Недавно компания опубликовала результаты продаж за сентябрь 2021, а также ожидания от рынка алмазов на предстоящий 2022 год. Хочу дополнить эту информацию своими мыслями о рисках.
Отчёт компании и дивиденды
Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции Алроса в сентябре составил $298 млн (алмазное сырьё - $289 млн, бриллианты - $9 млн.), что на 11,3% меньше показателей за август и на 11,9% меньше продаж в сентябре 2020.
Но, в то же время, суммарный объём продаж за 9 месяцев 2021 составил $3,27 млрд – в 2 раза больше, чем в прошлом году.
Также, несмотря на снижение продаж, менеджмент сообщает о рекордном спросе на ювелирную продукцию - США и Китае отмечаются двузначные темпы роста относительно 2019 года. Также активизируется европейский рынок ювелирных украшений, третий по величине в мире.
Индекс цен на алмазное сырье вернулся на уровни 2018 года, а цены на бриллианты превысили средние значения за тот период.
Запасы в гранильном секторе держатся на оптимальных уровнях, по некоторым категориям сырья - около минимумов. Клиенты в целом оценивают перспективы грядущего праздничного сезона оптимистично, и есть основания предполагать, что положительный тренд сохранится и в 2022 г.
Евгений Агуреев, заместитель генерального директора Алроса
За 1 полугодие 2021 компания выплатит 8,79₽ на акцию. Последний день для покупки акций под дивиденды - 15 октября.
Риск-фактор
Я не за всеми компаниями из своего портфеля регулярно слежу и не по всем стараюсь "держать руку на пульсе", но за Алросой приходится наблюдать.
В фундаментальном обзоре на компанию писал, что Алроса предприняла все меры, чтобы осуществлять дивидендные выплаты по самой верхней границе - более 100% от FCF (свободного денежного потока).
Что же касается этого года, то уже скоро начнутся праздники, что, почти наверняка, поддержит как спрос на продукцию, так и стоимость. Так что второе полугодие лично я ожидаю успешным, а дивидендные выплаты за 2 полугодие (которые будут уже в следующем году) - высокие.
Приятно получать большие дивиденды, особенно учитывая тот факт, что "скелет" моего портфеля составляют как раз истории стоимости.
Но есть некоторая неопределённость относительно будущего - сокращение запасов алмазно-бриллиантовой продукции.
- После распродажи запасов компания не имеет ресурсов для дальнейшего наращивания продаж.
Большие продажи, в том числе за счёт сокращения запасов, позволили нарастить финансовые потоки и осуществить высокие дивидендные выплаты.
Но, ориентация на спрос (когда компания добывает столько сырья, сколько требуется рынку) привела к двояким результатам - с одной стороны это поддержало цены на рынке, а с другой не осталось возможностей для увеличения продаж сейчас и в ближайшем будущем (второе полугодие).
В связи с дефицитом предложения на рынке алмазов цены на них продолжают восстанавливаться. Дефицит и бурный рост потребления будут способствовать увеличению цен реализации, что компенсирует снижение реализации.
В итоге, на горизонте в год возникает риск-фактор - если цены вопреки ожиданиям начнут снижаться, то компании будет весьма затруднительно компенсировать снижение финансовых потоков увеличением объёмов продаж.
В перспективе это скажется на дивидендах и котировках акций, так что за данной ситуацией вижу смысл наблюдать.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#алроса #инвестиции #анализ акций #фондовый рынок #дивидендная доходность