Всем привет!
У начинающих и не только инвесторов - в голове часто формируется сладкая картина рантье. Мол, сидишь припеваючи, купил акции “очень серьезных реальных бизнесов”, которые платят дивиденды и стрижешь купоны.
Однако, картина дивидендного рантье иногда разбивается об экономические реалии и сейчас как раз время, когда об этом актуально поговорить.
В конце материала покажу важный экономический механизм, который я лично использую в работе с капиталом.
Первое, что стоит понимать:
Когда компании платят дивиденды - это значит, что они НЕ реинвестируют деньги в бизнес, а забирают их из него.
Это не плохо. Есть бизнес-модели, которые позволяют это делать. Но, по этой причине, много дивидендных бизнесов слабо способны к значительному росту.
Второе, что следует понимать:
Дивиденды - это налогооблагаемый денежный поток.
Представим две похожих компании, с одним важным различием. Первая платит дивиденды. Другая растет в цене на этот дивиденд.
Инвесторы в первую компанию, будут всегда отдавать часть дохода в виде налогов. Инвесторы во вторую компанию НЕ будут платить налог, до момента фиксации прибыли. Что создаст отложенное налогообложение и сделает инвестицию эффективней.
При этом, у дивидендных акций определенно есть плюсы, они неплохо себя чувствуют в инфляционные периоды, когда экономика сильная, спрос присутствует, ставки не собираются значительно расти и тд.
Но, важно понимать, что всему свое время.
Время ли сейчас?
Объясню.
Инструменты, которые обладают процентной доходностью - ориентируются на ставку в экономике, либо на ставку по государственным облигациям. Это относится и к РФ, и к США, и к любой рыночной экономике.
Предположим (числа подобраны для удобства, но отражают реальные механизмы):
Ставка в экономике 1%. Доходность по государственным облигациям 1%. Доходность по дивидендной акции 4%.
Интересно инвесторам?
Да, вполне, ведь рискуя больше (инвестируя в акцию, вместо гособлигации) инвестор получает бОльшую доходность.
А теперь смотрим на другую ситуацию.
Ставка в экономике 5%. Доходность по государственным облигациям 5%. Доходность по дивидендной акции 4%.
Интересно инвесторам?
Нет. Ведь, рискуя больше, инвестор получит меньшую доходность, а заодно и возможное снижение цены акции, в случае наступления кризиса.
А теперь зададимся вопросом, в текущих реалиях насколько актуальна эта дивидендная стратегия, в классическом обличии?
Для РФ-рынка я рассматривать подробно это не буду. Для компаний могут наступать налоговые/иные изъятия, не заложенные в изначальных бюджетах и это может сильно влиять на ожидания по дивидендам. Помимо этого, рублевая доходность на фоне произошедшего ослабления рубля тоже не так интересна. Все рассказывал в видео.
Для рынка США объясню сложившийся экономический механизм.
Повышение ставки может УДЕШЕВЛЯТЬ стоимость инструментов с процентной доходностью - государственных облигаций, дивидендных акций или недвижимости и других. Понижение ставок в экономике, наоборот, может УВЕЛИЧИВАТЬ стоимость таких инструментов.
Ставка в экономике сейчас высокая и ее, вероятно, будут повышать далее, до определенного момента.
При этом, мы уже сейчас видим диспропорцию доходностей.
Возьмем реальный пример.
Знаменитая “дивидендная аристократка” Кола Кола обладает дивидендной доходностью в районе 2,9%.
Доходность по 1 летним гособлигациям США сейчас 5%. (Пример фонда на них $SHY).
Фабрика по производству газировки уже выглядит не так интересно? 🏭
Поэтому, крупные западные инвестиционные фонды, которые понимают как работает экономика сейчас - выстраивают свои стратегии иным образом, а не пытаются собрать консилиум из “дивидендных королей”.
Я использую эти и многие другие методы в своих авторских методиках, работе с капиталом и подробно раскрываю в образовательных материалах для Клуба Мультипликатор.
Надеюсь, теперь “дивидендный вопрос” стал понятнее. Покупки в концептуальные портфели опубликую в четверг.
На связи! 🤝
