И снова приветствую вас, дорогие читатели!
Предлагаю отвлечься от актуальной нынче темы QR-кодов и обсудить облигации очередного застройщика. Тем более, что с вашей стороны вопросы по нему поступали.
Общие сведения. АО "Джи-Групп" работает с 1996 г. как в секторе жилой, так и коммерческой недвижимости. Строит в основном в Татарстане, есть ряд проектов в других городах Приволжья, Санкт-Петербурге.
Цель займа - приобретение земельных участков, реализация строительных проектов группы по жилой и коммерческой недвижимости, развитие основной деятельности, общекорпоративные цели.
Легкий фундаментальный анализ.
Выручка. Имеются данные только за последние два с половиной года. Увеличилась выручка с 2019 по 2020 г. со 195 до 262 млн. руб. Только около трети поступлений идет от продажи товаров и услуг, т.е. от основной деятельности. В 2021 году имеются интересные прочие поступления и расходы от инвестиционных операций: по данным сайта www.audit-it.ru аж 64.6 млрд. получено, 65.3 уплачено. Конкретики найти не удалось.
Согласно неаудированной отчетности за полгода 2021 г. выручка выросла на порядок до 8.1 млрд. руб.
Чистая прибыль. Выросла за два года с 2019 по 2020 г. (с 16 до 80 млн. руб.). Согласно неаудированной отчетности за полгода 2021 г. чистая прибыль резко увеличилась до 2.5 млрд. руб.
Долговая нагрузка. Долгосрочные обязательства 1 млрд. руб. (за счет выпуска рассматриваемых облигаций). Запланирован выпуск облигаций на 3 млрд. руб. через несколько дней. Краткосрочная нагрузка 43 млн. руб. При этом соотношение долгов к чистой прибыли около 12.5, т.е. погасить долги за счет чистой прибыли можно за 13 лет. Активы и резервы компании полностью перекрывают долги. Дебиторская задолженность (которая может быть недополучена) на конец 2020 г. составляет около 20% от всех активов.
Фактические данные могут отличаться от указанных.
В обращении уже почти два выпуска облигаций с погашением в 2023 и 2024 г.
Исходные данные по ДЖИ-ГРУПП-001P-01 на 12.11.2021:
1. Текущая стоимость: 101.39% от номинала (1000 руб.).
2. НКД: 19.18 руб.
3. Комиссия брокера ВТБ (по другим брокерам может отличаться): 0.05%.
4. Комиссия Московской биржи: 0.01%.
5. Облигацию держим до погашения.
6. Облигацию приобретаем на брокерский счет.
7. Дата покупки: 12.11.2021.
8. Дата погашения: 19.06.2023 (584 дня до погашения).
9. Оставшиеся купоны: 7 шт. переменной доходности от 31.16 руб. до 4.67 руб.
10. Амортизация с декабря 2021 г. по 100-150 руб. в конце каждого купонного периода.
Расходы на приобретение облигации составят 1033.70 руб.
Доходы от приобретения облигации до ее погашения за вычетом налогов составят 1193.12 руб.
Доходы немного условны, т.к. предполагается, что купоны при амортизации остаются постоянными (подробнее о таких расчетах здесь).
Итоговая доходность по облигации составит:
Доходность = Прибыль/Расходы х 100% / Кол-во дней до погашения х Кол-во дней в году = 158.42 руб. / 1033.70 руб. х 100 % / 584 дня х 365 дней = 9.58% годовых. При возврате налога за переплату будет чуть выше - 9.64%.
Что можно сказать в итоге?
Вроде бы все растущее, динамика мне нравится, но слишком большие прыжки в выручке и прибыли немного настораживают. Возможно, это просто небольшая паранойя с моей стороны. Думаю все-таки приобрести небольшое количество, разнообразить свой портфель.
Удачи в инвестициях!
Все приведенные мысли являются только рассуждениями автора, не претендуют на точность изложенных фактов, не являются рекомендацией к действию. Любой инвестор должен воспринимать информацию из разных источников, но окончательное решение по покупке/продаже ценных бумаг обдумывать и принимать сам после составления своего собственного мнения.
#ДЖИ-ГРУПП-001P-01 #облигации джи групп #доходность облигаций #облигации с амортизацией #расчет облигаций
