JOBS сегодня –20%. У очередной китайской компании что-то пошло не так.
Пользуясь случаем, делюсь любопытной статьей известного инвестиционного менеджера Андрея Мовчана о Китае.
Основной тезис: Китай будет отставать от США по темпу роста ВВП на душу населения.
Личный опыт
Как и многие, я держал в портфеле акции BABA, JD, BIDU и даже, стыдно признаться, TAL. Умеренные доли, без плечей и фанатизма.
На падении, которое длится уже почти год, сначала усреднял, но позже полностью вышел из всех китайских акций. Зафиксировал незначительный убыток и несколько раз выдыхал с облегчением, глядя, как эти акции продолжают снижаться.
💡 В какой-то момент меня осенило: зачем мне в портфеле Alibaba, Baidu и Li Auto, если там уже есть Amazon, Alphabеt и Tesla?
✅ Компании США более понятные, менее рискованные, с прозрачной отчетностью. Над ними не нависают геополитические риски, им не грозят делистингом и не национализируют их деятельность в угоду населению. Власти США не принимает непредсказуемые решения, которые меняют капитализацию компаний в разы.
😌 Спокойствие для инвестора крайне важно. Эмоциональные решения — гораздо больший враг для наших денег, чем ФРС, FDA и любые другие регуляторы.
Куда спокойнее вариться в бульоне из капитализма и американской мечты, чем ждать, какие еще сюрпризы приготовила Коммунистическая партия Китая.
Если всё же попытаться ответить на вопрос выше, можно рассмотреть такие варианты:
1. Диверсификация
Диверсификация ради диверсификации — плохая идея. Лучше тогда купить индекс и вообще не выбирать акции. Меньше волатильности, меньше переживаний, а заодно и более высокая (скорее всего) доходность, чем у 99% инвесторов.
2. Рынок США перегрет, а Китай крайне дешев
Тем, кто любит сравнивать мультипликаторы, стоит понимать, что рынок не просто так оценивает одни компании дорого, а другие дешево. Низкие P/E и P/S не говорят о том, что акции будут расти, а высокие не гарантируют, что акции упадут. Скорее, наоборот: есть веские причины, почему одни компании стоят так дешево, а другие растут как на дрожжах.
3. Жадность и желание быстрого обогащения (самый честный ответ)
😈: Упало, срочно покупай! Еще упало, еще покупай! Кончился кэш? Берем в маржиналку!
😇: Забудь на время о бумаге. Не ищи дно. Спокойно жди разворота.
Вы окажете себе большую услугу как инвестору, если примете как факт, что тренд имеет свойство продолжаться. Быстрые и сильные отскоки случаются редко, обычно смена тренда занимает месяцы и годы.
Чаще всего лучше дождаться разворота и купить дороже, чем пытаться купить на дне и получить еще одно (хорошо, если только одно) дно в подарок.
Безусловно, дно по Китаю сейчас гораздо ближе, чем то дно, в котором все были уверены «всего» полгода назад. Цены на многие китайские акции сейчас выглядят привлекательно. Если вы уже не сидите с ними в огромных убытках, то с текущих отметок наверняка можно будет сделать несколько десятков процентов прибыли.
☝️ Но есть важный вопрос, который многие себе не задают: а дальше-то что делать с этой прибылью? Покупать рынок США, который, скорее всего, будет еще дороже, чем сейчас? Искать очередных упавших бедолаг и надеяться, что с ними повезет больше?
Ах, вы долгосрочно купили Китай и не собираетесь продавать? Окей, тогда другой набор вопросов:
- Уверены, что геополитические риски позади?
- Уверены, что в долгосроке Китай будет обгонять США?
- Уверены, что партия не разрушит бизнес еще нескольких отраслей?
- Уверены, что компании не врут в отчетности и акциям не грозит делистинг?
Лично я для себя на все эти вопросов отвечаю отрицательно и не рассматриваю Китай для долгосрочных инвестиций. Слишком много дополнительных рисков, которые может не покрыть потенциальная доходность. За риск в моем портфеле отвечают биотехи. :)
Зато эта эпопея в китайских бумагах помогла многим лучше понять себя как инвесторов. Тут и затяжные глубокие снижения первоклассных бумаг, и резкие обвалы, и эмоциональные качели, и полярные мнения о будущем. Далеко не самые простые инвестиционные решения приходится принимать самостоятельно.
Держателям терпения, спекулянтам профита. ✊
На графике сравнение американских техов с китайскими за 10 лет. Угадайте, кто где:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Решения принимаются инвестором самостоятельно. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходы в будущем.
Пишите в комментариях, что думаете об инвестициях в китайские бумаги.
Подписывайтесь на телеграм-канал «Обгоняя индекс».
