Каждый, кто хоть немного интересовался инвестициями, слышал об этой книге. Приводим ее краткий конспект, который позволит очень быстро познакомиться с основными тезисами.
Разумный инвестор пускает на спекуляции не более 10% активов. И не держит эти деньги на том же счёте, что и деньги для инвестиций.
Разумный инвестор – терпеливый.
Не даёт увлечь себя рекламой скорой выгоды. Следит не за ростом акций, а за состоянием компаний.
ПУТЬ ПАССИВНОГО ИНВЕСТОРА: создать постоянный портфель, который приносит приемлемый пассивный доход.
ПУТЬ АКТИВНОГО ИНВЕСТОРА: создать портфель с меняющимся набором акций и облигаций. При этом постоянно отслеживать их динамику. Расчёт на прибыль выше среднего.
ТАКТИКА ПАССИВНОГО ИНВЕСТОРА
Он занимает оборонительную позицию. Ему важно сохранить вложения. Его главный принцип – всегда вкладывать часть средств в облигации и денежные активы, а часть – в акции.
75% акций в портфеле – серьезный риск. Если инвестор не хочет рисковать, может ограничить долю акций до 25%.
Ребалансировка не должна происходить ни слишком часто, ни слишком редко. Допустим раз в полгода.
Важно: поддерживать диверсификацию портфеля (акции 10-30 компаний).
Текущие активы промышленных компаний должны как минимум вдвое превышать текущие обязательства. А долгосрочные обязательства – не превышать величины оборотного капитала.
Компания не должна нести убытки в течение последних 10 лет. А её прибыль в расчёте на акцию должна за последние 10 лет возрасти как минимум на треть.
Должна выплачивать дивиденды на протяжении не менее 20 лет.
Коэффициент цена/прибыль (P/E) – текущая цена акции не должна превышать среднее значение прибыли за последние три года более чем в 15 раз.
Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B) – текущая цена акции не должна превышать ее балансовую стоимость, представленную в последнем отчете, более чем в 1,5 раза.
Произведение этих коэффициентов не должно превышать 22,5.
Самый неэффективный инструмент инвестирования – привилегированные акции. Нет права на голос, есть право на твёрдый фиксированный доход. Размер дохода по обычным акциям зависит от текущих показателей эмитента.
Диверсификация подкрепляется методом усредненного равномерного инвестирования. Инвестор регулярно вкладывает одинаковые суммы вне зависимости от ситуации на рынке. Таким образом, покупает больше на падающем рынке и меньше на растущем.
Совет: 90% – в фонды акций, остальное – в отдельные.
ТАКТИКА АКТИВНОГО ИНВЕСТОРА
Распределение активов между акциями и облигациями. Но он готов к большему риску.
Нужно быть осторожным с:
- высокодоходными («мусорными») облигациями;
- облигациями иностранных государств;
- IPO;
- акциями роста (в прошлом демонстрировали высокие финансовые показатели; вероятно, продолжат расти). Их стоит покупать, только когда их цена разумная;
- варрантами и конвертируемыми ценными бумагами.
Стоит обращать внимание на:
– относительно малоизвестные крупные компании.
– выгодные ценные бумаги – те, чья рыночная стоимость занижена минимум на 50%. Выявить: 1. Оценить на основе ожидаемой прибыли. 2. Оценивать стоимость компании. Внимание оборотному капиталу.
Акции выгодны, если цена не превышает чистого оборотного капитала за вычетом обязательств.
– выгодные акции компаний второго эшелона.
– особые случаи. Например, небольшие компании поглощаются более крупными или вовлечены в судебные процессы.
Перед началом инвестиций можно потренироваться год, отслеживая акции, но ничего при этом не покупая. Посмотреть результат.
Не более 10% на самостоятельные акции.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Опасно проецировать его текущие настроения на будущее. Невозможно предсказать будущую доходность ценных бумаг.
Цена акций не должна превышать балансовую стоимость компании более чем на треть. Если цена ниже, акции стоит покупать. Если выше – продавать.
Главного внимания заслуживают дивиденды и работа компаний.
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ
Признаки успешного фонда:
- Его управляющие – сами крупные вкладчики.
- Невысокие издержки. Высокие комиссионные не гарантия высокой доходности.
- Избегают стадного чувства. У них своя инвестиционная стратегия.
- Не любят громкой рекламы, нередко закрыты от новых вкладчиков.
Вкладчики изучают:
- доходность;
- репутацию управляющего;
- рискованность операций фонда;
- уровень издержек.
Разумный инвестор изучает все в обратном порядке.
Деньги стоит забрать из фонда, если:
- фонд резко меняет стратегию;
- издержки фонда продолжают расти;
- растут объем и частота налоговых выплат;
- доходность фонда начинает резко колебаться.
КОНСУЛЬТАНТЫ
Чтобы обратиться, их надо хорошо знать. При этом стоит полагаться на свой опыт инвестирования.
Как понять, что нужна помощь консультантов?
- вы несёте серьёзные убытки;
- не контролируете расходы;
- портфель не уравновешен;
- включённые в него акции приобретают или теряют в цене одновременно;
- задумались о больших жизненных целях.
ИНВЕСТОР И ДЕНЬГИ
Инвестор рассчитывает стоимость акции из всесторонней оценки стоимости компании.
Важны несколько факторов:
- Общие долгосрочные перспективы компании (отчёты за последние 5 лет), сильный бренд, монопольное положение на рынке;
- Качество менеджмента;
- Капитал компании (читайте документы компании с конца, читайте примечания к годовому отчёту);
- Дивидендная история;
- Инфляция. Но не стоит руководствоваться лишь инфляционными ожиданиями.
ЗАПАС НАДЁЖНОСТИ, или ПАРИ ПАСКАЛЯ
Покупка недооцененной акции.
Наличие запаса надёжности отличает инвестора от спекулянта.
