно и находить его значения на сторонних ресурсах. Также мы выяснили, в чём его преимущества перед P/E. Но как использовать инструмент по окончанию расчёта?
Для этого достаточно сравнить найденный показатель со средним по отрасли или со значением показателя конкурентов по бизнесу.
Базовое правило при использовании мультипликатора EV/EBITDA – чем меньше его значение, тем дешевле компания.
«Подводные камни»
Важно понимать, что отрицательный EBITDA свидетельствует об убыточном бизнесе, а его невысокое положительное значение, как следствие недооценённой компании, имеет под собой веские основания.
Низкий показатель EBITDA отражает в себе потенциальные риски бизнеса в будущем, включая возможные проблемы с такими ключевыми характеристиками, как:
- уровень ответственности и адекватности менеджмента компании;
- степень прозрачности политики в отношении акционеров;
- вероятность роста денежных потоков компании в будущем;
- объём инвестиций бизнеса в своё развитие;
- другие детали, косвенно указывающие на то, что в настоящий момент лучше воздержаться от финансовых вложений.
Инвестору важно выяснить, обоснованы ли опасения участников рынка. Это можно сделать посредством изучения новостей и отчётов компании и ведения диалога с менеджментом. Также необходимо выбрать момент, когда негативный показатель по фундаментальному анализу начнёт стремиться к нейтральному либо положительному, а рынок ещё не распознает потенциал данной компании. Именно тогда базовое правило будет работать с высокой точностью.
Заключение
Мультипликаторы позволяют инвестору быстро оценить несколько компаний одного сектора, имеющих различия в уровне кредитной нагрузки, структуре капитала и стадии развития.
Теоретически, чем меньше значение EV/EBITDA, тем больше возможностей заработать на последующей переоценке компании. Тем не менее, низкий мультипликатор часто сигнализирует о высоких рисках актива.
А Так же полезные ссылки для Вас:
- Мой телеграм канал, где я делюсь различными интересными активами, сигналами, стратегиями и проектами.
- Создать себе бесплатно кошелек на криптобирже BINANCE и начать вникать в рынок криптовалют, проходя обучения.
- Открыть брокерский счет и получить акции в подарок по моей рекомендации через банк ТИНЬКОФФ, и начать формировать свою старость или активную молодость на рынке акций, облигаций и других ценных бумаг.
#инвестирование #акции #мультипликаторы #трейдинг #ebitda #evebitda #Гурмизов александр #обучение для начинающих #обучение трейдингу
