Президент Байден и председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл намерены бороться с инфляцией. Но эти двое могут столкнуться с нелегкой борьбой за снижение потребительских цен из-за фактора, который многие эксперты, возможно, не учитывают в экономической картине: рост ESG-инвестирования.
Инвесторы все больше стремятся поддержать компании, которые поддерживают устойчивые экологические, социальные и управленческие практики. Но некоторые из них, возможно, игнорируют влияние так называемой "экологизации" мировой экономики на инфляцию, говорится в недавнем докладе Симы Шах, главного глобального стратега Principal Global Investors, компании по управлению активами. Она назвала это явление "эн-фляцией".
Шах сказала, что повышенное внимание крупного бизнеса и правительств к более чистой экологической политике может привести к инфляции в краткосрочной перспективе.
Я не вижу причин, по которым ФРС не признает "E" в своем прогнозе инфляции еще долгое время", - сказала Шах в интервью CNN Business.
"Мы увидим, как все больше центральных банков будут рассматривать проблему изменения климата, и я подозреваю, что ФРС тоже это сделает. Движение "зеленых" никуда не денется".
Так что же такого в "зеленом движении", что может стать проблемой для инфляции?
Во-первых, Шах отметил, что повышение стоимости углеродных кредитов, или разрешений, которые компании могут покупать для компенсации выбросов, потенциально может быть переложено на потребителей.
Она также отметила, что больше предприятий потенциально должны будут платить штрафы, если они не выполнят климатические цели ООН, что также может заставить компании повысить цены, чтобы сохранить маржу прибыли.
По словам Шаха, предприятия также могут столкнуться с более высокими расходами на оплату труда, капитальные затраты и другие расходы, связанные с переходом к более экологичной бизнес-модели.
Зеленая монетарная политика может означать больше красного цвета для рынка в краткосрочной перспективе
Конечно, это необходимая цена, которую предприятиям - и потребителям - придется заплатить сейчас ради блага планеты в долгосрочной перспективе.
Но в краткосрочной перспективе она может оказаться в ущерб прибыли и доходам акционеров, если компаниям придется взять на себя часть этих возросших расходов, которые они не смогут переложить на потребителей.
"Кто-то должен будет взять на себя эти расходы", - сказал Шах. "Либо потребители, либо предприятия".
Это также признак того, что инфляция не будет "преходящей", как до недавнего времени неоднократно утверждал Пауэлл.
"Перспективы инфляции таковы, что она должна оставаться повышенной в течение следующих 10 лет из-за интеграции затрат ESG и ограниченного предложения нефти и природного газа", - заявил в недавнем отчете Себастьен Гали, старший макростратег Nordea Asset Management. Американские нефтяные компании не спешат решать проблему цен на газ, озвученную Байденом.
Революция ESG - это еще одна причина, по которой ФРС будет сложно сдерживать ценовое давление в ближайшее время - если только она не начнет ужесточать монетарную политику, повышая процентные ставки, говорит Фил Орландо, главный стратег по фондовым рынкам Federated Hermes.
"Ужесточение ФРС - это правильное решение в свете того, насколько страшной является инфляция", - сказал Орландо. "Это не временное или преходящее явление. Это устойчивый процесс".
Орландо прогнозирует, что ФРС придется дважды поднять ставки в следующем году и еще четыре раза в 2023 году, чтобы взять инфляцию под контроль. И пока предприятия будут продолжать тратить больше средств на охрану окружающей среды, это может еще больше усилить инфляционное давление.