ГМК Норильский Никель, показал плохие операционные результаты за 9 месяцев 2021 года. Но это не страшно

Произошло снижение производства, причём по всем группам добываемых металлов. Но на самом деле это не критично, компания по итогам года всё равно покажет хорошую прибыль.

В первых абзацах отчёта честно сказано: «По итогам девяти месяцев этого года производство всех металлов было снижено по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за временной приостановки рудников «Октябрьский» и «Таймырский», а также Норильской обогатительной фабрики».

Фото с официального сайта компании https://www.nornickel.ru/

Не является персональной инвестиционной рекомендацией.

Что указано в отчёте

Итак, были официально опубликованы операционные результаты работы Норникеля [GMKN] за 3 квартал 2021.

Результаты 3 квартала 2021 года по сравнению со 2 кварталом 2021 года:

• Никель, производство выросло на 55%
• Медь, производство выросло на 43%
• Палладий, производство выросло на 9%
• Платина, производство выросло на 8%

Но не всё так хорошо, как кажется на первый взгляд. В годовом исчислении производство снизилось.

Давайте сравним результаты 3 квартала 2021 года с 3 кварталом 2020 года:

• Никель, производство упало на 15%
• Медь, производство упало на 3%
• Палладий, производство упало на 24%
• Платина, производство упало на 23%

Публикация отчёта на цене акций практически не отразилась.

Основные операционные результаты ГМК Норникель [GMKN] за 3 кв. 2021 года

Если сложить все факторы, то можно сказать, что 2021 год для ГМК Норильский Никель был сложным. Было очень много аварий, даже возникла угроза полной потери нескольких рудников.

Но несмотря ни на что, ГМК Норильский Никель продолжает устранять последствия аварий. Уже полностью восстановлен Октябрьский рудник и на нём ведутся работы в полную мощность. На Таймырском руднике добыча достигла уровня в 85% от проектной мощности. При этом полное восстановление рудника Таймырский планируется к началу декабря 2021 года. Для сравнения - Октябрьский рудник был после аварии заново запущен в середине мая.

Ссылка на оригинал отчёта: https://www.nornickel.ru/upload/iblock/fd1/RUS_NORNICKEL_PRODUCTION_RESULTS_9M2021_rull.pdf

Мои выводы

Для начала я сравню падение производства и рост мировых цен на металлы.

Палладий:

• Производство снизилось на 24%
• Цена выросла на 15%

Медь:

• Производство снизилось на 3%
• Цена выросла на 50%

Никель:

• Производство снизилось на 15%
• Цена выросла на 40 %

Получается что правильно читать отчёт, учитывая изменения мировых цен. Тогда можно сказать, что хоть объемы и снизились, но цены выросли. Поэтому снижения прибыли не ожидается. Наоборот, возможно что доход будет выше прошлогоднего на ~20%.

Я считаю, что отчёт за 4 квартал 2021 года будет намного лучше, для этого есть все основания. Последствия аварий будут полностью устранены, объемы восстановятся, а высокие цены на металлы сохранятся.

Акции компании ГМК Норильский Никель [GMKN] всё еще интересны для долгосрочного дивидендного инвестора.